在對樂視網CEO賈躍亭套現行為進行炮轟後，23日晚間，中央財經大學財經研究所研究員、中國企業研究中心主任劉姝威發佈樂視網財務分析報告，質疑樂視網現行的“燒錢”模式難持續。昨天，樂視網方面回應稱，希望劉姝威有機會來樂視考察。昨天，樂視網股價高開，盤中一度衝擊漲停，截至收盤，報56.21元/股，漲幅達3.52%。

　　□質疑

　　樂視“燒錢”模式能持續多久

　　在報告中，劉姝威對樂視財務結構進行了描述，稱樂視營業利潤出現下降，是由於樂視網的70%主營業務成本是終端成本，因此銷售樂視TV是樂視網盈利能力下降的重要原因之一。劉姝威同時對樂視電視業務提出質疑，稱平板電視機的70%成本是顯示屏，而受摩爾定律的影響，電子行業的技術更新週期只有18個月。樂視網想要通過銷售樂視TV擴大用戶規模，樂視TV不一定能夠跟得上電子行業的技術更新速度。她表示：“樂視網繼續實施‘通過銷售樂視TV，擴大用戶規模’的策略，那麼，這種‘燒錢’模式能夠持續多久？在國內外，被‘燒錢’模式燒死的公司已經不少了。”

　　劉姝威還在報告中對比了樂視和華為的董事會和高管結構，稱華為董事會是由資訊與通信技術專家組成的，所以華為公司能夠成為資訊與通信領域的國際強者。而從樂視網高管人員結構上看，樂視網的優勢是在傳媒領域，尤其是網路視頻。劉姝威還表示，如果樂視網把2014年40億元的終端成本用於內容産品的創造上，樂視網也能創造出像《爸爸去哪兒》和《奔跑吧，兄弟》這樣的低成本高利潤的內容産品。

　　□回應

　　樂視歡迎劉姝威來公司考察

　　針對劉姝威的質疑，昨天，樂視網方面僅回應稱希望劉教授能來樂視考察指導，了解一個與眾不同的真實樂視和獨一無二的樂視生態，同時期望就“網際網路+”時代新經濟模式對於一個公司未來價值判斷的差異等課題深入交流。

　　賈躍亭此前在接受福布斯方面採訪時表示，凈利潤不應該是衡量一家企業價值的第一標準，“在舊工業時代，賺錢能力是第一位的。但現在，衡量企業價值應該是看未來，而不是凈利潤等硬性指標。”賈躍亭説，網際網路模式是一切以用戶為中心的，而不是以企業為中心的。早期絕不應該過早的考量盈利。考量盈利的話，必然會傷害用戶利益。樂視希望賺的是慢錢，但未來真正産生盈利的收入是大錢。

　　□分析

　　劉姝威報告殺傷力不大

　　有市場人士表示，劉姝威此次發佈的樂視網財務分析報告，並沒有此前外界預想的具有巨大的殺傷力。

　　艾媒諮詢CEO張毅説，與傳統行業不同，網際網路行業強調的是用戶，用戶即是未來，只要企業能提高生産力、改善用戶痛點並有諸多創新，都被認為是擁有機會的，也不會去在意短期的投入。樂視超級電視業務並不是依靠硬體銷售賺錢，其背後仍然依靠的是內容，在削減中間環節節省成本的同時依靠內容和平臺實現會員收入和廣告收入。

　　而在知名網際網路觀察者信海光看來，劉姝威的報告內容平平，其對科技業還需進一步了解。信海光指出，電視和手機是完全不同的産品，以前電視機的更新換代週期普遍在10年以上，網際網路電視雖然有晶片，但它的更新換代整體上卻跟摩爾定律關係不大。此外，網際網路業資本對公司為了追求長遠價值而付出的容忍度與傳統行業相比是遠遠不同的，太多網際網路公司都對盈利問題“漠不關心”，與高速擴張相比，在盈利問題上，都是“慢性子”。

　　大同證券首席策略分析師胡曉輝也認為，用專業的財務分析來評價網際網路企業是不科學不合理的。因為樂視網廣告收入持續高增長、在付費收看電影方面未來發展空間大、樂視網未來客戶還將進一步延伸，價值開發明顯。

　　但也有眾多投資者認為，樂視網不能以“網際網路公司”作為藉口，來隱藏經營上存在的風險，更不能因此損害投資者的利益。

　　京華時報記者顧夢琳敖曉波

　　京華時報製圖何將