部分分級B單日凈值跌逾20% 分級基金存巨虧風險

　　昨日，A股繼續下調，10隻分級基金估算凈值逼近下折，分級基金再臨下折潮，出現大面積跌停。然而，仍有部分投資者不明真相入場抄底逼近下折的分級B意欲博反彈。業內人士提醒投資者，下折後，分級B或有30%以上的虧損，一定要遠離臨近下折的品種。而據悉，分級基金下折潮已引發監管部門高度關注，或將出臺旨在保護投資者利益的分級基金投資者適當性管理政策。

　　文/表 廣州日報記者 吳倩

　　“不要以為分級基金最多也就是跌停，在市場大跌的情況下，分級B單日的凈值可以跌20%以上。貪圖高杠桿，借逼近下折的分級B搶反彈風險非常大。”一位基金研究人士指出。

　　20隻基金處高危地帶

　　本週以來，A股連續劇震，上周無限風光的分級基金再次面臨下折潮。

　　本週一，A股下跌逾8%，創下8年最大單日跌幅。指數分級基金受影響較大，相當一部分分級基金母基金的單日凈值跌幅超過9%，招商中證全指分級、鵬華中證酒指數分級、易方達證券分級單日凈值跌幅分別達9.49%、9.41%和9.31%。

　　而在杠桿的作用下，一些分級基金B類份額單日凈值跌幅更是遠超10%。據銀河證券基金研究中心數據粗略統計，當日，有21隻分級B的單日凈值跌幅甚至超過20%。博時中證800證券保險B、富國中證全指證券B、銀華中證90B的單日凈值跌幅分別達28.55%、27.81%和24.21%。

　　在A股昨日再度下跌後，據估算，目前，有10隻分級基金母基金再跌10%以內便會觸發下折。

　　據集思錄網站資訊，一帶B昨日估算凈值0.252元，離下折閥值0.25元僅一步之遙。據估算，只要該基金的母基金凈值再下跌約0.14%，便會觸發下折。而工業4B、同瑞B、證券股B和轉債B級緊隨其後，這些基金的母基金凈值分別只需再跌約6.35%、6.59%、7.55%和7.98%，也將啟動下折。

　　此外，據估算，另有10隻分級基金距離觸發下折的跌幅在10%到15%之間。

　　有大量資金搶籌“高危”B

　　然而，讓業內人士不解的是，昨日，仍有大量資金入場抄底這些臨近下折的分級B。

　　交易資訊顯示，昨日，一帶B雖以跌停價報收，但其全天的成交額仍有1.21億元；而同樣離下折不遠的創業板B全天的成交額更是高達6.78億元，雖也以跌停價報收，其間還曾一度翻紅。券商B級昨日的成交額亦有1.32億元。

　　“仍有部分投資者不明真相，買入了逼近下折的分級B，意欲博反彈，但如果分級B真的觸發下折，在兩個交易日後等待他們的或30%~90%不等的鉅額損失。”對此，有基金研究人士指出。

　　業內人士提醒投資者，一定要遠離臨近下折的分級B。研究人士稱，在下折附近投資分級B要三規避：一是規避整體溢價率過高的分級B；二是規避分級A折價率高、分級B溢價率過高的分級B；第三個則是規避母基金短期存在下行風險的分級B。

　　好買基金研究中心人士表示，對於預計觸發下折的B份額基金，建議賣出，賣不出的買A合併贖回，風險承受能力特別高的可以博反彈；對於已經觸發下折的分級B，一定要賣出，即使當日有上漲也不能買，避免當前B份額溢價導致的巨虧。

　　什麼是凈值下折

　　在市場下跌過程中，多只分級基金向不定期折算閥值快速靠攏。為保證投資者利益，設有下折條款。向下折算條款，體現了對A類份額的保護，即當母基金凈值有大幅下挫，導致B份額凈值下跌幅度很大，使得B份額對A份額保護力度降低的時候，主動地降低B份額的杠桿倍數，將A份額的大部分資金，以母基金的形式返還給A份額。這種返還對A份額是有利的，對A份額投資者來説，不僅降低了風險，還實現了折價的收回。相反，向下折算對B份額是不利的，因為B份額的杠桿倍數大幅下降了。

　　政策動向

　　投資者適當性管理政策或出臺

　　頻頻引爆的分級下折潮已引起相關監管部門的關注。有知情人士透露，針對分級基金下折帶來的交易風險，深交所和證監會正在徵求部分基金公司意見，屆時或將出臺旨在保護投資者利益的分級基金投資者適當性管理政策。一家基金公司人士稱，其公司正在和深交所和證監會保持密切溝通，並遞交了相關建議材料。

　　而深交所也公開發文表示，將建立分級基金交易風險警示機制。深交所稱，對於存在高風險情形的分級基金，將按照《會員客戶高風險證券交易風險警示業務指引》的規定，啟動分級基金風險警示程式。對分級基金的監管，北京濟安金信基金評價中心主任王群航則建議，加強投資者專項教育；建立及時全面的特定風險警示制度；為分級基金的上市設立獨特的門檻；儘快普及相關分析工具；適度限制分級基金同質化跟蹤小容量指數時的産品數量和産品總規模。