放開存款利率上限條件具備，時機成熟

　　10月23日，霜降前夜，中國人民銀行再次宣佈“雙降”，更值得關注的是，與此同時央行取消了對商業銀行和農村合作金融機構等的存款利率浮動上限。

　　早在1993年，黨的十四屆三中全會通過的《關於建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定》就提出發揮市場在資源配置中的基礎性作用。自1996年開始，我國利率市場化改革堅持漸進式改革的策略，基本遵循“先外幣、後本幣；先貸款、後存款；先長期、後短期；先大額、後小額”的原則和步驟有序推進。

　　總體來看，經過近20年的改革，銀行的定價能力逐漸提高，除了存款利率上限外，不僅是債券市場、貨幣市場的利率，包括貸款利率和存款利率下限也都已經放開。中國人民銀行貨幣政策司司長李波表示，此次放開存款利率上限，可以説是利率市場化改革的歷史性一步、里程碑事件。

　　為何選在此時放開存款利率上限？李波分析，主要有兩方面的原因：

　　一方面，經過20多年的利率市場化改革，放開存款利率上限的條件已經具備，包括金融機構、企業、居民以及市場自身在內，已經基本適應了比較市場化的利率環境；

　　另一方面，當前處於物價下行、降息週期，而降息週期是比較好的改革時機。在放開上限初期，可能會導致一些利率定價上升，但如果配合降息就可以部分對衝甚至完全對衝短期利率上升的壓力。“而接下來進一步降息的空間又不是很大，因此選擇抓住此次機會堅定推行改革。”李波説。

　　同時，這次改革也釋放了很大信號。“表明在當前全球金融動蕩，中國經濟下行壓力較大的情況下，中國政府通過改革來穩增長、調結構的信心和決心不是説説而已。”北京大學國家發展研究院教授周其仁説。

　　提高金融行業效率，儲戶將獲得更公允的收益

　　利率市場化改革，是我國金融改革的一項重要內容，對資源配置效率的提高，以及金融市場的格局都會有非常廣泛和深遠的影響。

　　利率是影響匯率的重要因素，此次利率市場的重要改革也會對匯率市場産生一定影響。中國金融四十人論壇高級研究員管濤認為，一方面，強勢經濟才有強勢貨幣，穩經濟是穩貨幣的前提，根據當前形勢變化調整貨幣政策穩定經濟增長，實際上是為匯率問題提供堅實基礎。

　　另一方面，短期來看，穩匯率為穩增長創造條件、爭取時間，短期內保持匯率基本穩定，能夠為其他改革創造好的金融環境；中長期來看，匯率形成更加市場化是大勢所趨，通過8月11日匯率改革，以市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制度已經基本完善。未來應當實行更加靈活的匯率政策，為其他宏觀調控政策創造空間。

　　對於老百姓來説，清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵指出，短期來看，此次改革後，增加了老百姓在存款方面的選擇面，相比于當前基本相同的存款利率，以後會有所不同，有些銀行的利率可能會稍高一點。特別強調的是，從長遠來看，當利率市場化後，整個金融行業會更加靈活、效率會提高，也會提供更多面向老百姓需求的産品。

　　對外經濟貿易大學校長助理丁志傑認為，利率市場化也將使儲戶在未來獲得更加公允的市場收益。

　　對於企業來説，上海交通大學上海高級金融學院副院長朱寧表示，利率市場化會促進銀行等金融機構提高運作效率、加強對風險的判斷和管控，而實體經濟中經營好的企業，也能夠更好地得到有水準的金融機構提供定向服務。

　　周其仁指出，央行的基準利率下調，利息下降，對於企業減輕負擔會有很正面的影響。另外，由於限制放開、競爭增加，不僅會使得現有金融服務得到改善，也會刺激潛在的供應者進入，這與我國增加市場準入的開放，將開放放到更高品質上去的想法相一致。

　　利率市場化並沒有完成，還需要其他部門配套改革

　　此次放開存款利率上限，是否意味著利率市場化已經完成？事實上，取消對利率浮動的行政限制後，並不意味著央行不再對利率進行管理，更不意味著利率市場化改革已經完成。

　　“取消存款利率浮動上限，是宏觀意義上中央銀行調控方式、工具和參照係改革的新起點。”中國人民銀行研究局局長陸磊表示，在未來一段時間內，央行仍然將公佈存貸款基準利率，並作為金融機構利率定價的重要參考。可以預期，央行將參照國際經驗結合我國金融機構和市場特點，在基準利率形成機制、貨幣市場向存貸款市場的利率傳導機制、中央銀行政策利率體系、本外幣政策協調等層面進行一系列制度改革和工具創新。

　　我們現在關注到的是存貸款的利率，實際上，還有很多市場利率包括央行自身的利率，比如央行存款準備金的利率以及各種融資便利的利率等，“這些都需要根據市場情況做出調整，這也給央行帶來了很大挑戰。”丁志傑表示。

　　在利率市場化方面，央行是主導者，存款利率上限的放開已經是邁出了歷史性一步，“但不能光靠央行一家來完成利率市場化的系統工程，還需要其他部門配合完成。”李稻葵説，比如，出現只顧短期高息攬存的銀行，銀行監管部門應當加強監管。

　　《 人民日報 》（ 2015年10月25日 02 版）