7月首日，滬指低開高走，震蕩攀升後再次走低，隨後多次跳水，失守4100點，尾盤最終跌回4000點一線。截至收盤，滬指報4053.70點，跌5.23%；深成指報13650.82點，跌4.79%；創業板報2759.41點，跌3.47%。

　　僅僅回升一日便遭遇大幅調整，讓不少心理剛剛穩定下來的投資者再次陷入迷茫。未來，股市能否順利切換回“慢牛”？而面對市場劇烈震蕩，後市該如何操作應對？

　　●南方日報記者 陳若然

　　？分析

　　抄底資金短線獲利出局

　　7月1日開盤，大盤低開高走，盤中震蕩攀升並站上4300點，權重股低迷，臨近午盤滬指衝高回落；午後開盤滬指震蕩走低，盤中多次跳水，尾盤跌幅擴大，連續失守4200點、4100點逼近4000點，權重股重挫，題材股再度暴跌，兩市逾800股跌停。創業板指一度衝上3008.19點，但午後開始下跌，跌超3%，最終跌破2800點，振幅超9%。

　　截至收盤，滬指報4053.70點，跌223.52點，跌幅5.23%；深成指報13650.82點，跌687.15點，跌幅4.79%；創業板報2759.41點，跌99.2點，跌幅3.47%。成交量方面，滬市成交8380.715億元，深市成交6911.63億元，兩市共成交15292.345億元。

　　板塊方面，兩市板塊普跌，船舶製造、商貿代理跌逾9%，體育概念、央企改革、稀土永磁、土地流轉、運輸設備、房地産、網際網路、有色跌逾7%。醫療保健、國産軟體、電力等跌逾6%，概念股方面，地熱能、裝飾園林、風沙治理、央企改革等概念股跌超8%。

　　從個股看，兩市共2100余只個股下跌，其中超過900隻個股跌停。四通股份、中飛股份、恒鋒工具3新股漲停。

　　為何在諸多利好影響下，出現“一日遊”A股行情？巨豐投顧認為，盤中出現多次跳水，應該説和前一日抄底資金短線獲利出局有關係。但盤面上看，銀行、石油等多次護盤，市場下跌空間已不大。

　　也有意見認為，儘管A股重啟升勢，但中期調整底部並非輕易就能築成，近期將會迎來持續的調整，近期大盤將持續調整態勢，繼續築底，投資者仍需防範風險。

　　？建議

　　關注“破增”或者“破發”個股

　　本輪調整是牛市途中修正還是牛熊轉換，目前市場分歧仍大，主流的看法是牛市大環境沒有改變，但是震蕩修復可能需要一定的時間。

　　申萬宏源研究認為，這屬於一次中級調整，幅度和歷史上的幾次中級調整相當。從歷史經驗看，中級調整之後，市場往往會進入一段時間的震蕩行情。因此，7月份主要任務是消化短期劇烈的市場震蕩和修復投資者心態，並重新尋找市場新的投資主線。

　　申萬宏源分析認為，大跌之後，市場將産生技術性超跌反彈，但反彈高度較為謹慎。短期反彈過後過高杠桿資金將擇機撤退，公募從過度集中持股走向均衡配置將導致市場賺錢效應減弱。

　　另一方面，儘管市場已經經歷一輪調整，但年內翻倍股票仍然比比皆是，場外增量資金短期大舉進場條件尚不充分，市場仍然需要時間恢複元氣。投資者心理預期産生了變化，將從牛市思維過渡到“精選個股”的階段，風險偏好將下降。不過，申萬宏源也強調，牛市大邏輯沒有發生變化，未來的變化趨勢以及政策應對將非常關鍵。整體而言，市場進入震蕩平衡趨勢。

　　興業證券表示，“股災”即將結束。此次“大尖頂式”調整之後，重申本輪牛市三階段判斷，下半年換擋進入第二階段——盤整市、個股分化行情；借鑒海外同類股災的經驗，暴跌之後可以尋找“結構牛”。

　　興業證券認為，長期牛市的基礎依然清晰，一方面，其基礎在於中國的轉型和改革持續推動並且持續利用直接融資、股權投資，並購重組對經濟和股市的正反饋仍在，另一方面，週期性和結構性因素疊加下的貨幣寬鬆；此外，存量財富也在再配置的過程當中，隨後，改革和新一輪對外開放將接力支撐牛市基礎。

　　不過，參考當下市場行情，興業證券建議，投資者最好不要以博短線的心態參與反彈，要佈局中期“盤整市”，走向精細化投資、專業化投資。建議投資者配置有確定性安全邊際的價值股，如鐵路、電力設備、清潔能源、新能源汽車等穩增長與調結構的公約數行業以及金融股和穩定增長型價值股。

　　巨豐投顧分析認為，前期連續暴跌後，隨著救市政策的逐步出臺，近期市場反彈趨勢逐步顯現，但整體修復行情概率較大。未來大盤藍籌股有望在近期集中發力，重點仍是銀行、一帶一路等。

　　也有業內人士建議，投資者可考慮擇機投資“破增”或者“破發”個股。Wind統計數據顯示，在這一輪下跌中，今年229家實施了定向增發的公司中，19家公司已經跌破增發價。數據顯示，6·15以來，A股2776家公司平均跌幅達24.21%，中位數跌幅為31.05%。業內人士提醒，在市場頗為動蕩的情況下，定向增發對機構具有較大的吸引力，那些已跌破了增發價、機構被套其中的股票更值得投資者關注。抄底具有安全邊際的破增股，較大概率可以收穫不錯的超額收益。