在面板行業供過於求的狀況之下，台灣第三大面板企業華映科技(9.88， 0.00， 0.00%)(000536.SZ)財務狀況顯得捉襟見肘。

　　日前公司大股東質押股數超過警戒線，公司股票已經處於平倉區間。面對不景氣的行業現狀，華映科技主業難振的局面短期難以緩解。

　　深陷質押泥潭

　　公告稱，本月初公司控股股東中華映管(百慕大)股份有限公司共計持有公司49576.56萬股，佔公司總股本的63.63%，其中用於質押的股數累計為49554.31萬股，質押股數佔其持有公司股份數的99.96%，預警線區間為9.15元至12.33元，平倉線區間為8.32元至11.21元。9月2日，公司股票收盤價格已處於上述平倉線區間。上述股權質押未進行配資及高杠桿融資。

　　從2014年至今，這家公司共計進行了13次股權質押。特別是在今年兩次股市暴跌後，華映科技開始了大規模股權質押。

　　來自華映科技自行公佈的公告顯示，其質押股權價格的預警線區間為9.15元至12.33元，平倉線區間為8.32元至11.21元。在9月2日交易日當天，華映科技的股票收盤價格已處於上述平倉線區間。

　　從今年年初至今，華映科技已經連續4次停牌。儘管公司解釋説停牌原因意在資産重組，但是一些分析師認為這是其避免股票價格下跌導致被平倉的技術手段。而發出該觀點的原因是其重組購買的資産是實際控制人的虧損資産。包括淩達光電等在內的3家公司在去年分別虧損474.4萬元，142.8萬元，383.2萬元。

　　本報記者以股民身份致電華映科技董秘辦公室，相關人士解釋説：“我們目前正在做重組的評估。”但是當問及是否為避免股價繼續下跌而停牌説，他表示並不清楚，要諮詢大股東才能確定。目前經過解除質押並再度質押後可能“解決了一些問題”。他認為，從目前大股東的做法上看，避免平倉應該沒有問題。

　　未來發展難以預料

　　以股權質押為手段進行融資，這種頻繁的交易足以顯示華映科技在資金上的缺口。

　　來自華映科技的中期財務報告顯示，上半年公司應收為27.9億元，同比下滑了17.82%。其凈利潤為3500萬元，同比下滑78.57%，扣非後的凈利潤更是同比下降了80.86%。其總資産也減少了2.73%。

　　記者以投資者身份諮詢時，華映科技董秘辦公事解釋説：“導致凈利潤下滑的原因是折舊，以及去年子公司收入一部分土地轉讓收入。今年沒有這部分收入，所以數據出現下降。”

　　行業觀察家梁振鵬對《中國經營報》記者評論説：“華映科技的主要産品是手機、平板電腦等小尺寸面板。其面板生産線都為低世代級別。”

　　記者統計顯示，華映科技的主要産品是中小尺寸的液晶面板，其産品佔比達到80%。更根據中期財報的統計顯示，其液晶模組銷售佔據總營收91.22%，貢獻值達到25.5億元。

　　華映科技董秘辦公室在回應相關問題時説：“未來下半年整個模組加工生産這一部分業務可能會略有下降，跟上半年情況差不多。但也可能會更好一些。”

　　但是由於2015年上半年，電信購機補貼大幅縮減，中國大陸智慧手機銷售有所下滑。而俄羅斯、巴西等新興市場增幅不明顯，使得華映科技承接海外市場訂單的復蘇程度受到限制。

　　數據顯示，2015年第2 季度智慧手機出貨量較去年同期僅增長15%， 成長率創下2009 年第3 季金融風暴以來的新低。平板電腦方面，由於全球總體經濟較為低迷，中低階大屏智慧手機替代平板電腦的效應顯現，同時廠商存貨水位上升等擴大了淡季效應，平板電腦2015 年上半年的出貨數量低於市場預期。上述華映科技人士評論説：“從上半年看整體情況，市場數據確實有下滑。所以宏觀環境應該會對業務造成影響。所有企業都會受到宏觀環境的影響。”

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　　2015年8月20日，有8家包括券商、基金等機構投資者作為特定對象對華映科技進行了調研。有機構投資者問及公司液晶模組加工業務業績時，公司董秘陳偉回答説，今年公司液晶模組加工業務跟隨手機平板模組及車載模組毛利變化情況，不斷調整産品結構，努力維持總體盈利水準，不受單一産品毛利變化而出現業績的大幅波動。上半年，由於受科立視廠房設備折舊等因素影響，公司業績較上年同期出現一定程度下滑。

　　他預計下半年隨著車載、工控模組産品産能的逐步釋放，公司業績將有明顯改善。

　　在華映科技公佈2014年年報後，就有觀察家批評科立視拖累了母公司業績。一此外華映科技旗下的其他子公司亦出不同幅度的業績下滑。

　　行業觀察家劉步塵認為，中華映管雖然是台灣地區排名第三的液晶面板企業，但是其距離前兩名還有很大差距。“從今年8月開始，境內面板市場開始供過於求。一些大型企業紛紛開工了高世代的大型生産線。所以預計未來液晶面板市場將面臨更大挑戰。”

　　同時研究機構的數據亦不容樂觀。公開資料顯示，IDC、TrendForce兩大市場研究機構同時下調了智慧手機市場數據。IDC將今年全球出貨年增長率由11.3%下調至10.4%。TrendForce更為悲觀，預期年增長率僅8.3%，明年增長率也下調至5.8%。