週末特稿

　　羊城晚報記者 莫謹榕

　　在經歷驚心動魄的巨震後，上證指數昨日終於站上5000點的7年高位。昨日，兩市高開後維持振蕩走勢，其間創業板觸碰4000點後快速跳水。截至收盤，滬指收報5023.10點。進入6月的第一週，A股市場表現跌宕起伏。先是傳出中央匯金高位減持銀行股、券商將創業板個股調出兩融標的，不利消息四起引發獲利盤倉皇出逃，再到約1.2萬億元打新資金回流，助股指衝過5000點高位。投資者更為關心的是，這輪牛市還能走多遠？

　　未來創業板或跑贏主機板

　　近期各大券商紛紛交出下半年策略報告，市場觀點普遍認為，無論從國家戰略層面或是資金面要素來看，股市尚未到轉向時點，但5000點後會出現反覆振蕩，牛市基礎未變。

　　被稱為“多頭司令”的國泰君安的後市策略略顯謹慎。首席策略分析師喬永遠認為，當前條件下超過了5000點之後，市場波動率可能會提升。今年下半年，尤其是三季度中後期，極有可能會出現市場風格切換的關鍵時點。而在創業板指數方面，喬永遠認為目標位置在4000點，目前點位已相當接近。

　　中信證券則預測，傳統行業權重較大的上證綜合指數將圍繞5500點中樞振蕩，運作區間為4500-6500點。均值回歸的規律在傳統行業為主的主機板作用更明顯，每當主機板市場向4500點調整時，總是非常好的買入時機。而創業板有望跑贏主機板，目標4500點。

　　光大證券策略分析師趙揚推測更加大膽，認為如果市場能夠維持目前新增“天量”資金的態勢，那麼下半年上證綜指可能達到7000點，創業板指數預計達到8000點。

　　海通證券樂觀地認為，牛市道路仍很長。對比美國、日本、中國台灣和香港此前的牛市，股指上漲核心區間是10-20倍，本輪上證、創業板指才分別上漲1倍、3.4倍。中國轉型和資産配置搬家才開始，而且當前主導産業更偏輕資産，房地産投資屬性下降，牛途還很長。

　　註冊制最快四季度推出

　　與近期新股發行加速、牛市回歸“慢牛”相呼應，資本市場改革的重頭戲——IPO註冊制改革也漸行漸近。

　　今年4月20日，證券法修訂草案已提請全國人大常委會一審，首次明確提出股票發行註冊制改革。5月18日，國務院批轉的《關於2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》再次明確“實施股票發行註冊制改革”，註冊制改革脈絡逐漸清晰。市場普遍預計，《證券法》修訂草案全部審議工作最快於今年四季度完成，註冊制改革可能將於今年年底或明年年初推出。

　　註冊制有望在年內推出，已是不爭事實。而實行註冊制後，風頭正勁、投機過多的創業板是否會受到遏制，市場一直存疑。

　　英大證券分析師惠祥鳳認為，隨著註冊制及退市機制逐步形成，“滬港通”後，A股市場將從估值體系、交易習慣、投資風格等多方面融入國際金融體系。沒有業績支撐的小盤股、垃圾股、題材股可能會開始了價值回歸之旅，創業板成長股會受到衝擊，但真正的優質個股會脫穎而出，關鍵是尋找會飛的鷹。

　　中航證券分析師許維鴻也表示，隨著註冊制的推進，股票市場價格發現的功能會逐步體現，股票之間的分化會加劇，好股票會更貴，差股票會成為無人問津的“仙股”。

　　權重股和成長股的選擇讓券商後市策略出現分化。中天證券分析師劉金海認為，目前市場出現分化，部分前期漲幅大的高估值成長類品種有一定調整壓力，而金融等低估值藍籌和前期漲幅較小的品種將逐步走好。巨豐投顧郭一鳴也表示，藍籌股帶動指數新高，這種趨勢還會延續，滬指剛創新高，振蕩後還有新高。