到底誰在做空中國股市？
- 發佈時間：2015-07-02 03:36:17 來源：今日早報 責任編輯：羅伯特
■觀點
到底誰在做空中國股市？
□本報記者 金松
這幾天，A股市場連續下跌，很多散戶束手無策，只能坐等政府救市。這回政府也的確沒讓股民翹首以盼，上週六，“央媽”及時降準降息；週一，人保部推出了養老金投資徵求意見稿；昨晚，管理層又接連推出融資融券新規和降低交易費用兩大重磅利好。這要是擱在過去，無論其中的哪一條，都會被當作及時雨，讓市場欣喜若狂。但是，這回市場反應好像並不如我們所願。
上一輪牛市結束以後，A股市場連續推出多項金融創新産品，像融資融券、股指期貨等，這些創新産品，對推動新一輪牛市，起到了關鍵性作用，但同時它無疑又是一把雙刃劍，讓那些做空A股者有了可乘之機。眼下，我們正在吞咽這杯自釀的苦酒。
當上證指數一路高歌猛進衝上5000點高位，創業板指數更是屢創新高被股民稱為“神創板”之時，大量的融資盤和場外違規配資資金，就成了空頭狙擊的最好標的，加之管理層有意降杠桿融資，一場殘暴的殺多行情就此展開，而且，越演越烈。管理層和股民顯然都低估了這波下跌行情的威力，因為市場環境完全變了，潘多拉魔盒打開之後，已經不是我們所能掌控的了。
本輪行情如此瘋狂地做空，到底是誰在幕後操縱？上半年的上漲，專家説是散戶推動的，那麼這輪瘋狂的下跌顯然不是散戶所能的。
有很多評論指控海外機構惡意做空A股，要求全體股民眾志成城，要打一場金融保衛戰。我們暫且不論此説是否真有其據。做空，一定是先有漏洞和空子可鑽，而且如果人家用的是合理合法的金融創新工具，對於所有市場參與者都是公平的，那就無可指摘。趨利避害，追求利潤最大化，是每一位交易者的行為準則，畢竟股市不是慈善機構，所謂願賭服輸。
然而，我們在此需要檢討的是：市場規則是否公平？監管是否缺失？做空機制，在世界各大金融市場均普遍存在，這些市場大多以機構投資者為主，各種金融工具也運用得相當成熟。然而，在散戶佔90%以上的A股市場，這些創新工具卻成了機構投資者的特權。眾所週知，在A股市場很少有散戶能夠運用做空機制來對衝自己的交易，特別是在大跌行情中，機構往往可以通過做空股指期貨，來對衝自己的持倉損失，甚至可以不計成本地拋售手中持股，而散戶就成市場絞肉機的犧牲品。
先是杠桿融資、場外配資，後是股指期貨的做空機制，近期A股市場上出現的一系列新問題、新矛盾，都是中國證券市場發展過程中必經之坎，它需要管理層拿出足夠的智慧和勇氣，運用新的手段、新的方法去化解去克服，獲得更多市場參與者的認同。我們相信，中國股市經歷一番風雨之後，一定能夠再見彩虹。
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