美聯儲27至28日將召開政策會議，料將決議維持利率不變。當前，美聯儲官員們就年底前是否加息的意見分歧頗大，增加了市場疑慮，因此美聯儲主席耶倫12月初的講話備受關注。

　　加息時點靜待耶倫指引

　　美聯儲本週召開政策會議，近幾週美聯儲多位官員發出紛雜不一的信號，年底前是否加息仍是全球面臨的難解謎題。

　　最新數據方面令市場增加美聯儲2015年是否會加息的疑問。美國9月非農就業崗位只增加了14.2萬個，遠低於預期；美國同時向下修正了7月和8月的非農就業數據。

　　摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利表示，9月就業數據令人失望，強化了美聯儲本週維持利率不變的理由。

　　雖然在會前的禁聲期無從了解更多立場和細節，但路透社文章稱，“如今的現實情況是，美國近期經濟數據向好，而9月妨礙其加息的因素之一——中國第三季經濟增速破七，所以美聯儲今年會否加息越發顯得糾結。”

　　由於本週貨幣會議料無舉措，目前市場目光轉向12月份。耶倫將於12月3日前往美國國會發表談話，由於這個時間點距離美聯儲于12月15日舉行的決策會議不到兩周，她屆時的談話內容，預計將成為市場推敲美聯儲政策動向的風向標。

　　耶倫也將在12月2日于華盛頓經濟俱樂部發表談話。她去年5月在美國國會的聯合經濟委員會（JEC）上發表談話，並在此場合公開討論勞動市場形勢、通脹政策與展望及金融穩定等議題。

　　市場猜測增多

　　美聯儲貨幣政策轉變的靴子遲遲不落地，令市場人士的猜測增多，疑慮也隨之增加。

　　耶倫和其他官員9月份曾表示，預計需在年底前加息，但也有美聯儲官員敦促謹慎行事，美國考慮加息還為時尚早。

　　投資者本就懷疑貨幣政策應對中國經濟放緩或大幅提高通脹的能力，美聯儲官員的意見分歧，更讓市場增加了疑慮。

　　芝加哥商品交易所集團（CME）23日表示，聯邦資金期貨合約顯示，美聯儲年底前加息的幾率僅約37%，首次加息可能會在明年3月，幾率為60.6%。法國巴黎銀行經濟學家則預計，美聯儲明年3月才可能加息。

　　路透社文章指出，綜合考慮全球經濟放緩憂慮以及強勢美元，投資者還是押注美聯儲會等到明年年初加息。

　　不過，也有市場人士提醒，美國經濟復蘇基本面仍支撐加息窗口的到來。

　　“市場在排除美聯儲12月升息可能性方面有點兒過快了。數據顯示美國國內經濟強勁，這正是美聯儲將密切關注的。”渣打銀行美國分析師Thomas Costerg表示。美聯儲年底前加息靴子是否會落地，本週會議或可見一些端倪。但即使美聯儲在12月加息，緊縮貨幣政策也將循序漸進地進行。

　　週邊寬鬆令逆勢加息困難

　　全球主要央行上周掀起新一波寬鬆潮。美國《巴倫週刊》認為，美聯儲今年想逆勢加息更加困難。

　　首先是歐洲央行行長德拉吉強烈暗示12月會擴大寬鬆措施，接著中國央行降息並調降存款準備金率。日本央行本週也可能擴大資産收購，可能納入指數股票型基金（ETF）。

　　歐洲央行決定維持利率不變本來符合預期，但德拉吉在記者會上暗示或在12月重新評估政策，且可能採取的舉措甚至包括下調存款利率。這番令人意外的言論激起匯市震蕩，歐元重挫至兩個月新低，兌美元跌2%並創九個月來最大單日跌幅。

　　德拉吉稱央行正在研究新的刺激措施並可能最早在12月推出，且準備必要時進一步下調已經為負的存款利率，以抗擊物價下跌。而一年前德拉吉曾表示，不會進一步下調已經為負的存款利率。

　　日本央行政策會議也值得關注。外界認為，歐洲央行的表態加劇日本央行本週可能擴大刺激舉措的猜測。但也有人認為，日本央行可能會等歐洲央行12月的決定出爐，再做確切的決定。

　　《巴倫週刊》文章認為，在全球主要央行“圈子”裏，耶倫顯得格格不入。美聯儲要如何在全球擴大寬鬆的潮流中逆流而上，令人費解。加息進程盡顯波折，啟動時間一再推遲，在其他國家放寬政策預期的反襯下，美元漲勢勁頭十足。儘管美國經濟並不倚重出口，但美元走強仍會抑制商品價格。要避免物價下跌，美聯儲就得維持寬鬆。