昨日兩市低開後振蕩回升，滬指重上3100點，隨後兩市展開振蕩整理走勢。臨近午盤，兩市再度拉升。午後，兩市振蕩繼續上行。盤面上，銀行板塊表現疲軟。截至收盤，滬指漲1.89%，報3156.54點，成交2598億元；深成指漲3.31%，報10176.7點，成交3134億元。

　　逾200股漲停行情在展開

　　昨日滬指低開後振蕩上行，個股全線上揚，題材股強勢，創業板飆升近5%，兩市逾2700股上漲，超200股漲停。

　　興業證券研究所副所長、首席策略分析師張憶東認為，做空動能階段性衰竭，行情在猶豫中展開。

　　首先，階段性“利空”出盡。（1）清理場外配資所導致的被動“殺跌”動能衰竭，利空顯著緩解。此前時間表，場外配資在9月底絕大部分清理完畢，10月份全部清理完畢。現在，證監會不再提時間表，處理方式更具建設性，要求各證監局應當督促證券公司不要單方面解除合同，簡單採取“一斷了之”的方式來清理信託配資；可以採取將違規賬戶的資産通過非交易過戶、“紅衝藍補”等方式劃轉至同一投資者的賬戶，或者取消資訊系統外部接入許可權並改用合法交易方式等方法處理。（2）美聯儲暫不加息，人民幣匯率已現趨穩跡象，打消市場對於匯率和其他風險資産負反饋的疑慮。一方面，美聯儲暫不加息，美元指數偏弱有助於緩衝人民幣貶值的壓力。另一方面，外管局綜合司司長日前表示，當前人民幣貶值壓力已經釋放完畢，人民幣匯率已經大體恢復穩定。（3）成交繼續縮量，顯示主動性“殺跌”動能已衰竭。全部A股日成交金額已萎縮至5000億元以下；場內融資餘額已降至約9300億元；機構倉位普遍不高。

　　其次，市場信心仍在“築底”，風險偏好的改善比較緩慢，好消息是做多動能以及賺錢效應有所提升。（1）A股市場最好的信心提振劑是賺錢效應，帶血的籌碼殺出來之後，賺錢效應的星星之火已經燃起。A股市場個人投資者參與程度過高，滑頭博弈，強調趨勢，羊群效應明顯。股災之後居民財富配置方向逆轉，當前A股行情的存量博弈色彩更濃，“老手”審慎博反彈，而“新手”絕望離場。（2）季度性大跌之後，跌深反彈的動能不斷孕育，倉位偏輕的機構投資者參與“吃飯”行情的積極性開始提升。（3）寬鬆的貨幣環境仍在，即便對於基本面的悲觀預期下，風險資産的短期反彈也可以從“貨幣現象”來理解。就像上海靜安區的學區房為代表的一線城市的核心地段的地産，一直很貴，但是近期還在上漲。應對“負利率”和不確定性的未來，優選核心資産才是大類資産配置的正途。

　　最後，愛在深秋，中級反彈、大分化行情已經啟動，重申無風險利率的下降和風險偏好的提升，將主導行情的時間和空間。深秋行情的演繹將有兩種路徑，路徑一是眾多等著“抄底”的人期待的理想狀態，即還有“最後一跌”跌到2500點左右，跌出更多帶血的籌碼、跌出更多“價廉物美量又足”的好股票，從而形成更強勁的跌深反彈。路徑二是更可能實現的，即市場常常不按照人們的美好意願運作，在當前相對尷尬的估值水準下開始猶猶豫豫地振蕩反彈。

　　9月初以來一直擔憂的振蕩挖坑已經結束，本週須加倉！在成長股的引領下，市場有望大幅反彈，創業板反彈幅度可能接近甚至突破30%，騰訊“證券研究院”特約安信證券首席策略分析師徐彪認為。

　　過去一週，那麼多利空集中轟炸，成長股抗住了，部分公司甚至已經三個漲停板。這是第一次，市場依靠自己的力量在萌芽，在生長。

　　未來數月，“十三五”預期必然升溫，認同未來創新主線的人只會越來越多。公募私募倉位處於歷史低位，手捧現金把股看，一定會有人忍不住加倉，引發連鎖加倉反應。一波“三折”後，成長股無論有沒有基本面支撐，都孕育反彈動力，幹柴烈火，一點就著，建議重點關注三個方向：1.核電板塊。2.科研院所改制，國改、軍改和十三五板塊。3.超跌的網際網路金融、網際網路醫療板塊。

　　免疫治療板塊領漲

　　板塊方面，免疫治療板塊走勢強勁，北陸藥業、博雅生物、國際醫學、香雪制藥漲停。旅遊板塊走強，北京文化、國旅聯合、中青旅等7隻個股漲停。網際網路板塊走強，三六五網、上海鋼聯等5隻個股漲停。軍工板塊表現強勢，航太發展、航太通信、北方導航等28隻個股漲停。銀行板塊走勢疲軟，建設銀行跌逾1%。

　　西南證券表示，目前的報復性反彈主要是受清理配資方式變化等消息刺激所帶來的，更多是一種技術面和情緒面的反彈。未來市場仍將振蕩築底。投資策略：1.市場為超跌反彈，謹慎參與；2.建議長期關注處於業績景氣細分子行業的龍頭個股。低估值金融板塊和面臨“金九銀十”的房地産板塊可作為建倉品種。

　　申萬宏源證券表示，從目前看，行情表現仍欠穩定，後市以振蕩為主。以觀望為主，逢低吸納，繼續割肉建議暫時緩一緩。從反彈過程看，場外資金快速進入，對個股的選擇以超跌補漲為主，並沒有太多的精挑細選。市場短期進入築底階段，2850—3250點區間振蕩，但個股分化嚴重。

　　方正證券表示，對行情是否啟動還需進一步確認，不排除後市再次出現下調和縮量，從做實底部的角度來講，再次出現這個過程還是很有必要。建議近日根據盤面變化，擇機而動，當前市場或處於本次調整的末端。大盤未有效站穩3260點上之前，繼續區間振蕩築底，關注量能變化。築底有多長，後市有多高。不追高，做短線，重個股，輕倉者逢低關注國企改革、“一帶一路”、電力及超跌破凈股投資機會，高拋低吸，重倉者觀望。

　　國都證券表示，近日市場表現符合近期策略判斷，即信心修復尚需時日，超跌反彈後仍需多次振蕩築底。資金面與基本面短期難以顯著改觀，決定了連續超跌後的階段性反彈動力主要源自風險釋放基本到位、情緒宣泄基本到底；但尾部風險的余震仍在，重點包括近日場外違規配資賬戶清理的升級，加劇了投資者“聞風跑路”。此外，股災之後的市場信心與人氣修復將是較為緩慢的過程，尤其是伴隨市場體系重建與制度改革。因此，短期超跌反彈後繼續上行動力或不足，短期市場仍需反覆振蕩築底。振蕩蓄勢中可佈局結構性機會。

　　東北證券表示，站在3000點的位置，成交低迷、情緒悲觀，此時尤需冷靜應對，區別短期操作和長期投資；短期而言，市場持續暴跌後，進一步盲目殺跌並不可取，相反2850點構築的反彈通道預計仍然有效；而長期來看，且不論2850點或者2300點是否是市場的極端低點，就股價結構以及參與者主體而言，距離歷史性大底尚有一定距離，一般而言大底不在於具體點位，而更在於彼時的市場狀態。

　　長城證券表示，近日政策面有所弱化，最近管理層還在忙著清查配資，雖然，證監會在週一表示清理配資對市場不會造成明顯衝擊，股票質押總體風險可控，但是畢竟現在市場信心沒有恢復，配資的清理還是會對市場情緒産生影響。其二，局部熱點增加，目前前期的熱點板塊均在下跌，而沒有新的熱點來接替，一些前面表現比較強勢的個股也處於下跌狀態，市場人氣比較低迷。短期內市場還是處於箱體振蕩，不改謹慎之心。

　　（網易財經、騰訊證券）