長沙晚報記者 曹開陽

　　滬深兩市6月下旬以來的這波調整，無論是從股指跌速還是從市值蒸發來看，都堪稱A股之最。面對傷痕纍纍的A股，不少投資者黯然退出，但新近成立的本土私募基金五道資本卻作出了截然不同的選擇。

　　8月2日，五道資本·誠1號證券投資基金以路演的方式公開首秀。這只由招商銀行資金託管、招商證券産品託管的二級市場契約基金規模為5000萬元，最低認購額100萬元。值得一提的是，該基金設置了95%的預警線和90%的止損線，並且設計了由“劣後資金”給“優先資金”設置安全墊。

　　敢於在股災後不退反進，五道資本底氣來自哪？也許我們能從基金經理對於後市的研判中找到答案。

　　觀點一股市將扮演重要的角色

　　“21道救市金牌的發出，央視新聞聯播頻繁播報有關股市的消息，以及‘國家隊’真金白銀買入救市，這些都表明股市已經被國家提升到了前所未有的高度。”五道資本發起人、總經理羅夢月這樣認為。

　　憑藉此前在知名國有銀行、商業銀行擔任高管，以及赴美上市財富管理公司諾亞財富和小牛資本（湖南）等金融機構任職的豐富經驗，羅夢月分析稱，最近幾十年來，美國一直是帶動世界經濟發展的動力，而隨著中國的崛起，這樣的格局必將改變。在“一帶一路”的戰略下，佔據主導地位的一定是大型央企、國企，而中小企業將擔負配套設施、配套服務的任務，這樣才能讓過剩的産能和豐厚的資金儲備發揮作用，保持中國經濟的穩健增長，而股市將在其中扮演極為重要的角色。

　　觀點二新經濟將成為後市熱點

　　相較“瘋牛”時2萬億元規模的單日成交量，近期滬深兩市交投大幅萎縮，是否表明股市人氣難聚？

　　五道資本基金經理人賀煜否認這個觀點。“1994年、1995年時，成交百億就創出天量；1996年、1997年時，3000億元是天量；現在即便成交量大幅萎縮，仍能保持在6000億元以上。多年以來，成交體量的幾何級增長説明股市在國民經濟中佔據的地位越來越重要，同時大力支援了國民經濟的發展。應該看到，近期成交量的萎縮和‘去杠桿’措施有關，但千萬不要認為資金就將因此一去不返，由於資本的逐利性，當股市再次向好時，這些資金將通過各種合法合規的渠道重出江湖。”

　　對於後市的熱點，賀煜認為，一定會是以“網際網路+”為代表的新經濟，而不是高能耗、低效益的傳統行業。其中，賀煜重點看好以中成藥、精準醫療為代表的大醫療，含軍轉民、軍民共用概念的軍工股，以及超級牛市的主力部隊“一帶一股”板塊，而處於行業低潮期的白酒板塊也可適當關注。

　　觀點三“政策底”已是毋庸置疑

　　如今股市是否值得投資？答案不外乎關聯到兩個要點，一是股指點位，二是個股。

　　不少投資者認為，滬指從5100多點跌到3300多點，行情已經由牛轉熊。而賀煜卻指出：“為什麼我們就不能看到，從去年的2000點算起，如今股指仍然漲了1600點呢？既然能夠從2000點起步，以近乎瘋狂的方式衝到5000點以上，那為什麼又不能從5000點以上，飛流直下地完成一次充分的回調呢？”

　　至於個股，賀煜認為不少股票已凸顯出投資價值。“曾經有很多投資者朋友在股指漲到5000點時對我説，好後悔在2000點的時候沒有入市，如果再給我一次在2000點入市的機會，我一定閉著眼睛買。但是現在不難發現，已經有很多股票價格跌回到了股指在2000點時的水準，在牛市架構沒有被打破前，我們為什麼不敢再買入呢？牛市仍在，我們正好逢低建倉，雖然‘市場底’還不一定到，但‘政策底’已是毋庸置疑。”

　　在實際操作上，賀煜向記者表示，由於五道資本·誠1號證券投資基金崇尚穩健風格，因此他將遵循“右側交易”（即在確認升勢時再買入），且首次出手一定不會滿倉。