近來新興市場貨幣貶值潮再度洶湧而至，而俄羅斯盧布的大跌更是搶眼。數據顯示，在剛剛過去的7月，盧布匯率暴跌10%，成為全球主要交易貨幣中跌幅最大的貨幣。這與今年上半年以來盧布的強勁反彈形成鮮明對比。在今年初至5月13日期間，盧布匯率的漲幅曾高達24%，當時盧布對美元、歐元、英鎊以及日元等發達國家貨幣均全線上揚。5月17日，盧布對美元匯率甚至一度上揚至1美元兌48.67盧布，衝破50關口的市場關鍵點位。

　　盧布最近的大幅震蕩，讓人不禁回想起去年盧布匯率“斷崖式”下跌的場景。當時，在西方經濟制裁大棒以及國際油價暴跌的雙重夾擊之下，俄羅斯金融市場哀鴻遍野，盧布在數月內的跌幅高達70%以上。在2014年末，市場恐慌情緒加速蔓延，盧布兌美元匯率曾跌至80盧布附近，盧布對歐元更是跌至100盧布之上。一時間，盧布匯率創下有史以來最低點。

　　面對7月盧布暴跌，俄羅斯央行並未在7月31日的最新議息會議中“手軟”停止降息。當天，俄羅斯央行宣佈降息50個基點至11%。這是該央行在今年以來盧布匯率企穩之後的第5次降息。在俄央行降息之後，盧布對美元再度應聲下滑至1美元兌60.86盧布的低點。但與此同時，俄央行已開始“出招”應對盧布大跌:7月29日俄決策者表示，因為盧布匯率跌至5個月來低點可能刺激通脹，已從28日起暫停每日購買美元補充其外匯儲備的操作。

　　分析人士表示，俄央行繼續降息以及暫停外匯購買的做法，顯示出該國決策者在盧布走軟情況下，試圖平衡經濟增長以及盧布貶值風險的雙重考慮。

　　從俄經濟形勢來看，在國際油價暴跌以及諸多經濟數據慘澹之下，強勢盧布並不適合俄羅斯。數月前盧布大幅走高就是個最好的例證。當時，俄央行通過大力度減息、提高外匯回購協議拍賣利率等手段，打壓盧布遏制其強勢升值勢頭。這背後的原因並不複雜。眾所週知，俄羅斯是出口拉動型經濟體，主要依賴原油和天然氣出口。其出口所得約佔俄羅斯財政收入的“半壁江山”。在歐洲和亞洲經濟放緩之下，國際原油供給本已大過需求;而盧布的走高，可能會導致俄羅斯出口商品全球競爭力減弱，從而令其海外收入進一步縮水。8月3日，美原油期貨下跌逾1%至46.35美元/桶的4個月低位;布倫特原油亦下跌超過1%至51.50美元/桶的6個月低位。油價觸及50美元的低位，這將繼續令俄羅斯經濟承壓。國際貨幣基金組織(IMF)最近表示，俄羅斯經濟在2015年將陷入衰退，GDP出現3.4%的負增長。IMF還認為，盧布的適度貶值將在一定程度上助力俄羅斯經濟。

　　“對於俄羅斯來説，盧布匯率平穩是十分重要的。”有經濟學家表示，從目前來看，雖然盧布匯率大跌，但與去年那種恐慌性暴跌並不相同。數據顯示，今年以來，盧布匯率總體下滑幅度僅為2.9%。即便在暴跌潮涌的7月，盧布也體現出一定的韌性。7月13日，盧布匯率曾創下2015年高點:盧布對美元匯率為56.38比1，盧布對歐元匯率為62.74比1。但是，畢竟俄羅斯外債頗多且通脹數據高企，盧布走軟將會對這兩方面帶來較大壓力。

　　作為經濟表現不佳的新興經濟體來説，盧布後續走勢可能仍會成為俄決策者關注的焦點。不少經濟學家均認同，如若盧布持續走軟，俄央行未來將可能採取更多應對措施。法國巴黎銀行認為，俄決策者可能採取的措施包括“目標性”的匯率干預以及延遲降息。蘇格蘭皇家銀行則表示，當油價處在每桶50美元之下，俄決策者可能會採取口頭干預。在彭博調查的17位經濟學家中的14位認為，為了遏制盧布進一步下滑壓力，俄央行可能會重啟今年6月1日暫停的外匯回購拍賣。“如若事態突然急劇惡化，盧布持續暴跌會危及到俄金融市場穩定。”有專家表示，不排除俄央行重復去年的激進加息舉措。(莫莉)