上周滬指跌0.18%，中小板指漲1.4%，創業板指漲1.9%，兩市融資餘額至上週五約為9230億元，較前周凈流出約132億元。其中滬市凈流出98億元，深市凈流出約34億元，合共減幅約為1.41%。前周兩市融資盤凈流出456億元，上周市場弱勢反彈，融資盤在上半周小幅回流22億元，流入方向為深市超跌的中小創業板為主，下半周融資盤開始小幅流出，至週五避險情緒升溫，融資盤當天流出142億元。

　　9月至今，融資盤已凈流出約1330億元，延續過去三個月的凈流出趨勢。隨著指數重心的不斷下移，近期流出規模已大幅下降。市場總體杠桿系數不高。在中長期下跌趨勢未扭轉前，場內融資盤信心無法提振，資金面難有改觀。而弱勢反彈形成的指數平臺，如果再被向下打破，又會催生新的接近強平線的危急融資盤，成為殺跌的急先鋒。

　　本週為國慶節前最後一週，歷史數據顯現，每逢長假，不確定因素增加，節前融資盤必然會減倉避險，當周的凈流出規模約為餘額的2%左右。以此估算，未來三個交易日，融資盤仍有180億元左右的凈流出。如果長假期內，消息面和週邊沒有明顯的變化，節前避險的部分融資盤，節後會大部分回流。

　　上周融資買入額為2960億元，日均值為591億元，與前周的589億元基本持平，在上半周的反彈當中，融資買力沒有明顯變化，仍是處於年內最低位的水準，場內資金對反彈的參與度不高。6月份的日均融資買入額為1911億元，9月份的日均融資買入額已下降到611億元，相當於餘額的6.3%。在去年第一和第二季度熊市末期，日均值佔餘額之比約為4.3%，從這個數據看，人氣還未到十分低迷的時刻。國慶節前最後一週，市場交投淡靜，融資買入水準會再創年內新低。

　　上周償還額為3078億元，日均值為615億元，較前周下降10%。創年內新低，與去年11月份水準相近。進入9月份後，市場總體處於寬幅震蕩的平臺震蕩格局，維持擔保比例較低的融資盤獲得喘息之機，當前多數的融資盤處於套牢浮虧狀態，惜售心態較濃。修複式反彈有利於減虧換股，但如果在反彈中沒有實行較好的倉位管理，反彈結束後的平台下破仍然會給融資盤帶來相當的壓力。

　　上周市場處於弱反彈週期，熱點回暖，國企改革和鋰電池、電氣設備和傳媒板塊吸引部分融資盤小量流入。

　　板塊融資盤凈流入居前的是：央企改革10 億元，農業5億元，傳媒5億元，鋰電池2億元，電1.7億元，塑膠1.6億元，電氣設備1.3 億元，通信設備0.8億元，林業造紙0.8億元。

　　個股融資盤凈流入居前的是：樂視網7.1億元，新興鑄管5.3億元，航太電子3.8億元，農産品3.5億元，梅雁吉祥3.4億元，金地集團3.1億元，國投電力2.5億元，贛鋒鋰業1.7億元，中國寶安1.6億元，興業銀行1.6億元，貴州百靈1.5億元，掌趣科技1.5億元，陸家嘴 1.4億元。

　　後市研判：

　　國慶假期在即，資金避險心態明顯。短期市場處於弱反彈格局，投資者可繼續輕倉短線操作。

　　海通證券廣州東風西路證券營業部