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國際油價恐難長期低位徘徊

  • 發佈時間:2015-08-31 07:51:00  來源:人民網  作者:鐘健  責任編輯:羅伯特

  原標題:國際油價恐難長期低位徘徊

  近日國際油價(WTI)跌至38美元/桶低位,與2014年底時的低位接近,這是否意味著今後國際油價將長久低位徘徊?事實是,油價波動的基本規律不支援這種結論。

  首先,有一個重要的區別是,2014年底時的低位是投機資金急速撤離的結果。在短短的半年內,非商業持倉量縮減了26%,幾乎降到2009年美國量化寬鬆(QE)政策前的資金規模。伴隨著投機資金的撤離,油價中的泡沫被逐步擠掉,這是2014年底油價跌入40美元低位的主要原因。

  當前,雖然油價降到38美元低位附近,但是,自從2015年初投機資金重新增資入市後,投機資金總規模已逐步增持在較高倉位上。至今年7月,相比2014年底時期的非商業持倉量已增加了20%左右。目前,投機商所積蓄的較高規模的資金水準將成為今後增倉買多的資本。從投機資金的盈利本性看,這批資金的存在必然會滋生其推漲油價的慾望,只不過是尋找合適的機會罷了。這是相比2014年底40美元低位時最大的不同。

  其次,在撲朔迷離的油價世界裏,有一個能夠正確認識油價波動的方法論非常重要。其中,油價是由持倉者的態度決定的,這應視為當今判斷油價走向的一個基本規律。近期油價下跌主要是7月之後投機商在較高多頭倉位上獲利回吐、多空換手的結果,期間所發生的事件不過是持倉者尋求支援的“故事”罷了,並不能夠成為油價下行合適的理由,如美國油井增加、美國庫存升高等。實際上,這類事件早已存在一年或數年了,甚至沒有影響多次油價的上漲。數據表明,持倉者回吐平倉已接近尾聲,增倉買多的將不會等得太久。由此判斷,油價的新一輪反彈不過是時機問題。

  如果翻轉點還不能馬上到來,有可能是因為近期全球股市的下挫壓抑了石油市場看多的氣氛。不過,這種壞消息很可能是階段性的,除非再次發生全球性的金融危機。持倉者需要的只是一個重新推高油價的好故事與好時機罷了。

  不過,需要密切關注的是,美國金融監管政策是否會有新動作。這才是今後一段時期內,對油價影響最強烈又最難預料的因素。

  (作者單位:金銀島資訊)

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