昨日，在沒有特別利空消息的情況下，市場卻出現大幅調整，滬指險守3100點，創業板暴跌7.49%，兩市逾千股跌停。業內人士告訴記者，目前去杠桿雖進入尾聲，但仍然對部分中小票造成了一定的流動性衝擊。在當下市場，除了自救和博弈資金外，新的主導市場的資金形態還沒有形成。雖然A股不差錢且不少機構參與者倉位較低，但這部分“聰明錢”的介入慾望不是太強。

　　美聯儲加息陰影籠罩

　　昨日，兩市早盤均高開，呈震蕩下行走勢，早盤收盤前指數跳水；午後兩市繼續震蕩下行，再次出現逾千股跌停的行情，滬指一度跌破3100點。截至收盤，滬指收3114.80點，跌2.67%；創業板指收1906.21點，跌7.49%。

　　從盤面來看，分化嚴重，上證50上漲1.49%，而創業板指和中小板指分別大跌7.49%和7.21%。板塊方面，以銀行、保險為代表的大盤藍籌股上漲，以網際網路為代表的成長股大跌。從整個盤面來看，雖然指數跌幅收窄，個股跌幅依然較大，反映出目前上漲乏力的狀況。

　　對於大跌原因，海外方面，本週美聯儲會議是對市場潛在影響最大的事件。在經歷了長達兩個月的預期變化、並由此引發新興市場貨幣貶值、資本流出和大幅動蕩後，美聯儲將採取何種行動，將是決定未來一段時間全球主要資産價格走向的主要變數。當前市場主流仍然預期該會議不會升息，不過，美聯儲往往並不會總是按照主流預期來操作。

　　中金公司分析師劉剛表示，考慮到目前市場預期9月份不會加息的看法佔到相對多數，因此如果美聯儲選擇加息將會超出投資者預期，可能在短期內給本已脆弱的全球市場、特別是新興市場造成更大下行壓力。

　　而國內方面，8月經濟數據需要時間消化。目前的數據顯示，實體經濟仍然疲軟。

　　去杠桿再度影響中小票

　　兩市昨日再度出現逾千股跌停。融通基金投研人士稱，目前去杠桿雖進入尾聲，但仍然對部分中小票造成了一定的流動性衝擊。

　　根據監管部門要求，9月底已然成為場外配資清理的重要時限，證券公司需要徹底清除違規配資賬戶。海富通基金機構權益投資部總監黃東升認為，違規賬戶清理徹底後，短期市場內大的風險就被釋放掉。但並不代表市場可以馬上“V形”反轉。

　　廣州私募人士對記者表示，當前場外高風險高杠桿已經去得差不多了。不過，場內的杠桿還有1萬億左右，加上萬億的股權質押。

　　據方正證券測算，截至9月11日已經清理了705億元配資，餘下待清理的存量規模大概在2000億元左右。

　　華泰證券測算發現，目前共有存量股權質押業務約5300單，涉及上市公司1280家，質押總股數1510億股，參考總市值約2.2萬億元。通過股權質押業務的融資餘額為約1萬億元。其中，2015年以來新增股權質押業務約3200單，涉及上市公司1039家，質押總股數883億股，參考總市值約1.3萬億元。

　　國金證券研報稱，如果股價持續暴跌，將觸發股權質押的大面積清盤，作為出資方的銀行或者信託風險也會“變現”，壓倒資本市場。

　　但據某上市公司證券部人士對記者表示，如果市場持續不景氣，大股東會積極通過股票解押再質押或現金支付的方式進行補倉。公司質押股票不會被強制平倉，控股股東股權不會因此被稀釋。

　　“就目前來看，只要大盤指數在2500點之上，壓力就不大。即使跌破當時低點，也只需補倉至當時低點的市值，便能化解預警危機。”某基金子公司項目負責人表示，不少上市公司已經注意到這一問題，開始主動籌集資金解押相關質押股權，將股權質押隱憂提前消除。

　　散戶受傷凈離場

　　兩市昨日全天成交額為6810億元，較上一交易日增加逾1700億元。在當下市場，除了自救和博弈資金外，新的主導市場的資金形態還沒有形成。

　　另外一個需要注意的市場行為數據，來自投資者參與情況。9月2日的數據顯示持股投資者下降，參與投資的投資者佔比從51%下降到37%。博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，散戶投資者已經出現了凈離場的跡象。

　　私募人士則表示，大跌把散戶擠出市場，反而是好事。畢竟受傷最重的往往是新進股市的新手。

　　雖然A股不差錢且不少機構參與者倉位較低，但這部分“聰明錢”的介入慾望不是太強。

　　九泰基金認為，當前公募和私募倉位普遍偏低，公募倉位大多維持在75%左右，私募倉位大多維持在0%-30%之間;看反彈和繼續偏謹慎的機構佔比旗鼓相當，僅有10%左右的機構看反轉，大多數機構選擇維持現有倉位不變。從對後市的展望和倉位選擇來看，整體市場情緒和預期依舊偏謹慎，市場動能依舊偏弱。市場的不確定性依舊較大，體現在基本面、貨幣環境、外部衝擊三個方面。

　　華潤元大基金投研人士稱，技術面來看，大盤持續震蕩盤整，週一再度失守10均線，有一定下行壓力，對投資者的信心恢復有一定影響。而黃東升認為，現在市場已接近底部，但未來需要一到兩周時間的確認。南都記者周亮

　　南都供圖