■ 管窺天下

　　若將希臘3200億歐元的外債全用眾籌方式來籌集，可謂天方夜譚，但是，希臘政府不妨可以確定一定比例，然後對投資者回報進行細分。

　　希臘債務危機愈演愈烈。在歐盟成員國、一眾國際機構焦頭爛額之際，29歲的英國小夥芬尼提出了“新思路”——在眾籌網站發起了為希臘籌集債款的項目。此舉也開了以眾籌方式為政府募集資金的先河。

　　根據芬尼的設想，歐洲每位公民只需捐贈3歐元，即可幫助希臘渡過難關，認領金額按8個層級進行劃分，並承諾以相應的回報。當捐贈金額從3歐元、6歐元漲到160歐元，100萬歐元，回報也從希臘總理齊普拉斯的明信片、希臘特色蔬菜沙拉升級為希臘特産套裝、希臘乃至全歐洲公民的誠摯感謝。

　　據報道，項目發佈當天就收到近20萬歐元，只不過項目完成時間僅有6天，而16億歐元的目標實在是比登天還難，最終以來自108654位認領者籌集193萬歐元宣告失敗。然而，這一案例無疑為希臘政府、歐盟提供了解決債務危機的新方式。

　　眾籌是“一種向公眾公開地為特定項目通過網路籌集資金的行為”。目前國際上的眾籌平臺可分為4種：債權眾籌、股權眾籌、回報眾籌和捐贈眾籌。芬尼發起的項目可列入回報型眾籌，即投資者對項目或公司進行投資，獲得産品或服務，這是依靠個人運作的項目較為容易實現的回報方式。如果眾籌這一方式真的為希臘政府所借鑒，用以籌集資金，將會有更大的能力回報投資者，從而吸引更多的投資者認領，屆時，債權眾籌將是更為合適的選擇。

　　債權眾籌是指投資者對項目或公司進行投資，獲得其一定比例的債權，未來獲取利息收益並收回本金。一方面，政府可以得到可觀的資金用來推動國內經濟發展，以渡過債務危機難關。另一方面，眾多投資者的參與，可以分擔投資金額、降低投資風險，而且能夠獲得較好的回報。

　　當然，若將希臘3200億歐元的外債全用眾籌方式來籌集，可謂天方夜譚，僅僅償還利息的壓力就如泰山壓頂。但是，希臘政府不妨可以確定一定比例，如將外債金額的20%以眾籌方式籌集資金，然後對投資者回報進行細分。作為一個擁有眾多特色産品以及島嶼等天然資源的國度，希臘可以提供多種回報層次。

　　比如前文提到的總理明信片、希臘特色蔬菜沙拉，可由希臘政府補助國內的一些企業或國際上的贊助商進行提供。對於中大型投資者來説，在投資者認領相應金額後，將會得到由希臘政府認證的條碼或序列號，投資者可憑此享受希臘旅遊免簽或落地簽的便利，以及在希臘購物減免稅的優惠。而對於大額投資者來説，希臘境內有多達6000個島嶼，目前只有約220個島嶼有人居住，而許多島嶼已公開出售。在國家面對如此嚴峻的債務危機時，大量閒置的島嶼完全可作為國家資産進行抵押。

　　作為一種融資方式，眾籌在商業領域已有很多成功案例。正因如此，歐盟將眾籌納入了“2020戰略”，視其為提升就業水準和歐洲企業發展的新途徑，以實現歐盟到2020年的經濟發展戰略目標。未來，在解決以希臘為代表的主權債務危機方面，這種“新思路”或有其用武之地。

　　當然，用眾籌方式募集資金，不管是對企業而言，還是對政府來説，提供優質回報都是首要因素。而只要合作，就涉及雙方對投資與回報，守約與違約等關係的理解。這樣的理解，無論是對老辦法，還是新思路，都是運作的基礎。

　　□韓雲（財經評論人）