A股近期明顯表現出猴性，上躥下跳。8月首個交易日，創業板暴跌5%，跌停潮再現，管理層再度重拳出擊，再次發出三道救市金牌，其中融券T+0受限最為引人關注。昨日，包括中信證券在內的5家證券公司立即響應。業內人士對南都記者表示，融券改為T+1相當於增加了做融券的投資者的風險。滬指昨日大漲3.69%，向上衝破3700點關口。基金經理對記者表示，總體來看，市場情緒逐步穩定，但入市熱情仍不是非常高漲，近期可能圍繞當前點位延續震蕩。

　　融券T+0被緊急叫停

　　週一深夜，滬深交易所雙雙對融資融券業務細則進行修訂，滬明確規定投資者在融券賣出後，自次一交易日起可通過買券還券或直接還券的方式向會員償還融入證券。滬深交易所均表示，修改後的內容自發佈之日起實施。也就是説融券賣出+還券的交易閉環從此前的T+0變為T+1。

　　目前滬深交易所實行的是T+1，即股票買入後的第二天才能賣出，但在兩融業務中，對融券標的證券，投資者可在同一交易日內，通過買入標的證券及融券賣出同一標的證券，並使用當日買入的證券償還當日融券，以較低成本變相實現日內多次回轉交易。

　　深交所稱，此舉是主要為防止部分投資者利用融資融券業務，變相進行日內回轉交易，加大股票價格異常波動，影響市場穩定運作。該項調整有利於進一步規範融券業務，不會影響融資融券業務的正常開展，有助於維護市場穩定以及融資融券業務的平穩健康發展。

　　兩融發展不對稱

　　事實上，目前融券交易額相對較少，融券餘額只有30億元的規模。不少融券均為一天內完成交易。

　　數據顯示，上周滬深兩市反彈延續，兩融餘額再度收縮，環比減少8.18%，達到13386.58億。融資餘額為13354.17億，比前期減少8.18%；融券餘額為32.41億，比前期減少6.42%。兩者餘額佔比中，融資餘額佔比降至99.76%，融券餘額佔比連續回升。

　　7月份融券日均餘額為31億元，佔兩融日均餘額比例為0.2%，融券日均賣出股數為7.8億股。

　　目前，融資和融券比例為408：1，處於嚴重失調的狀態。

　　“根據原先的T+0規定，投資者可以在上午做空，然後在當天收盤前空頭回補，來鎖定獲利。事實上，無論是融資和融券端，大部分投資者都是當天完成交易。”根據上海一位基金研究員對記者稱，“現在的規定，相當於增加了做融券的投資者的風險。”

　　而他也表示，A股的T+1制度目的是保護投資者。但是，只有A股的散戶是T+1，大資金都可以借助信用交易實現日內風險對衝。

　　此前也有私募人士對記者分析稱，在眾多做空方法中，融券做空算是最溫和的一種。“A股市場雖然名義上可以融券做空，但實際上一券難融，從每日的融資餘額和融券餘額對比就可看出，融券數量趨近於零。所

　　以一般私募都不會用融券來對衝風險。”

　　比如一些大型證券能融券的標的股只有300隻左右，而能融資的標的有近1000隻，即使那300隻融券標的股數量也是極其有限的，每天早上開盤前除少數超級大盤股外，絕大部分標的股都被哄搶一空，根本無法在盤中根據市場情況來決定操作與否，這無形中加大了做空者的風險。

　　甚至一些較小券商就不開展融券業務，只

　　融資不融券。券商直接停止融券

　　監管層一聲令下，券商紛紛響應。

　　中信證券昨日上午緊急發佈通知稱，為配合交易所融資融券交易規則的緊急修改，控制業務風險，自即日起公司暫停融券交易，其餘功能不受影響。中信證券解釋稱，由於兩大交易所日前發佈兩融交易新規則，公司相關係統需要改造，待系統改造完成後恢復相關功能。

　　長城證券官網也同時宣佈8月4日起臨時關閉融券賣出的功能。長城證券解釋稱，根據滬深交易所發佈的關於滬深兩市修改融資融券交易實施細則的通知，長城證券系統配合改造時間，為符合交易規則，公司將於2015年8月4日起臨時

　　關閉融券賣出的功能。恢復融券賣出功能的時間將另行通知。

　　隨後，華泰證券、國信證券和齊魯證券的官網也發佈公告，因交易所融券交易規則變動，于2015年8月4日起暫停全部融券標的的融券賣出資格。

　　另有光大證券和申萬宏源證券人士表示，公司早已于7月6日暫停融券券源供給。南都記者周亮