據新華社北京9月21日新媒體專電（記者 吳黎華）作為本輪A股市場巨幅波動的“次生災害”之一，上市公司股權質押的風險日漸凸顯。公開披露的資訊顯示，自今年8月末以來，一些在高位進行股權質押融資的上市公司控股股東被迫密集補充質押，使得其對於上市公司的控股權變得岌岌可危，同時也為場外資本的介入提供了良機。

　　自救

　　大股東密集補充質押

　　隨著A股8月中下旬的新一輪下跌，股權質押危機正在逐漸顯現。

　　9月17日，猛獅科技宣佈，由於質押股份的市值減少，該公司第一大股東滬美公司將其所持有的公司無限售條件流通股共計600萬股分別補充質押于齊魯證券有限公司、浙商證券股份有限公司。在此之前，由於股票價格短期的劇烈下滑，滬美公司就進行了密集的補充質押。截至9月17日，滬美公司持有猛獅科技無限售條件流通股共計9273萬股，佔公司總股本的33.41%，累計質押股份數量已經達到8539萬股，佔其所持有猛獅科技股份總數的92.08%。這意味著，一旦上市公司的股價出現進一步下跌，大股東滬美公司將不得不進一步補充質押，甚至押上所有股份。

　　猛獅科技的情況並非個例。記者初步統計發現，僅今年9月以來，就有包括中洲控股、佰利聯、大名城、大北農、道明光學、猛獅科技等多家上市公司的股東進行了補充質押。

　　數據顯示，8月以來A股市場的新一輪下跌，是造成上述公司相關股東被迫密集補充質押的主要原因之一。以上市公司大名城為例，截至目前，該公司股價為8.23元，較6月的28.18元的高點跌去了71%，自8月25日起，該公司控股股東東福實業被迫密集地向華融證券、國金證券和東興證券進行了九次補充質押，累計補充質押股份高達9690萬股。截至目前，東福實業持有的40031萬股上市公司股票中，31935萬股已經被質押，佔比高達79.78%。

　　生變

　　控制權易主可能性激增

　　危機即機遇。對於上市公司控股股東而言，股權質押融資強制平倉意味著對上市公司實際控制權的喪失風險，而對於“覬覦”上市公司控制權的資本來説，則提供了介入的良機。

　　業內人士稱，股權質押融資本質上為抵押性貸款，根據企業的資質和不同企業及行業的不同，股權質押進行融資通常會有三折至六折扣率，預警線和平倉線多為160%~140%或者150%~130%。舉例來説，假設，質押率為四折，預警線為150%，平倉線為130%，則預警價＝1×0.4×1.5＝0.6；平倉價為0.52。當股價跌至預警線時，質權方將要求出質方追加股票質押物，如果沒有執行，股價繼續下跌至平倉線，出質方將會被強制平倉。對於上市公司的大股東而言，這意味著上市公司控股權的喪失。

　　顧地科技9月7日發佈公告稱，此前控股股東廣東顧地質押給海通證券的8399萬股已經臨近平倉線，相關股東正在與海通證券協商，以保障股份交割事宜順利進行。顧地科技宣佈，控股股東廣東顧地擬與深圳市中衡一元投資管理有限公司，共同發起設立顧地一元投資管理中心，新設立的基金主要將通過合法合規的方式支援廣東顧地購買顧地科技流通股票，剩餘資金主要為上市公司公告投資或重組的項目的債權或股權投資。在業內人士看來，廣東顧地此舉，旨在保住對上市公司的控股權。

　　實際上，對於一些上市公司控股股東而言，由於股權質押發生在股價高位，目前股票價格已經大幅下跌，一旦手中可供“補倉”的股票不足，再加上資金困難的話，喪失對上市公司的控股權將變得現實而危急。