在期指交割日到來前夕，由於市場總體量能不濟，週四大盤再度以逾3%的大跌收尾。分析認為，當前市場波動重心向下，每次反彈高點都低於上一次反彈高點，區間波動越來越窄，資金持續流出，投資者風險偏好下降，主題炒作可能逐步降溫，市場正面臨新的方向性選擇。

　　●南方日報記者 郭家軒

　　兩市逾百股跌停

　　在期指交割日之前，市場再次陷入回調震蕩格局，“黑週四”魔咒再度顯現威力。週四早盤滬深兩市雙雙低開，滬指震蕩下挫後探底回升，創業板指翻紅。午後股指震蕩下行，2時半後再度跳水，滬指失守3700點。

　　截至收盤，上證綜指報3664.29點，下跌3.42%，成交5012億元；深證成指報12584.58點，下跌2.9%，成交4809億元；創業板指報2508.82點，跌幅2.41%。

　　從板塊熱點看，由於黃金價格前日暴漲以及中國中冶週三停牌，有色板塊有所走強。西部黃金、金鉬股份、博威合金等封漲停板。公路鐵路運輸板塊十分抗跌，中原高速死死封住漲停板，重慶路橋、寧滬高速、五洲交通均有強勢上漲表現。另外，視聽器材、電腦設備等概念均較為抗跌。

　　下跌板塊中，船舶板塊跌逾9%，央企改革、航空製造、運輸服務等也均大跌。個股方面，金晶科技等逾40股漲停，兩市有超過100股跌停。

　　對於近期走勢，萬聯證券高級投資顧問古振華分析指出，當前市場波動重心向下，每次反彈高點都低於上一次反彈高點，區間波動越來越窄，資金持續流出，投資者風險偏好下降，主題炒作可能逐步降溫，市場正面臨新的方向性選擇。

　　去年央企改革第一批試點公佈至今已將近一年。今年以來，國企改革進程明顯加快，市場對央企整合主題熱情高漲，市場關注焦點在於混合所有制、員工持股、薪酬制度改革等。當前國企改革頂層設計方案預期即將被兌現，由於市場對此早已預期高企，也不缺乏投機因素，不排除方案有低於預期的可能。

　　“如果方案僅是符合預期或低於預期，都有可能引發市場大量的獲利拋盤，因此，站在目前時點，炒作國企改革題材的收益與風險已不匹配，即使是好公司也不一定是好價格。”古振華指出。

　　同時，也有分析人士指出，當前指數4000點附近堆積了眾多套牢盤，獲利盤容易於此提前撤離，因此短期大盤難以大舉上攻；而3600點附近是心理托底線，指數跌破此線往往引來主力抄底資金介入。因此，短期內指數將大概率圍繞箱體寬幅震蕩，利用時間換取空間。只有等到量能持續放大，真金白銀持續投入，後市大盤才有可能突破箱體上軌。

　　市場仍需靜待熱點回歸

　　雖然近期指數震蕩，但消息面上也有利好。週四央行開展1200億元7天期逆回購，中標利率2.50%。至此，央行本週通過逆回購向市場凈投放資金已達1500億元，創下半年新高。分析認為，此舉意在彌補市場存在的資金缺口，同時也為下半年央行再度降低存款準備金率對衝資金缺口提供可能。

　　對此，古振華認為，近期人民幣貶值刺激了資本外流，短期資金面出現了一定的緊張，雖然央行已通過逆回購、MLF等多種工具投放流動性，但銀行間拆借利率仍有所回升，為降低社會融資成本，央行可能隨時會降準或定向降準。“短期而言，投資者可以適當博弈降準政策，但要見好就收，不要輕易追高。”

　　就後市策略上而言，也有分析人士建議投資者，還是要規避指數反彈時始終保持弱勢的個股，“因為這些股票缺乏主力資金呵護，關鍵點位無有力支撐；相反對於市場熱點如證金概念等板塊則要加以關注，做好低吸高拋和短線操作，不宜長期捂股”。

　　海通證券認為，在宏觀背景沒出現大變化時，市場走向取決於情緒的自我修復。市場信心重建需要有三步：首先成交萎縮，説明前期利空釋放充分；其次風險偏好回升，場內投資者加倉，封閉式基金溢價率顯示市場情緒已經有所回暖；最後則是場外資金逐漸入市。

　　“當前市場的特徵為熱點切換頻繁、不夠持續，市場難以形成趨勢性上漲。不過，各類熱點不斷出現將培育市場氛圍，為之後的趨勢行情積蓄能量，投資者需等待持續性強的新主線聚集人氣。”海通證券表示。

　　銀河證券首席策略分析師孫建波也指出，A股環境依然複雜。“從週邊市場看，美元升息預期加劇國際貨幣與股市動蕩。從國內經濟看，雖有企穩跡象但基礎不穩固。從流動性看，豬價上漲影響貨幣寬鬆程度，而市場本身也未恢復常態。”

　　“改革是推動牛市的根本動力，如今需要加快推進並落實。從時間看，加快改革已時不我待，已拉開帷幕。”孫建波稱，當前股市運作繼續區間震蕩，應重視改革主題，最重要的是國企改革、價格改革、財稅改革等，對投資影響較大。

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　　8月産業資本斥資百億增持

　　股市進入震蕩行情，在跌宕起伏的大環境下，不少産業資本趁勢入場，爭相舉牌上市公司。

　　據了解，7月份産業資本舉牌潮在8月得到了延續，據媒體統計，8月份以來，産業資本增持公司數超200家，合計增持數量達6.16億股，斥資接近100億元。産業資本密集進入股市，業內人士分析，一方面可能是因為對上市公司前景看好，另一方面也可能是看中公司殼資源的價值。

　　險資是舉牌主力

　　産業資本舉牌潮8月份繼續延續。公開資訊顯示，在8月份産業資本增持的個股中，中國化學、新華百貨、天成控股、韶能股份、國海證券、東湖高新、新世界、華鑫股份、天宸股份、中洲控股增持數量居前。

　　頻頻出現在舉牌公告上的包括中科匯通、中科招商、國華人壽等公司。據公開資訊顯示，僅在18日就有3家國有上市公司發佈了舉牌公告，舉牌對像是國華人壽和中科招商。17日晚，東湖高新及華鑫股份被舉牌。

　　據了解，國華人壽6月以來已經舉牌8家標的，而中科招商近期已舉牌了10多家公司。

　　據興業證券調研，從上個月的舉牌增持公司看，主要以險資和中科匯通為主。據統計，在7月份23家被首次舉牌的公司中，具備雄厚的資金實力的險資舉牌6家。

　　7月舉牌最多的險資分別是國華人壽和前海人壽兩家民營險資。此外，也有兩家險資頻繁舉牌同一家上市公司。興業證券推測，其舉牌目的並不是僅僅為財務投資，甚至是出於戰略投資的考量。如前海人壽7月耗資160億元增持萬科10%股份，與第一大股東華潤集團目前僅差4.9%。

　　被舉牌公司股價表現突出

　　事實上，不只是8月份，6月下旬以來，股市大跌，上市公司股價回調，市值嚴重縮水，嗅覺靈敏的産業資本把握市場下調的良機，低位搶籌。據興業證券調查，7月二級市場現舉牌潮，共23家上市公司首次發佈被舉牌的公告。7月産業資本增持金額為577億元，相比6月的122億元上升372%，公告增持公司數超600家，相比5、6月每月50家左右的增持數量大幅提升。

　　舉牌潮或與此前證監會要求上市公司增持有關。在今年7月8日證監會曾發佈《關於上市公司大股東及董事、監事、高級管理人員增持本公司股票相關事項的通知》，支援上市公司控股股東、持股5%以上股東（並稱大股東）及董事、監事、高級管理人員通過增持上市公司股份方式穩定股價。

　　興業證券分析，隨著市場形勢變化，當前産業資本出現大幅增持，認為公司股價已跌到價值區域。

　　統計顯示，7月被舉牌的上市公司表現十分突出，幾乎所有被舉牌公司公告日後5日和10日的絕對和相對收益為正，其中5日後絕對和相對收益平均值分別為25%和21%，10日後絕對和相對收益平均值為31%和27%。興業證券認為，儘管增持潮有其特殊的市場背景，産業資本主動增持的投資行為對二級市場投資依舊具有重要的參考意義，建議投資者關注此類事件驅動組合的投資機會。

　　南方日報記者 陳若然