深圳特區報訊（記者 鄭安之）老股民對證監會的“深夜喊話”一定不陌生，6日晚間，證監會以答新華社記者問的方式發表了談話，資訊量十分豐富。其中，關於“目前股市泡沫和風險已得到相當程度的釋放”的表態，被股民們認為是證監會對A股的鼓勁，再加上央行行長周小川幾天前“股市調整已大致到位”的講話，中國股市算是被注入了一劑強心劑。證監會的聲音將多大程度上影響股市？各路專家紛紛表態，給出解讀。

　　9月7日，山西太原一證券營業部，股民關注翻紅的股指大盤，一旁的電視滾動播放著重要財經新聞。（鐘新）

　　“內在穩定性”已經增強

　　“泡沫和風險已經得到相當程度的釋放”，對於證監會的這一表態，西南證券首席策略分析師張剛思考了幾秒後，給出了這樣的解讀：“對於A股來説，（釋放風險）關鍵看怎麼定義，由於前期跌幅較大，這個表述沒有什麼問題，應該説這是對A股前期走勢的客觀描述。”證監會給出的證據是市盈率下降、杠桿風險釋放、股指期貨得到限制和流通性良好等4點。張剛認為這都符合市場交易的特徵，而且從目前點位來看，兩市6000億左右交易量也屬於正常範圍。“要注意，證監會的措辭是‘內在穩定性’增強，這意味著只和自己比較，但是這個詞無從定義，至少課本上沒有講過，如果從‘千股跌停’的現象比前兩個月少了的角度來看，A股的穩定性的確強了。”

　　在談話中，證監會認為股指期貨交易過度投機已基本得到抑制，按照中金所的要求，昨日起，三大期指交易保證金、手續費、異常交易行為認定標準大幅提升。張綱認為，中金所的限倉措施影響不小，“期貨投資者持倉至少減少兩成，作為9月份第三個交易日，這十分罕見，各路資金也出現了平倉的現象，個股漲跌分化明顯。”

　　A股對熔斷機制不陌生

　　“股市發生劇烈異常波動、可能引發系統性風險時，政府絕不會坐視不管。”證監會的這一表態，讓不少股民頗為興奮，認為這將是“國家隊”再度入市的信號。但是在張剛看來，這符合證監會以往一貫的表態，為的是穩定市場信心，“這還是在強調，‘國家隊’短期內不會退市”。此外，證監會透露，正在研究指數熔斷機制方案，這項措施也備受關注。美國現行熔斷機制可追溯至1987年10月全球股市暴跌的“黑色星期一”。所謂熔斷機制，是美國證券交易委員會設立的一種保護機制，即在交易過程中，當價格波動幅度達到某一限定目標時，交易將暫停一段時間。

　　英大證券首席經濟學家李大霄認為，證監會研究制定指數熔斷機制方案，方向是正確的，利於穩定市場。要知道，熔斷機制在期權市場已經被採用，今年2月11日上證50ETF期權首次觸發熔斷機制，當日下午，個別合約交易價格因做市商報價錯誤觸發交易熔斷機制，熔斷期間，未成交異常委託及時撤單，熔斷集合競價結束後，成交價格即恢復正常。張剛認為，熔斷機制的作用是促使市場冷靜，對於A股來説也並不陌生，“新股首日熔斷機制”就在一些公司的IPO首日發揮過作用，“這項措施並不影響市場風向，因為個股是漲是跌，都有可能觸發熔斷機制”。

　　從整體來看，張剛認為證監會的談話重點在於強調改革方向，釋放了正面信號，“談話裏沒有單純地説股市上漲，或出現牛市等表述，這展示了證監會將堅持市場化管理而非強制性的行政化管理，這將留給國內、國外市場一個良好的印象。”

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　　美聯儲加息 擾動不容低估

　　據新華社北京9月7日電 今年下半年，美聯儲是否加息是全球經濟最大不確定性之所在。

　　美聯儲已經多次明確表達了年內加息的態度。在最近的會議上，聯儲副主席費希爾仍然樂觀看待美國就業和通脹前景，並認為需要在通脹抵達2％目標之前就加息。美國失業率已經降至5.1％，達到了聯儲所認為的充分就業水準。

　　另一方面，市場中仍然有不少人認為美聯儲不應、也不會在今年加息。美國前財政部長薩默斯甚至認為美聯儲接下來應該做的是推出第四輪量化寬鬆（QE4），而非加息。與薩默斯持相同意見的還有全球最大對衝基金橋水聯合的創始人戴裏奧。

　　美聯儲加息這一不確定的事件，在未來可能對全球市場和經濟帶來的擾動不容低估。

　　首先，美聯儲加息的前景目前仍然沒有被充分打入市場預期。目前，美聯儲預測今年底和明年底聯邦基金利率分別達到0.56％和1.75％。而根據利率互換的價格推算，目前市場對這兩個時點聯邦基金利率的預期分別是0.23％與0.45％，大幅低於美聯儲預測。

　　其次，美聯儲此次加息可能對全球經濟帶來的影響會和以往有很大不同。2008年的次貸危機是1929年大蕭條之後全球經歷的最嚴重經濟危機，而次貸危機後全球主要央行採用了零利率、量化寬鬆等非常規貨幣寬鬆政策。其規模之大，持續時間之長，史無前例。在這樣的背景下，美聯儲加息究竟是全球正常化的開始，還是會讓目前本就脆弱的復蘇勢頭戛然而止，沒有確定答案。

　　最後，美聯儲的加息將加劇全球貨幣政策的分化，引發複雜的全球資本流動。目前，歐央行和日本央行正在大力推進QE。而包括我國在內的相當多新興市場國家還仍處在降息通道之中。因此，聯儲一旦加息，美國與全球其他地區的貨幣政策會更加脫節，從而引發資本大規模流向美國。新興市場國家如果應對失當，有可能會重蹈1997年亞洲金融危機的覆轍。