希臘可能退出歐元區 國際金融市場或持續受影響

　　由央行、證監會等政府管理高層為代表的“證金A股黃金72小時救援”行動到目前效果並不明顯，昨天再度出現千股跌停的局面。此次股市救援將如何影響我國的宏觀經濟，是否會與希臘債務違約等國際金融危機形成共振，從而對我國經濟帶來更大的影響？本報記者進行了調查。

　　本報記者陳海玲、李婧暄

　　焦點一：

　　A股雖跌但經濟在三四季度有望企穩

　　我國明顯致力於托市，業內人士評價稱，實際上是給市場價格保底的承諾，這樣的做法，遠遠超越歐洲央行總裁德拉吉與伯南克擔任美聯儲主席時期採取的口頭干預與購債計劃。而我國致力於這項政策原因也相似：希望以股市上漲為手段，鼓勵經濟由出口導向型向消費者導向轉型。

　　提高消費佔比一直是我國當前經濟結構調整的重中之重。“中國的投資已經到了天花板，我們的投資能不能少一些高大上的項目，很多地方的高速公路沒有多少車跑卻還在不停修，一個重大工程動輒上千億。政府的投資能不能更多的向有利於中低收入階層傾斜，比如社會保障，民生，醫療教育方面的投入等方面能不能多投一些？由於通常高收入的人群邊際消費傾向低，更願意把錢存起來，而中低收入階層因為缺錢消費或社會保障不足不敢消費，都在預防性儲蓄，而儲蓄又轉化為投資，政府和企業也願意拿錢搞投資，結果就是投資增速遠快於消費，寄望擴大消費提振經濟的目標就越來越遠。最根本的問題是加快改革，儘快調整國民收入結構，改革阻礙經濟進一步發展的城鄉二元結構。”中國國家發改委宏觀經濟研究院副院長馬曉河稱。

　　但這條路目前看來走得異常艱辛。2014年中國最終消費支出佔GDP比重50.2%，比其他中上等收入國家的佔比低20%左右，中國居民消費佔GDP比重37.7%，其他的都是政府和企業。“中國居民消費佔GDP比重，極有可能隨著今年A股的暴跌，而變成更少。”中山大學管理學院教授陳珠明告訴本報記者。

　　昨天A股除了拉升權重股以外，跌停的個股有1700多只，這還不包括已經停牌的個股佔全場約四分之一。昨天個股漲幅榜上大量的銀行、中字頭等權重股漲停，但它們的漲停背後，是大量的個股無量跌停。加上停牌個股的影響，昨天創業板指早早跌停，創業板指、中小板指和深證成指明顯縮量，盤中無任何反撲力量。儘管我國的救市方案與1929年華爾街銀行(尤其是摩根大通)護盤行動有些可比之處，但中國由官方所主導成本無上限的救市方案則為截然不同的情況。儘管週一上海股市的確因政府的救市舉措走升，上漲2.4%，但香港股市反而重挫3.2%，創下2011年以來最大跌幅。

　　中國光大證券首席經濟學家徐高最新報告認為，中國經濟企穩並不穩固，將今年二季度的GDP增速預測從之前的7.1%下調至6.9%。穩增長壓力的加大將推動寬鬆政策加碼，推動經濟在三、四季度出現企穩。

　　焦點二：

　　央行如何放水給A股

　　昨天銀行間人民幣兌美元即期價高開2基點報6.2090，匯價盤中繼續窄幅震蕩走低。截至收盤，人民幣兌美元即期價報6.2100，貶值8基點。

　　剛剛過去的週末，救市已經升級至國家層面。不再只是證監會，甚至國務院各部門都出面商討救市良藥。週日晚間，證監會公告稱，中國人民銀行將協助通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支援。美銀美林在報告中指出，中國央行此舉説明已經準備“背水一戰”。

　　美銀美林在此前的報告中有提到，除非中國政府拿出真金白銀來接盤，否則A股不會止跌。而在這次的報告中，美銀美林認為，央行承諾提供流動性支援表明，中國政府正在朝著前述“拿出真金白銀”的方向行進。

　　事實上，業內也有聲音認為，央行“捲入”這場戰爭，成為市場流動性主要來源，那麼央行的信用就會受損。

　　但在記者昨日的採訪中，一位不願透露姓名的分析人士認為，理論上説，如果央行放出了大量貨幣，將推動人民幣貶值，而且惡化央行資産負債表，因此出於這個考慮，央行也要有多方面的考慮。

　　焦點三：

　　希臘危機會否加劇A股下跌

　　A股危機正值希臘債務危機爆發期，這兩者會否形成疊加效應？

　　瑞穗證券亞太區首席經濟學家沈建光對本報記者表示，如今希臘與債權人的矛盾已經變得越來越難以調和。希臘民眾對緊縮和改革政策表示出了越來越多的不滿，整個希臘社會瀰漫著消極和失望的氣氛。

　　另一方面，債權國也開始對沒完沒了的救助和多次變更的政府心生厭惡。特別是德國態度發生明顯轉變，默克爾甚至放棄了“不惜一切代價將希臘留在歐元區”的諾言。

　　“但是，投資者也沒有必要為此過度擔憂，考慮到雷曼倒閉引發金融危機的歷史教訓，此次歐央行態度仍然堅決，相比已經對希臘退歐事件可能出現的負面衝擊提前做出了政策貯備，並提出一切努力捍衛歐元的承諾，相信大量資金的注入會使得希臘退歐的危機降至最低。中國因此受到的實質性影響是微乎其微的。相反，沒有希臘的歐元區可能更加穩健，畢竟希臘其佔歐元區整體GDP僅為1.8%，且歐元區財政與金融一體化程度有所加深，歐元區已經走出歐債危機最艱難的時期，市場正在加強對於歐元區成功應對希臘退出有較強信心。”同時沈建光又指出。