剛剛過去的三季度，是令股民慘痛的一個季度，上證指數創下歷史上第四大季度跌幅，這種背景下，個股的跌幅當然非常大。三季度超過六成股票跌幅超過30%，其中200多只股票股價被腰斬。

　　好在10月開局喜人，三季度暴跌之後，不少股票已經具有投資價值，四季度有望迎來一個反彈。

　　三季度超過九成股票下跌

　　滬深股市從三季度第一天起就持續大幅下跌，下跌貫穿著整個三季度。上證指數三季度報收3052.78點，三季度跌幅達到28.63%。這個跌幅排在歷史第四位，在上海股市25年的歷史中，跌幅最大的是1992年三季度，跌幅為41.04%；其次是2008年的一季度，跌幅為34%；第三是1994年二季度，跌幅為33.38%。

　　深證成指三季度報收9988.25點，季度跌幅為30.34%；創業板指數報收2082.67點，三季度下跌27.14%；中小板指數報收6779.7點，季度跌幅為26.57%。

　　如此暴跌之下，三季度個股當然難逃下跌厄運，兩市下跌股票的比例達到93%，而且普遍跌幅較大。三季度1600多只股票跌幅超過30%，其中，209隻股票跌幅超過50%。

　　跌幅大的股票以中小盤股票為主，創業板的贏時勝三季度下跌71.15%，是唯一跌幅超過70%的股票，派思股份、芭田股份、深康佳A、天源迪科、江山化工等24隻股票跌幅超過60%（見漲跌幅排行榜表格）。

　　但是，暴跌背景下依然有股票上漲。三季度兩市有130隻股票上漲，其中，17隻股票漲幅達到一倍以上。

　　三季度漲幅最大的是協鑫整合，漲幅達483%，光力科技漲幅達396%，萬孚生物漲幅達245%，天成自控上漲229%，金利科技、萬林股份、齊星鐵塔、中飛股份、東傑智慧、恒通股份、四通股份、真視通、康弘藥業、特力A、沃施股份、濮陽惠成漲幅在110%至191%。

　　這些漲幅大的股票大部分是上市不久的次新股，也有一些是妖股，典型的是特力A，9月14日起，連續8個漲停板，第9個交易日雖然沒有漲停，但漲幅也高達9.74%，股價已經回升到歷史高位，暴漲的過程中，公司也沒有特別的刺激消息，為何如此暴漲令人奇怪。

　　要避免損失不能追漲

　　當然，三季度大部分股票還是下跌的，觀察跌幅大的股票，發現有一個特徵：上半年漲幅越大的股票往往三季度跌幅也越大，比如，跌幅最大的贏時勝下跌71%，該股去年底的價格只有41元，今年5月價格最高達到204元，5個月價格漲了4倍，到9月底，股價已經跌至54.17元，三季度跌去三分之二還要多。上半年上漲7倍的派思股份，三季度跌幅第二，下跌66%。

　　這種現象再次説明，對於股票的暴漲，投資者需要警惕，尤其不能盲目追漲，漲幅越大，未來跌幅可能也更大。上半年七成股票漲幅超過50%，漲幅翻倍的股票多達900多只，三季度與此對應，超過六成股票跌幅超過30%，一成股票股價腰斬。下跌30%的股票，股價要回到原位，需要上漲50%；下跌50%則需要上漲1倍；至於下跌60%以上，股價回到原位，差不多要漲2倍。顯然，大幅下跌後要回升到原位非常困難。

　　因此，投資者要避免這種巨大損失，最關鍵的是不能盲目追高。今年上半年股票暴漲，很多人覺得賺錢很容易，更有一些新股民紛紛追高買入，其實，如此快速上漲市場風險也在慢慢集聚中，筆者在今年4月3日《一季度行情火爆歷史大底形成》一文中就指出，上證指數和創業板指數二季度都面臨震蕩的風險。而二季度大盤和個股都出現衝高回落的大幅震蕩，才有了三季度的大跌。如果投資者二季度在股票大漲時候謹慎，不盲目追漲，那麼，三季度的損失是可以避免的。

　　四季度開了一個好頭

　　三季度的暴跌已經過去，未來走勢會如何？

　　儘管三季度跌幅很大，但是，我們看到上證指數在3000點得到支撐，雖然一度跌破3000點大關，但時間很短，幅度也不大，大盤很快就回升到3000點之上。上證指數8月25日跌破3000點之後，25個交易日只有2個交易日收盤在3000點之下，再次證明3000點的支撐力。

　　其實這不奇怪，筆者在4月3日《一季度行情火爆歷史大底形成》一文中就指出：市場用了近7年時間夯實了2000點這個大底。現在一個2000點的歷史大底又形成了，也許2000點一去不復返了，市場下一個最主要的支撐將是3000點。

　　從季度K線看，幾根長期均線均處於2300點至2700點之間，跌破這個強力支撐的區域可能性不大，也就是3000點得到支撐的一個原因。

　　未來走勢，從上證指數歷史上看，只有3次季度跌幅超過今年三季度。很有意思，其中兩次之後都出現反彈，1992年三季度大跌41%之後，四季度上漲11%，1994年二季度下跌33%之後，三季度上漲68%。只有2008年一季度大跌之後，上證指數還繼續下跌了3個季度。2008年由於之前漲幅大，位置高，加上全球金融危機影響，所以跌幅大，1992年和1994年的下跌均是市場合理的調整，從今年股市的背景看，更接近於1992年和1994年的情況，因此，四季度出現反彈的概率是比較大的。

　　還有一個情況，從上證指數歷史看，缺口必補是一個規律，這輪下跌行情至今有6個向下的跳空缺口，分別是6月15日-16日的5048.74點-5029.68點，6月18日-19日的4780.87點-4744.08點，6月25日-26日的4483.55-4456.9點，8月20日-21日的3663.61點-3652.84點，8月21日-24日的3490.54點-3388.36點，8月24日-25日的3191.88點-3123.03點。到目前，只有8月25日的缺口被封閉，仍有5個缺口未補，如果説6月份的跳空缺口位置較高，短期內不一定能夠補去，那麼，8月份的另兩個缺口補去的可能性還是較高的。這些情況都説明，四季度反彈的可能性是比較大的。

　　一個令人鼓舞的現象是，由於國慶長假期間海外股市大幅上漲，因此，A股本週四開市跳空高開大幅上漲，為四季度行情開了一個好頭，四季度行情是值得期待的。

　　首席記者 連建明