股市起伏影響家庭財富配置

　　下半年家庭理財該如何佈局？

　　■本期話題： 下半年投資理財策略

　　■本期嘉賓： 農業銀行理財師 任琛

　　保險理財專家 朱慶

　　浦發銀行杭州分行私人金融顧問 言鶯

　　□本報記者 劉偉

　　自6月底以來，股市開啟連續大跌模式，股民們資産大幅縮水，有段子這樣形容——“剛開始是奧迪，後來變成了奧拓，過幾天變奧妙了，最後就剩下一塊奧利奧”。由於超過1000隻股票出現了50%以上的大跌，不少融資客更是紛紛爆倉，損失了多年的積蓄。

　　股市的暴跌不但讓股民損失慘重，許多和股票掛鉤的理財産品也受到連累。最慘的莫過於股票型基金，許多基金的跌幅在短短的時間裏大幅下跌，就連一向投資風格穩健的保險産品投連險也是出現了凈值大面積下跌的現象。不少理財師感慨説，這次股市的下跌創造了多項紀錄，不但對中國資本市場産生長期影響，對其他相關的理財産品也會産生巨大影響。

　　雖然最近股市出現了連續反彈，但許多投資者的虧損卻遠遠沒有得到彌補。在目前的大背景下，下半年的投資究竟該如何佈局，手中的投連險産品是否應該贖回或者轉換為其他保險産品？究竟該如何從家庭理財的角度來規劃股票資産的配置，本期我們邀請保險理財專家和銀行理財師來為大家一起出謀劃策。

　　用全球觀念看待股市 調整股票佔家庭資産比例任琛

　　中國的經濟早已融入世界經濟中，並越來越發揮著中流砥柱的作用。近期國內資本市場大幅震蕩，國際市場走勢也不是很好。我們需要及時、主動地調整家庭理財投資組合，接受並控制風險。

　　作為國際經濟重要的組成部分，中國經濟與世界經濟有著密不可分的關係，這種關係同樣體現在資本市場中，與國際資本市場有一定的正相關聯繫。建議在股票軟體的自選股頁面裏，關注滬深股市的同時，加入世界主要經濟大國的資本市場指數，如納指、道指、日經指數等，做到心中有數，用全球的視野並結合國內資本市場的消息面和政策面實際，來提高對資本市場的把握能力。

　　今年6月份之前的大幅上漲讓很多投資者賺得盆滿缽滿，使得資本市場的投資在家庭總資産的佔比水漲船高，這就需要主動地將資金從資本市場撤回來。可以參考從以下幾種方式選擇一種：一是將投資收益撤回，利潤清零，用重新開始的心態開始新的輪迴；二是比例撤回，每個月撤回股市裏10-20%的資金，用一年左右的時間，使得資本市場的投資佔家庭總資産的25—30%；三是本金撤回，用投資收益來進行投資，給小心臟松鬆綁，無論後市如何走勢，只是賺多賺少的問題，這樣可適當選擇預期收益高、風險也高的品種。需要注意的是，撤回來的資金因之前已獲得了足夠的投資收益率，可放在收益率較低但流動性相對較高的投資理財産品中，以利於看準後可以隨時再次入市。

　　我們都知道“低買高賣”，但在具體操作中，股市瞬息萬變，原本美好的計劃卻往往變成“高賣低賣”。因此，克服人性的貪婪和恐懼心理非常重要，這就需要在心裏要有一個合理的利潤空間，在資金進場時就設定好止盈點和止損點。一方面，到了止盈點，可根據技術分析作調整，或者資金及時離場；而另一方面，一但觸碰到止損點，及時、分批地離場，保證主力資金的安全就顯得更為重要了，此時一定要快進快出，切忌日久深“套”。運用整數投資法，算準投資的成本和收益，並做好保險保障賬戶、人身風險賬戶，養老金積累賬戶，長期投資理財賬戶、短期資本資産賬戶的再平衡。

　　另外，若長期地持有股票，需要算一筆“機會成本”的小賬，與用這筆資金投資于無風險資産，也就是購買三年期國債取得的收益進行對比，若是對風險承受能力不是足夠強，或者是風險厭惡型的投資者，那麼還是找準機會從資本市場裏全身而退，把大部分可投資的資金投向無風險産品吧。

　　股市暴跌導致投連險虧損 可調整賬戶比例而不要贖回朱慶

　　自6月15日以來，A股自5100點高位狂泄，上千隻股票股價幾乎被腰斬。股民從“躺著賺錢”到“割肉離場”的比比皆是，如今股民最愛説的一句話就是“願賭服輸”。雖然最近市場出現了反彈，但多數股民的賬戶卻仍然是處於虧損狀態。

　　震蕩的股市讓一些投連險賬戶虧損，據華寶證券的投連險報告顯示，今年6月，投連險賬戶單月平均收益-5.85%，去年10月以來，這是投連險單月平均收益首次出現負值。6月，排名體系內的199個賬戶中，僅有50個賬戶取得正收益。除泰康進取型收益為3.27%，其餘賬戶收益基本均在2%之下。而虧損賬戶的數量則達149個，佔比高達74.87%。

　　在此之前，2014年10月至2015年5月可獲取數據的相關投資賬戶總體平均回報率分別為1.11%、3.60%、4.51%、2.24%、2.96%、7.96%、7.28%、8.71%。投連險具有投資功能，和資本市場的關係最為密切，所以風險較高。雖然股市火爆帶動投連險收益飆升，但如果股市下跌，投連險的收益也會相應急跌。

　　投連險是一個長期投資理財産品，至少5年以上，最好能長期持有。機構投資有別於散戶，有專業人士操作，眼前的虧損只是暫時的、短期的，投資者還是要看長期的投資收益。分紅險雖然虧損風險小些，但收益率不會很高，與保險公司每年的經營利潤掛鉤，考慮經營成本、效益等，公司虧損了就分不到紅利了。而投連險與投資收益掛鉤，客戶承擔風險大，收益也高。

　　面對虧損的投連險賬戶，一些投資者在考慮是否該調整賬戶投資比例。我認為投資者可以根據自己的風險承受能力進行分配，但不要輕易贖回。投資者可採用兩種比較靈活的處理方式來暫時規避風險。一是可以如許多基金一樣，在進取型、穩定型、保守型等多個不同風險賬戶間轉換，來降低下跌風險。二是在賬戶價值足夠的前提下，先暫緩交保費或部分提現，待行情趨勢向好時再加倉進入。

　　精心謀劃後再出手 學會適時收穫言鶯

　　回望2015上半年，中國股市的火爆程度，使得市場上其他理財産品都黯然失色。而從6月15日到7月8日17個交易日，股市出現斷崖式瘋狂下跌，跌幅超出多數投資者想像，速度之快之迅猛之慘烈，只能讓歷史來銘記，投資者則只能忍痛接受教訓了。

　　展望2015年下半年，發達經濟體短期難以走出人口老齡化、資産負債表修復的不利困局，在尚未尋找到新的經濟運作模式和增長引擎之前，全球經濟仍將保持低位盤整格局。國內經濟下行已逼近政府調控“底線”，穩增長、寬鬆加碼的背景下，三季度進入企穩窗口。勿庸置疑，當前經濟增長的“底線”臨近，考慮到我國經濟改革的漸進性和曲折性，可大膽推斷在政府穩增長、寬鬆加碼的背景下，經濟持續下滑的態勢將在下半年得以改善，GDP增速回落較大可能將在三季度轉向築底階段。由於消費見效慢，出口控制不了，穩增長的主要手段仍將是投資。因此，下半年基建投資回升以托底經濟將是必然之勢。但必須清醒地看到，經濟短期可能企穩，但難現快速反彈，更難以改變經濟長期探底趨勢，中國經濟將進入“新常態”。

　　投資者在痛定思痛之後，開始考慮下半年是覓得良機再戰一回，還是抓住“穩穩的幸福”買點固定收益的産品？想要再戰股市，卻沒時間打理？理財經驗不足，卻想搭載牛市的順風車？我給大家出幾條建議：

　　1、關注産品信用資質，建議拉長配置久期。就貨幣市場而言，隨著降息及貨幣寬鬆政策預期的加強，貨幣市場短期利率將延續下行趨勢。預計貨幣政策年內還會進一步寬鬆，建議關注信用資質較高的主體，增加資産配置久期，提前鎖定較高收益的固定收益類産品，包括浮動和預期收益型銀行理財産品，私人銀行定制化信託等。

　　2、固定收益資産打底，權益資産配置宜靈活多變。建議在保持一定比例的固定收益類産品的基礎上，降低股票型基金配置比例，適度配置靈活配置型基金。鋻於本次大跌中的表現，靈活配置型基金在震蕩市中具有“進可攻，退可守”的優勢。對於高凈值的客戶可以考慮適度配置陽光私募基金或凈值型的産品。由於監管規定，公募基金限制較多，比如無論任何時候股票倉位不得低於60%，只能被動承擔股價下跌的風險。相比之下，陽光私募則更為靈活，即可滿倉也可空倉、還能借助於股指期貨等手段對衝下跌風險。

　　3、樹立全球配置理念，適度增加另類資産配置比例。關注長期低迷的大宗商品可能出現的投資機會，尤其黃金一直是資産配置中不可或缺的重要品種，其主要具備對衝通脹、貨幣信用和系統性風險。黃金兼具商品屬性和金融屬性，集合了商品、金融品和投資品等多重功能，是絕佳的抗通脹品種；同時作為傳統的避險品種具有一定的保值和較強的變現能力，在對抗系統性風險時表現尤佳。從歷史上看，黃金作為“尾部風險”對衝資産，可以在極端事件發生時有效保全資産。

　　最後，借用孫子兵法中的一句話“謀定而後動，知止而有得”，意思是謀劃準確週到而後行動，知道在合適的時機收手，會有收穫。這句話同樣適用於當今投資市場。