高鐵、百貨等混改預期強的個股昨逆市走強

　　前日，備受市場關注的國企改革頂層設計正式發佈，不過，週一在市場大幅調整中，國企改革股未能倖免，多股跌停。值得注意的是，昨日包括國資委、財政部等官員對國企改革指導文件進行解讀，主要涉及國企混改、國資收益分配、高管薪酬考核等等。而多數分析人士指出，在混改中，商業百貨類國資股可能最先受益。

　　廣州日報記者 張忠安、張毓、林曉麗

　　可關注三類國企改革股

　　尚未出現補漲的超跌央改概念股可關注。

　　關注輸出型、外向型央企合併重組可能性較大股票。

　　機會將集中在某些行業，如混改可能會利好商業百貨類國資股。

　　從去年開始，市場對國企改革方案最大的期盼就是混合所有制改革，而且市場也對相關個股給予了很高的溢價。在頂層方案出爐後，龐大的國有企業到底如何混改？國家發改委副主任連維良昨日在國務院新聞辦公室舉辦的《關於深化國有企業改革的指導意見》吹風會上表示，國企改革中，混改涉及“已經混合”和“適宜混合”、商業類和公益類、集團公司和子公司等多個不同的層級。

　　根據連維良介紹，國企混改首先要區分“已經混合”和“適宜混合”的國有企業。已經實行混合所有制的國有企業，要著力在完善現代企業制度、提高資本運作效率上下功夫。對適宜繼續推進混合所有制改革的國有企業，要充分發揮市場機制的作用，對相關改革要求要全面理解、準確把握，要因地施策、因業施策、因企施策，適合獨資的就獨資，適合控股的就控股，適合參股的就參股。

　　其次要區分商業類和公益類國有企業。主業處於充分競爭行業和領域的商業類國有企業，原則上都要實行公司制股份制改革，充分運用整體上市等方式，積極引入其他國有資本或各類非國有資本實現股權多元化，國有資本可以絕對控股、相對控股，也可以參股。而主業處於關係國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域、主要承擔重大專項任務的商業類國有企業，要保持國有資本控股地位，支援非國有資本參股。公益類國有企業，可以採取國有獨資形式，具備條件的也可以推行投資主體多元化，還可以通過購買服務、特許經營、委託代理等方式，鼓勵非國有企業參與經營。

　　三是，要區分集團公司和子公司等不同層級。如集團公司層面，在國家有明確規定的特定領域，堅持國有控股；在其他領域，逐步調整國有股權比例，積極引入各類投資者。子公司層面，國有企業集團公司二級及以下企業，以研發創新、生産服務等實體企業為重點，引入非國有資本，加快技術創新、管理創新、商業模式創新。

　　市場反應：利好兌現此前大漲股現調整

　　中電廣通、中糧地産、國藥一致、中國軟體、際華集團等央企改革股週一集體跌停。就在13日下午，市場高度關注的國企改革頂層方案出爐。因此，不少投資者認為，頂層方案出爐可能意味著“利好兌現”，也有分析認為，國企改革概念此前漲幅過大，本身就面臨調整。不過，有很多專業人士指出，意見發佈，意味著國企改革從預期進入實操階段，未來機會主要在行業、在個股。

　　週一早盤，洛陽玻璃、中成股份、瑞泰科技、廣州浪奇、中糧地産等國企改革概念股紛紛走強。不過，隨著A股大盤快速跳水，這些國企改革概念股也未能倖免，截至收盤，僅有瑞泰科技、特力A等少數幾隻股票漲停，而華電能源、岳陽林紙等40多只央企改革概念股跌停。另外，廣州浪奇、中山公用、嶺南控股、浦東建設、新華傳媒、上海建工等地方國企改革股也都被封死跌停板。

　　因此，不少投資者表示，由於國企改革利好兌現，加上整個A股人氣不足，導致市場表現不佳。而且在頂層設計方案出臺後，國企改革概念是否還有興奮點？不過，有專業人士就表示，在方案沒有出臺前，市場對整個國資股都有較高的預期，但正式方案出爐後，這種整體利好預期就會降低，主要機會將集中在某些行業，甚至具體到個股。“指導意見出臺後，下一步就配套政策和具體落實。這樣一來，國企改革主題就不再是一個龐大的整體，而會具體到細分行業，具體到進入實操層面的集團公司等。未來投資者對國企改革主題機會的把握會比較難。之前是只要是國企、央企，都有被炒作的機會。但現在需要精選。”一位不願透露身份的券商宏觀分析師對廣州日報記者表示。

　　連結：航運央企亦存整合預期

　　上個月，中遠係和中海係旗下8家上市公司集體停牌，引發了外界對兩大集團合併整合的猜想。根據目前的運力統計，如果中遠、中海集團整合，其船隊總運力將躍居世界第一，集裝箱船隊運力排名第四。

　　此外，招商集團旗下的招商輪船與中外運長航集團近期也傳出重組消息，儘管上周招商輪船和外運發展雙雙發佈澄清公告，稱未接到上級主管部門的相關通知，但也並未進行明確否認。

　　板塊表現

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　　鐵路基建概念股有較好表現

　　前日，國務院正式印發《關於深化國有企業改革的指導意見》，緊接著傳聞已久的中國中鐵(601390)和中鐵二局(600528)雙雙宣佈停牌籌劃資産整合，成為《意見》下發後央企國資整合第一單。昨日在大盤下挫近3%的情況下，高鐵概念股有較好的表現，其中同屬中鐵係的中國鐵建（601186）收盤漲約8%。

　　中國中鐵、中鐵二局昨日公告稱，因兩公司正在籌劃重大資産整合事項，于昨日起停牌，將於股票停牌之日起的5個工作日內公告並復牌。此前，有關中鐵係的整合傳聞由來已久，除了中國中鐵、中鐵二局外，中國鐵建也曾被透露與中鐵研究合併計劃，此次兩家上市公司雙雙停牌無疑將揭開中鐵係的整合大幕。

　　公開資料顯示，中國中鐵是全球第二大建築工程承包商，公司2014年的收入構成中，鐵路、公路和市政合計佔比超過80%，房地産佔比5%，其中，在鐵路基建一級市場佔有率達46%。中鐵二局註冊于成都市，是中國鐵路建設系統第一家上市公司，中國中鐵為中鐵二局的間接控股股東，兩者的最終實際控制每人平均為國務院國資委。

　　第一上海證券首席策略師葉尚志表示，基建鐵路股相對於其他國企概念股，由於有南北車合併的先例，因而對改革反應較為敏感，政策利好或較快反映到基建鐵路股的股價上。但也有分析認為對“神鐵”的期待不宜太高，資深投資人士黃先生表示，中鐵係在技術含量、戰略意義上不及“神車”的地位，再加上市場環境變化，不可能出現像南北車那麼大的漲幅，但畢竟是央企整合概念，還是存在一定的上漲空間。

　　投資機會

　　鐵路投資持續利好相關板塊

　　昨日，同屬中鐵係的中國鐵建A股開盤漲近9%，H股也漲逾5%，其後隨大市振蕩，收盤漲幅仍回升至7.91%，在昨日個股漲幅中排位也較為靠前。而高鐵概念板塊中，昨日中國交建漲3.3%，中國中車漲0.15%。值得注意的是，除了國企整合概念，鐵路項目投資潮也利好鐵路基建及産業鏈相關公司。

　　相關資料顯示，2015年中國鐵路總公司計劃的固定資産投資是8000億元，上半年已完成固定資産投資2651.30億元，同比增加299.35億元，同比增長12.7%，其中，鐵路建設投資2342.26億元，鐵路機車車輛購置309.04億元。儘管上半年鐵路總公司完成投資僅佔全年的三成左右，但鐵路總公司有關部門負責人表示，下半年如期完成今年計劃的投資任務不成問題。此外，據發改委公佈的消息，9月以來發改委已相繼批復5條鐵路新建項目的可行性研究報告，投資總額達到2124.31億元，由此可見加大鐵路基建投資力度仍將是未來的主要舉措之一。

　　有分析指出，伴隨著鐵路項目開工潮的到來，不僅利好相關鐵路基建板塊上市公司，而且也撬動了高鐵産業鏈中下游相關公司産品需求，有利於機械車輛製造環節、鐵路通信和監控系統、鐵路營運和物流環節等行業發展。

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　　商業零售股有望成為風口之一

　　國務院印發《關於深化國有企業改革的指導意見》前日公佈，將大力推動國有企業改制上市，創造條件實現集團公司整體上市。多家機構分析認為，零售行業處於完全競爭性領域，國有零售公司有望顯著受益國企改革主題發酵。

　　該意見的出臺，將加快推進國企改革的步伐，傳統商貿零售多是國有控股，又屬競爭類行業，國企改革預期強烈，必然是最先受益的行業。中金公司樊俊豪等分析師昨日發佈的報告就指出，《指導意見》中重點強調了將要在國有企業中推行現代化的公司制度。而在零售行業，國企經營效率低於民營企業，在經營效益成為國企重點考核指標背景下，國有零售公司改革動機強烈，成為國有企業改革的風口也就不足為奇了。有專業人士預計，整合優化集團資産及推進混合所有制改革將是零售公司國企改革的重要方向。

　　受國企改革消息的刺激，王府井昨日一度強勢漲停。王府井實際控制人為北京國資委且為百貨龍頭企業，具有一定行業影響力。王府井作為北京市國資委旗下零售龍頭企業，在外延上有望被注入優質國有資産，擴大經營範圍；在內有望啟動員工持股計劃，提升經營效率。

　　投資機會

　　零售業凈利率低 改革釋放潛力大

　　國泰君安此前也針對國企改革頂層設計方案即將落地發佈報告稱，零售為國企改革重點行業，落實高管薪酬與經營掛鉤、推進股權結構多元化將強化企業激勵機制，從根本上解決企業冗員及經營活力不足等問題；推進集團優質資産上市將解決部分企業關聯競爭、目前主業景氣度下滑等頑疾，有利於打造大市值上市企業。

　　零售作為商業類重點行業，將首當其衝受益充分競爭類行業改革，並有望在引進戰投、實現激勵及集團整體上市等層面繼續引領改革進展。改革落地將大幅完善目前零售業國企經營活力不足等問題，實現盈利效率與市場競爭力提升。

　　申萬宏源也指出，政府明確將零售行業劃分為競爭類行業，因此也是國企改革最先推動的板塊。而且，行業收入規模大，凈利率低，國企改革釋放潛力大。