美國和俄羅斯都就伊朗核協議展開了一場賭局：伊朗威脅著兩國的石油行業。對俄羅斯而言，這還影響著俄羅斯的經濟增長。現在，事態在很大程度上取決於伊朗會否如自己所説的那樣儘快提高石油産量，以及投機商們會否對伊朗的努力作出快速反應。

　　布倫特原油價格于去年春天經歷反彈，並在5月6日達到接近68美元/桶的峰值，隨後便應聲下跌。七月初，在伊朗核談顯示出談判進展時，油價進一步下跌至56美元/桶。分析師還提到導致油價下跌的其他原因—— 希臘危機懸而未決會影響歐洲的能源需求，中國股市暴跌帶來的不確定因素也會拖累油價——但是現在來看，任何可能影響油價的投機性因素都消失了。當伊朗核談于7月14日達成全面協議時，布倫特原油價格仍然停留在56美元/桶。

　　這是美俄兩國在不遭受重大損失的前提下，所能容忍的最低價格。

　　俄羅斯維持預算平衡的假定條件是，該國出口的石油混合物烏拉爾原油今年可以賣到50美元/桶，並於明年漲到60美元/桶，而目前的價格大約是55美元/桶。如果烏拉爾原油價跌破50美元/桶，俄羅斯就可能在明年面臨持續性的經濟衰退，而非實現政府預測的2.3%的經濟增長。即使原油價格維持在目前的水準，俄羅斯政府的財政赤字仍會進一步增加，並迫使政府縮減開支。俄羅斯的國內生産總值（GDP）中，有17%到25%依賴於石油和天然氣産業。而現在最令人擔心的是，俄羅斯石油企業的投資會不可避免的出現下降。就算伊朗在核能或者石油與天然氣方面與他國加強合作，對俄羅斯帶來的影響也不及投資下降嚴重。

　　而在美國，水力壓裂法的廣泛使用，似乎已讓石油價格水準趨於穩定。在經歷了5月份的小幅回落後，美國的石油産出增長到每天約960萬桶，並在過去兩個月裏一直保持在這個水準上。美國的鑽機數量沒有再出現減少，儘管它們也沒有被增加。 “只要原油價格維持在50美元/桶的水準上，石油開採活動就不會進一步下降，且可以保持在一個可控模式上，”彭博智庫（Bloomberg Intelligence）的分析師安德魯科斯格羅夫（Andrew Cosgrove）和威廉（William Foiles）最近在一份報告中説。正因為如此，美國的小型石油壓裂公司受到了威脅。他們可能會被大公司收購，因而總的石油産量不會下降。但是，如果石油價格跌到50美元/桶以下，即使是大公司也會有危險。

　　當然，石油價格低廉到某種程度上也是受到需求疲軟的影響。據摩根斯坦利分析，目前全球石油市場供過於求，每天有約80萬桶石油産量過剩。石油輸出國家組織（OPEC）預測，到2016年，全球的石油需求量將增加到134萬桶/天。摩根士丹利認為，OPEC要為全球的石油過剩負責。但問題又來了：隨著國際社會逐步取消對伊朗的制裁，市場的石油過剩會愈趨嚴重。

　　伊朗的石油部長Bijan Namdar Zanganeh本來可以讓美國和俄羅斯都處於最糟水準。今年六月，伊朗的石油日抽取量為285萬桶，但Zanganeh説，制裁取消後，産量可以在7個月內達到最多400萬桶/天。伊朗的目標是重新奪回昔日的市場份額。

　　“負責保護石油價格的人，就是之前侵蝕了我們市場份額的人。” Zanganeh説。

　　如果這個計劃得到執行，伊朗將在不知不覺中幫助沙烏地阿拉伯——其主要競爭對手——擠壓美國的石油生産商。但Zanganeh所説的數字是否能夠實現？哥倫比亞大學全球能源政策研究中心的Richard Nephew預測，在制裁取消後的6至12個月裏，伊朗每天只能為市場多提供30萬至50萬桶石油，因為該國的油田面臨投資不足的問題。要讓這些油田重新恢復活力，需要至少500億美元的投資。而伊朗不一定能搞到這筆錢。

　　Nephew繼續寫道：

　　當然，伊朗可以把它的庫存石油投放進市場，這估計有3000萬至4000萬桶。但是，這個投放數量巨大，如果伊朗希望快速出手，它可能要在價格上承受打壓。畢竟，伊朗要保證其新增石油量會增加，以此來爭奪三年前失掉的市場份額。但即便當前的石油價格很高，這也很難。在目前的價格水準上，這會是一個很大的挑戰。

　　如果Nephew的預測正確，這是否意味著石油價格會上漲？這很難説，因為油價不僅僅由供給和需求決定。關於伊朗會增加石油出口的新聞源源不斷，再加上伊朗與全球石油行業參與者之間的交易日趨活躍，這都可以讓投機客做空油價。

　　目前，無論是美國的壓裂行業還是俄羅斯經濟，都如同走鋼絲一般，而任何關於伊朗的消息，都會牽扯這根鋼絲繩。對於兩國來説，維持平衡顯得非常艱難。如果沒有伊核協議，情況可能略佳。但是，莫斯科和華府一定都看到了伊核談判達成協定所能帶來的好處，且這些好處會大過石油危機。其中一點便是幾國之間的政治權衡：以中東地區的合作換取凍結烏克蘭衝突的機會。或者，俄羅斯和美國都可以賭一把，試著在伊朗實行經濟擴張。任何一種情況的成本都可能比想像的要高。（克克/編譯）