□金證券記者 胡春春

　　市場對新三板競價交易推出的時間點預期一再延後。而今，預期可能徹底破滅。接近股轉系統的券商人士本週告訴《金證券》記者，可以肯定新三板競價交易制度今年不會推出。

　　實際上，多個利空消息下，近期新三板交投萎縮的現狀難以改變。分析人士直言，自4月份開始，資金從新三板市場流入A股市場跡象明顯。新三板可能迎來一段時間的“冷靜期”。

　　只提分層，不提競價

　　“最早的説法是，新三板競價交易會在2014年年底推出，但到了去年底，股轉系統既無消息也無暗示。然後有説法稱會在2015年第一季度推出，一季度結束後，仍然沒有動靜，大家就把希望寄託在第二季度上。”接近股轉系統的券商人士向《金證券》記者直言，過去一年新三板市場發展太快，導致市場各方對新三板競價交易推出的預期太高。

　　5月29日，國股轉公司總經理謝庚在公開講話中表示，當前新三板市場不具備競價交易的要求。但稱，競價交易作為市場競爭的基本制度安排，已有相應的基礎制度構建和相應的技術準備，會依市場條件的成熟情況研判推出時機。

　　謝庚講話再次引發各方對競價交易推出時間點的猜測。

　　然而，接近股轉系統的券商人士告訴《金證券》記者，目前可以肯定的是新三板競價交易制度今年不會推出。“從我們接觸的情況看，近期股轉系統的工作重點很明確，只提分層，不提競價。年內肯定是推不出來的。”

　　現有交易方式監管難

　　所謂競價交易，是指在場內以連續方式自由競價的交易模式，現在A股市場正常交易時段實行的就是這種交易模式。

　　目前，新三板的交易方式主要有兩個，即協議轉讓和做市轉讓。前者交易價格由買賣雙方自行商定，但這種商定的交投價格很難反映股票的真正市場價值，也很難形成大規模交投。後者通過券商做市，交易價格主要在券商“喊價”，雖然能夠在一定程度上反映股票的市場價值，但是仍然難以吸引投資者大規模參與。

　　而從協議轉讓和做市轉讓實施以來的情況看，由於交投價格存在操縱空間，在監管跟不上的情況下，各種貓膩玩法、利益輸送層出不窮。

　　有新三板研究員亦向《金證券》記者指出，新三板做市交易過程中，頻繁出現實際交投價格莫名高於券商報價的情況，也有大股東故意低價減持、做市券商精準接盤的情況。此前，“中山幫對敲事件”更是將協議轉讓中的貓膩玩法展現得淋漓盡致。

　　上述研究員告訴《金證券》記者，很多參與新三板交投的個人投資者非常期盼競價交易，因為競價交易的推出，意味著資訊更透明、交易更公平。“雖然近期監管已經收嚴，但仍然無法覆蓋整個新三板市場。在協議轉讓和做市轉讓中，很多貓膩玩法根本沒法去核查。這是市場對競價交易推出預期比較高的一個重要原因。”

　　利空倒逼“冷靜期”

　　“股轉系統認為，雖然自擴容後，新三板市場非常火爆，掛牌企業已經超過2000家，但是總體看可交易股份仍然不多，所以認為最起碼年內，並不適合推出競價交易。”那位接近股轉系統的券商人士對《金證券》記者説。

　　4月7日開始，三板做市指數和三板成指衝高回落後，便一路向下。進入6月後，新三板交投頹勢不減。公開數據顯示，3月2日到4月7日新三板交投最火爆的時候，新三板做市指數標的的日均成交額為6.42億，而4月7日攀上高點之後，至6月10日，做市指數標的的日均交易額僅為3.6億。同樣，3月2日到4月7日三板成指標的的日均成交額為11億元，而4月7到6月10日的日均成交額已跌至8億元。

　　廣證恒生新三板資深研究員邱毅稱，自4月份開始，資金從新三板市場流入A股市場跡象明顯。“本輪新三板交投萎縮主要是受到各方面的利空影響，首先是A股牛市對資金的吸引效應，導致一些資金拋棄新三板轉戰A股。其次是監管上越來越嚴，一些資金看不到政策紅利也就走了，而競價交易遲遲不推也是一個重要原因。”

　　邱毅表示，本輪新三板交投萎縮可能將持續一段時間，新三板將迎來一段時間的“冷靜期”。