低等級信用債將持續承壓
- 發佈時間：2015-06-10 06:07:51 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
近日，廣西有色金屬集團有限公司（簡稱：廣西有色）連遭兩家評級機構調降評級，公司中期票據“12桂有色MTN1”面臨兌付風險。
6月4日，大公國際資信發佈信用等級調整公告，將廣西有色主體信用等級和“12桂有色MTN1”信用等級調整為“AA-”，評級展望為負面。公告稱，2014年下半年以來，廣西有色經營持續惡化、償債能力明顯下滑，由於有息債務壓力較大且資産負債率極高，預計未來幾年生産經營仍難以出現明顯好轉。
據了解，廣西有色于2008年組建，是廣西國資委獨資企業，成立之初是為了整合廣西有色金屬資源，業務涵蓋鉛、鋅、銻等有色金屬採選與冶煉等，“12桂有色MTN1”于2012年在銀行間交易市場發行，發行規模13億元，固定利率4.84%，期限3年，將於今年6月13日到期。
中債資信方面表示，廣西有色組建以來，經營活動以及現金流方面一直不穩定，由於其債務多為短期，因此資金週轉和償債壓力較大。公司利潤總額由2013年的-0.66億元降至-16.25億元，2015年3月末所有者權益已降至19.42億元，2015年一季度公司資産負債率和全部債務資本化比率分別升至93.58%和91.50%，償債指標也大幅度惡化。
從外部支援角度，作為省屬國有企業，公司在融資方面能夠獲得較大的外部支援，但在當前情況下，公司獲得支援的力度和及時性存在較大不確定性，因此中債資信近日也將其信用等級調整為“BBB-”，評級展望為負面。
“‘12桂有色MTN1’有可能逾期，但應該不會無法償還。”一位債券市場人士向記者表示，公司目前仍有部分可以變現的資産，再加上其省屬國有企業的背景，對地方經濟曾作出重要貢獻，因此在相關部門的協調下，償還資金仍有希望。
海通證券宏觀債券研究員姜超認為，今年以來，包括3隻公募債在內，債券領域已經發生多起違約事件，信用債違約逐漸呈現由私募債向公募債擴展的趨勢。但與此同時，信用定價機制也在逐步建立，違約率以及違約損失率方面的數據將逐步完善，信用風險將逐步實現合理定價，信用債也將面臨重估。預計未來一段時間，信用評級所帶來的利差仍有進一步擴大的風險，低等級信用債將持續承壓。
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