9月CPI低於預期 債市做多熱情高漲

　　廣州日報訊（記者潘彧）債市仍處牛途。昨日，新發的10年期國債中標利率降至2.99%，為2008年12月以來首次跌破3%，低於市場預期，而二級市場方面，國債現券和國債期貨繼續走牛。在企業債方面，公司債發行繼續爆棚，利率走低持續。

　　另一方面，企業債務違約事件密集爆發，業內人士分析稱，債券走牛依然可期，但是要對低評級信用債保持謹慎。

　　10年期國債中標利率七年來首次跌破3%

　　昨日，新發的10年期國債中標利率降至2.99%，為2008年12月以來首次跌破3%。此前市場預期為3.10%。國債中標利率為何大幅下行？民生證券研究院固定收益負責人李奇霖認為，首先，通脹下行，CPI僅為1.6%，全年高點不會超過2%，此前對通脹的擔憂基本解除；二是人民幣匯率穩定，外部流動性好轉也推動了利率下行。

　　二級市場方面，10年期國債現券收益率降幅一度達到七八個bp，盤中最低成交于3%，參考中債估值，為2009年1月以來低位。

　　同時，國債期貨走出三連陽，5年期、10年期國債期貨創出歷史新高，成交明顯放量，5年期國債期貨連續三日在2萬手附近，接近歷史最高水準。10年期國債合約同樣呈現火爆情景，國慶過後累計漲幅達到1.9%。

　　公司債發行爆棚達去年全年4倍

　　公司債發行持續火熱。根據Wind資訊數據，截至10月12日，2015年以來共發行公司債408隻，發行規模共計4267.85億元。而去年同期，僅有367隻公司債發行，發行規模共計1058.14億元，今年發行規模已達去年全年的近4倍。其中，房地産企業是發債主力。

　　公司債的利率也已降到極低的水準。萬科發行的五年期公司債利率甚至與國開債比肩。

　　在以往按兵不動的企業債方面，近日也傳有新政出臺。據報道，發改委出臺了《關於進一步推進企業債券市場化方向改革有關工作的意見》，消息稱，發改委新政放鬆了發改委企業債的審批流程，有望加快企業債的發行節奏。不過，記者尚未從發改委官方渠道了解到該意見下發的具體資訊。

　　根據同花順iFinD數據，2014年全年企業債發行數量達594隻，發行總額為8461.98億元；而2015年年初至今，其發行規模僅為3375.02億元。

　　投資提醒

　　低等級信用債違約頻頻需規避

　　一面是債券市場發行熱火朝天，另一面是債券違約頻頻。

　　13日，保定天威英利新能源有限公司發佈公告稱，2010年度第一期中期票據應于當日到期兌付，未按期足額兌付本息，到期本息10.57億元，已償付7億元人民幣。已構成實質性違約。而就在前一日，南京雨潤食品有限公司（下稱“南京雨潤”）發佈公告稱，該公司發行的10月18日即將到期的13億元中期票據到期本息兌付仍存在風險。

　　宏源證券首席分析師範為認為，下半年債市仍將保持牛市狀態，但是短段利率繼續下行的空間不大，而長段利率仍有一定的下行空間，收益率曲線將趨向於“牛市平”的形態。

　　同時，需要規避相關行業低等級債券的違約風險。看好中長期限的利率債券以及高等級信用債券的投資、配置機會。