今日兩市再度暴跌，滬指連續跌破4500、4600、4700點整數關口，單周暴跌13.32%，創七年以來最大單周跌幅，個股全面下挫，兩市逾2600股下挫，近千股跌停。

　　對於三季度的市場走勢，機構之間充滿分歧，多只私募基金對未來市場趨勢謹慎，他們普遍認為市場在未來兩三個月還會延續震蕩調整態勢。從技術角度來看，大盤連續調整已跌破多個整數關口，並失守20天線，均線系統短期走弱。而創業板離前期高點下跌超過500點，中期調整態勢已基本確立，申萬宏源預計短期創業板指可能在3200-3600點區間內震蕩。

　　近一週來，市場連續出現大級別調整，有三大變化值得注意。

　　第一，資金面變化。目前指數自去年底部上來已經上漲一倍多，獲利籌碼較為豐富，市場有強烈兌現需求。事實上産業資本也在近期瘋狂減持，如比亞迪和樂視網的實際控制人都出現大額減持。另外，市場成交連續多日縮量，資金流入放緩，投資者逢低掃貨信心不再如此前般強烈。加上本週有超級巨無霸國泰君安IPO申購 ，加劇了資金面緊張。

　　第二、杠桿率變化。被稱為“杠桿牛市”的A股正面臨“去杠桿”風險。分析稱，當前A股的桿杠風險主要在於場外配資，而不在於券商的兩融。最新數據顯示，截止到5月末，所有券商的凈資本在繼續擴張后為9765億，券商的兩融餘額為2.07萬億，券商的凈資本桿杠率2.37倍，桿杠率較前幾個月有明顯下降。有媒體稱場外配資杠桿最高可達9倍，甚至10倍，風險可想而知。

　　華鑫證券認為，場外高桿杠比例配資的爆倉形成的被動性平倉效應會加劇行情短期震蕩。一種可能的現象是，由於場外高桿杠比例配資的“弱不禁風”，按照桿杠比例不同，股價跌20%以上就可能會爆倉，進而形成被迫性平倉。

　　第三、輿論變化。分析師表示，近日人民日報發文罕見唱多債市，政策風向有“由股轉債”的可能性。確實，當前市場已達5000點左右，初步目標基本實現，而經濟穩增長壓力較大，如果本輪A股市場上漲最大的受益者是新經濟的話，那債市的上漲將是對傳統經濟的扶持。因此從“穩增長”的角度來講，政策風險確有“由股轉債”的可能性。由於股債在階段性存在蹺蹺板效應，因此如果債市走強也將影響A股市場的供需關係。

　　對於後市，有機構稱本週市場持續大跌令市場信心喪失，若不能出現重大利好恢復市場信心，短期內市場難以轉好，不過中期慢牛的趨勢並未改變，建議投資者控制倉位的前提下，繼續低吸滯漲藍籌和國資改革題材股，不要盲目割肉。

　　華鑫證券認為，當前時期是需要重新梳理股票的時候了，即策略上需要減輕持倉並重新梳理持倉結構。從估值防禦性和行業景氣性來看，金融股，尤其是券商股將繼續是大市震蕩期間行情最主要的穩定器，交易性機會可尋找滯漲股的補漲機會。

　　中投證券預計未來大的投資主流仍在傳統行業的轉型、消費服務等新興行業催生的機會。因估值極端高企，中長期配置面在變窄。若資金流入延續，以下四類投資機會仍可配置持有；若資金流入趨緩，需要堅決減倉，中長期再配置需要等待時機。1、新經濟：網際網路++、環保、工業4 .0、科技公司“解紅籌”回歸A股正在風口。2、個性化消費：醫療、休閒服務、消費品。3、軍工、國企改革。4、低估值藍籌、杠桿A類基金。