股市震蕩令不少資金轉投固收市場

　　央行“雙降”使固收産品收益率下降

　　6月份以來股市震蕩加劇，股指經歷了連續兩輪大幅下調，股民損失慘重，避險情緒開始升溫，資金大規模回流銀行理財、債券、貨基等固收市場。

　　但與此同時，利率的下調又使得固定收益市場利率進一步下降。8月26日央行再次“雙降”，此外還多次進行逆回購，市場資金面越來越寬鬆，各類理財産品收益率紛紛下跌，網際網路寶寶跌破3%，銀行理財跌破5%，P2P跌破15%。記者調查發現，在銀行紛紛暫停滾動發行的産品進行調價之時，目前市場上尚有少數處於發售期的理財産品尚未調整利率，投資者還能搶搭降息前的末班車。

　　分析認為，在震蕩市中，穩健類理財産品再次受到熱捧，但購買穩健性産品也要注意流動性以及手續費，此外，專家還建議將資産合理配置，分散投資風險。

　　文/表 廣州日報記者李婧暄、潘彧

　　債券

　　高等級信用債仍有投資價值

　　記者發現，在股市大幅震蕩的情況下，市場上有更多的資金正在加速流向債市，近期公司債發行端市場表現格外惹眼。一方面，債券發行利率不斷下探新低；另一方面，債券，尤其是公司債的發行規模加速擴容。

　　國債票面利率有所下降

　　記者從財政部近期公告了解到，隨著多次降準降息，新發行的國債利率也有所下降。一年期記賬式付息國債票面年利率已經降至2.16%，而5年期記賬式付息國債的票面利率也僅為3.1%，甚至低於二級市場的收益率。而電子儲蓄式國債3年期和5年期利率都跌至5%以下。

　　而公司債的發行利率也同步下行。在今年已發行的多只公司債券中，共有8隻票面利率低於4%。其中，8月11日由福建發展高速公路股份有限公司發行的5年期公司債，其主體及債項評級均為“AA+”，票面利率低至3.53%，創下同等評級債券近年來發行利率新低。

　　與此同時，公司債的發行規模已經加速擴容，同花順的統計數據顯示，今年1月~7月，加上完成發行的存量公司債，上交所公司債券已完成發行的融資規模超過6500億元，是去年全年水準的2倍以上。在過去近4個月時間內，上交所共受理“新公司債”上市或掛牌申請超過300家。截至8月中旬，公司債發行量已經較去年同期增長近6倍。

　　下半年債券市場還有利好

　　“從宏觀經濟的角度來看，下半年的債券市場還存有利好。”申萬宏源固定收益首席分析師範為表示，經濟的加速下滑，將對債券市場有利好，而一再降準降息的貨幣政策也有利於債券市場的收益率下行。

　　同時，范為表示，從目前政策來看，中央財政第三次增加置換債券額度，幫助地方緩解償債壓力，又將加大下半年的債券供給，而這些資金將流向投資市場。同時，外匯市場的波動將帶來人民幣流動性的緊張，這些有可能會對下半年的債券牛市造成一些阻力。

　　而海通證券債券分析師姜超認為，下半年對債市行情仍需保持謹慎。“在匯率穩定的情況下，債市走向仍要看貨幣政策，按照對通脹、經濟和金融數據的分析，貨幣政策陷入兩難境地，邊際大幅寬鬆或難現。”

　　范為建議，由於信用風險依然存在，普通投資者可以關注二級市場的高等級信用債和利率債，低等級信用債由於面臨違約風險，應該儘量規避。

　　對於低風險偏好的投資者而言，在股市大跌及持續的降息通道下，憑證式或者儲蓄式國債仍是個不錯的選擇。

　　存款

　　有外資行利率可上浮近66%

　　央行此次降息後，金融機構三個月期的存款基準利率為1.35%，半年期為1.55%，一年期為1.75%，兩年期為2.35%，三年期為3%。以一年期存款基準利率為例，存10萬元降息前的利息為2000元，本次降息後利息為1750元，利息減少了250元。

　　此次央行降息的一個亮點就是，放開一年期以上（不含一年期）定存的利率浮動上限，不再受此前50%上限約束。記者昨日就發現，大部分中資行都上浮在50%以內，但有外資銀行率先在利率浮動方面進行了突破。如渣打銀行，目前該行2年期定存利率為3.9%，較基準利率上浮了近66%。

　　理財産品

　　儘量選擇中長期理財産品

　　本次降準之後大量流動性資金被釋放出來，對銀行理財産品收益來説無疑是一個負面影響。央行公佈降準降息後，多家銀行暫停了滾動發售的理財産品重新進行定價。理財收益繼續下降是大概率事件，分析認為，年底之前理財産品平均收益率有可能跌破4.5%。

　　事實上，雙降初期很多銀行還未來得及下調理財收益，所以最近需要購買理財産品的投資者要儘量選擇購買中長期理財産品，一來中長期理財産品收益要高於短期理財産品；二來現在購買中長期産品可以提前鎖定高收益，不受後期産品收益下滑影響。

　　“寶寶”

　　未來將成活期週轉渠道

　　據融360監測的數據顯示，8月24日68隻網際網路寶寶的平均7日年化收益率為2.97%，較前一工作日小幅下滑0.01個百分點，寶寶收益連續兩日破“3”。在央行“雙降”下，與貨幣基金掛鉤的寶寶類産品收益率將繼續下跌，所以未來網際網路寶寶理財更多是作為一個活期週轉渠道。

　　投資建議：

　　合理配置資産 注意分散投資

　　很多人認為購買穩健類理財産品很安全，沒有什麼顧忌的，如果這麼想就錯了，購買穩健類産品也有很多注意事項。建議投資者注意這兩點：一是流動性，二是手續費。

　　一些理財産品流動性很差，在到期之前無法贖回，比如銀行理財及封閉式保險理財産品等，如果遇到緊急狀況急需資金就麻煩了，所以要預留部分資金放在流動性較高的産品上面，比如貨幣基金；此外，一些理財産品要收取手續費，比如基金産品，如果從基金代銷平臺操作，一般要收取0.6%申購費及0.5%贖回費，如果是通過銀行購買，則手續費更高，短期持有贖回很不划算，因此建議大家長期持有。

　　此外，融360理財專家建議應當對資産合理配置分散投資。“理財中最忌諱把雞蛋放在同一個籃子裏，很容易造成滿盤皆輸的局面，因此投資者要注意合理配置資産比例，注意分散投資。這裡所説的分散投資分為兩種情況：一是分散風險，二是分散期限。” 融360理財專家劉銀平表示，分散風險我們比較容易理解，就是要把資産合理分配到不同風險等級的理財産品上面，很多人往往忽略了分散期限，建議儘量將資金分配到不同期限的理財産品上面，增加資金流動性。