□金證券記者 江芬芬

　　號稱全球最大的稀有金屬交易所——昆明泛亞有色金屬交易所（下稱昆明泛亞）正面臨巨大的麻煩。近期，眾多投資者反映，投資這家交易所旗下的金融産品“日金寶”，卻遭遇限制交易並且資金取不出來。

　　《金證券》記者了解到，目前泛亞江蘇維權分群人數已經達到200多人，某投資者手上的500萬現金被“困”其中。

　　維權集結

　　老曹是江蘇鎮江人，去年7月份，他注意到不少代理機構在推一款名為“日金寶”的理財産品。根據宣傳，這款産品預計年化收益最高可達13%，也就是説存款10萬，預期年收益最高可達1萬-1.3萬元。每日萬分之3.56的收益，收益是餘額寶的3倍，銀行活期存款的40倍。另外，“日金寶”收益是每日日結，每日到賬，並且資金隨進隨出。

　　他不禁動心。起初，老曹只是5萬的小投入，後來看操作比較方便、收益也是清清楚楚，就開始加大投入，最高資金達到30萬。去年年底，老曹算了筆賬，半年時間收益確實達到了6.5%左右。

　　不過，從今年4月份開始，老曹隱隱覺得不對勁。“交易所的規則變個不停，開始限制出金了，也不在官網上公告，穩妥起見，我抽了10萬出來。”他對《金證券》記者稱。

　　到了5、6月份，老曹最擔心的事情還是發生了，賬戶裏的20多萬資金根本取不出來了。他開始在網上尋求幫助，發現跟自己相同遭遇的不在少數。據悉，目前全國建立了幾十個泛亞維權群，老曹加入的江蘇維權群就達到200多人，其中群主500多萬資金套在其中。

　　百億困局

　　回過頭老曹發現，危機爆發之前已有苗頭。早在2014年11月，昆明泛亞就曾因存違規行為遭到雲南證監局的點名批評，稱“泛亞所風險巨大”。

　　2015年1月4日，矽谷天堂發佈聲明，稱經過一年多的時間，由於昆明泛亞一直未通過相關政府機構的驗收事項，決定不再參與昆明泛亞的股權投資。

　　此外，全國企業信用資訊公示系統上可見，昆明泛亞在今年7月1日已被昆明是工商行政管理局列入“經營異常名錄”。

　　“很多人都是因為昆明泛亞光鮮的宣傳，放鬆了警惕。”老曹稱。

　　《金證券》記者注意到，昆明泛亞宣稱是全球最大的稀有金屬交易所，也是中國客戶資産管理規模最大的現貨交易所。

　　2010年，該交易所作為昆明市重點招商引資項目由政府批准設立，四年來，交易所累計交易量3200多億，客戶22萬，為實體經濟導入資本367億元。

　　如今，這些數據卻成了不可承受之重。有網友在網上爆料，昆明泛亞資金鏈斷裂，牽涉全國20個省份、22萬投資者，總金額達400億元，引發投資者到府維權。

　　昨日，《金證券》記者反覆撥打昆明泛亞電話，始終處於佔線狀態。老曹反映，“之前泛亞網頁上會有客服第一時間解答疑問，最近這些客服徹底消失了，只説要我們留言，這讓人更加恐慌。”

　　昆明泛亞：全力以赴維護市場穩定

　　昨日，昆明泛亞在官網上公告稱，2015年，受宏觀經濟因素和政策層面的多重影響，泛亞委託受託交易商近日出現了資金贖回困難，在委託受託業務合同期限內，部分受託資金出現了集中贖回情況。該交易所解釋，按照有關部門監管要求，交易所執行T+5交易制度，取消賣出申報業務，使客戶資産管理風險控制的長效機制被破壞。交易額大幅下降，有的品種交易量不及原來的十分之一。

　　其次，按照雲南省清整辦的整改要求，泛亞於2015年1月正式取消了賣出申報的交易模式，400多億客戶資産變成100%可流動資産，流動性風險難以管理。今年4月以後，股市火爆，投資者跑步入場，觸發了踩踏。

　　昆明泛亞表示，首先，交易所已經對客戶設定資金受託了結上限；第二，生産企業與投資者簽署50億的回購協議，定期回購客戶資産；第三，投資人資金轉讓網際網路金融平臺泛融網，通過100%貨物資産質押，在供應鏈直接融資市場實現結構化；第四，針對T+5實施以來導致交易盤面不活躍、市場功能失靈的現狀，交易所9月1日上線新的交易系統。 江芬芬

　　看似完美，現實殘酷

　　“曾經的馬雲，你愛理不理；今天的馬雲，你高攀不起。現在的泛亞，你將信將疑；未來的泛亞，你望塵莫及！”

　　去年年底，有代理機構推銷“日金寶”時，曾將它與阿里巴巴旗下的“餘額寶”作比，認為“日金寶”10%-13%的年化收益完勝“餘額寶”。其實，“日金寶”確實算得上一款帶有網際網路金融屬性的“寶寶”産品。它的本質是投資者為稀有金屬交易提供供應鏈融資，投資者為委託方墊付貨款協助其買入貨物，並代持委託方作為委託資産的貨物。同時，委託方按日支付一定的利息給投資者。

　　為了保障投資者資金安全，如果委託方不按時還錢，交易所就會處置押金和貨物；如果抵押的貨物下跌，交易所會返還一部分錢給投資人，使得借出的錢重新和抵押物價值匹配。

　　一切看起來很完美。但從泛亞的公告中不難看出，價格波動、流動性不足是這次兌付風險的導火線。據了解，近期有色金屬價格暴跌，電子盤期貨銦價格在半年內從550元下跌到了最低180元，下跌了72%，這樣的價格波動無疑讓交易所掉進深坑。此外，交易規則的變化嚴重抑制了市場發揮功能，只見錢出不見錢進，最終的結果是誰的錢都出不來。

　　網際網路金融産品的橫空出世，既帶來金融創新的“紅利”，也具有與傳統金融模式不同的風險特徵，投資者還得慧眼識“險”。 江芬芬