8月12日，日本央行公佈了7月政策會議紀要。

　　紀要顯示，少數委員認為，貨幣寬鬆對降低實際利率的作用正在減退。許多委員稱，日本央行寬鬆舉措正在發揮預期效果，將繼續實施寬鬆政策直至通脹率穩定在2%。

　　不論是正在發揮效果，還是作用正在減退，寬鬆政策註定將是日本央行未來一段時間要堅持的政策。早前，日本首相安倍晉三的親密顧問本田悅朗在接受《華爾街日報》採訪時曾透露，如果日本二季度經濟數據不及預期，日本很有可能出臺新的刺激計劃。這意味著，在寬鬆政策的基礎上，日本還預備了更多刺激經濟的措施。一旦此舉實施，不僅會對日本國內經濟産生影響，更可能影響到與其有緊密經貿關係的夥伴。

　　寬鬆政策造成的一個結果就是日元的貶值。目前美元對日元匯率維持在1：124左右，而在今年年初，美元對日元匯率大約為1:118。

　　日元貶值促進了日本出口。日本財務省的初步統計報告顯示，今年上半年日本出口總額同比增長了7.9%，至37.81萬億日元。由於原油價格走低導致日本進口額減少，上半年日本商品貿易逆差僅為1.73萬億日元（約合139億美元），同比縮減77.4%。受此影響，今年上半年日本經常項目順差額達8.18萬億日元（約合657.5億美元），是自2010年以來半年期最大順差額。

　　然而，日元貶值卻讓與日本産品存在競爭關係的其他國家出口遭遇重創。南韓就是一個典型的例子。南韓産業通商資源部公佈的數據顯示，今年1~7月，南韓出口3153.1億美元，同比下降4.9%。目前，南韓和日本百大出口項目中有50個以上重疊，而且這些項目佔南韓整體出口的比例超過一半。日元貶值讓日本商品顯得更為便宜，更有競爭力，這讓南韓出口很受傷。如今，日本央行紀要顯示，寬鬆政策將繼續實施，意味著日元貶值趨勢不會改變，南韓出口面臨的壓力將會更大。

　　日元貶值還會影響到對日出口。如果雙方約定以日元結算，那麼日元貶值會令出口方利潤減少；如果雙方約定以美元結算，那麼日元貶值將會影響到進口企業的積極性，從而可能會令進口方調整進口策略，減少進口量或尋找更為便宜的進口産品。

　　這一點在中日貿易中表現得很明顯。中國海關總署公佈的數據顯示，今年前7個月，中國對日出口同比下降了11.1%。有對日出口企業反映，由於日元貶值幅度較大，企業不太敢接長單；如果以美元結算，日方客戶則會以日元貶值為由壓低産品價格，導致出口企業利潤減少。

　　一旦日元貶值趨勢繼續維持，對日出口企業將面臨更大壓力。特別是在中日關係沒有明顯改善的情況下，中日貿易的走勢可能會繼續下行。

　　硬幣總是有兩面，在消極之外，日元貶值同樣會讓日本的經貿夥伴嘗到甜頭。

　　由於日元貶值，赴日旅遊、留學、購物變得更為划算。據日本政府觀光局的數據，2015年上半年，赴日中國大陸旅客人次達到217.9萬，已經和2014年整年持平，位居世界第一。預計今年全年將有400萬中國人前往日本，這一數字較去年增長2/3。有機構統計，訪日中國遊客平均消費20萬日元（約1萬元人民幣）~40萬日元（約2萬元人民幣）。

　　當然，日元貶值對其他國家遊客赴日旅遊同樣吸引力增加。根據日本政府觀光局公佈的數據，2015年1~6月，訪日遊客達到史上最多的913萬人，同比增長46%。除中國大陸外，南韓和中國台灣遊客也分別增長43%和29%。在日元貶值的刺激之下，日本觀光廳預計，今年訪日的外國遊客總數將達到1800萬人，而去年這一數字僅為1341萬人。

　　在留學方面，日本文部科學省的數據顯示，包括短期大學、專門學校以及大學預科在內，每年前往日本接受高等教育的中國留學生達數萬人。2013財年，在日本高中就學不少於3個月的留學生增長了30%，其中中國學生佔近1/3。

　　在日元貶值的條件下，預計將有更多外國人赴日旅遊、留學。

　　同時，日元貶值也給自日進口帶來了好處。比如，墨西哥就加大了自日進口汽車的數量，包括豐田、馬自達等品牌。在日元貶值成為常態的條件下，適時擴大自日進口應該是個不錯的機會。