資訊時報訊(記者 徐嵐)6月1日江蘇省發行首批定向地方政府債，標誌著地方政府定向發行正式啟動，就在此時，第二批債務置換腳步已經漸近。昨日市場消息稱，第二批債務置換額度確定為1萬億，額度已下發至各省。分析人士對此表示，第二批債務置換符合預期，不排除繼續推出第三批置換額度。如果消息屬實，將進一步緩解地方政府債務風險，倒逼央行貨幣寬鬆。

　　第一輪地方債置換在行政攤派下正順利實施。在5月18日率先完成2015年首批522億元地方政府一般債券招標發行之後，江蘇省在6月1日完成了第一批地方債定向發行。

　　繼江蘇省首發之後地方債發行迅速擴容。據資訊時報記者統計，自5月18日2015年地方債發行正式啟動以來，新疆、湖北以及廣西等省也相繼發行地方債，截至目前累計已有六省份共發行地方債2054.72億元。而根據最新公告統計，未來一週還將有四省(市)發行共1544億元地方債，發行安排相當緊湊。

　　其中，2015年廣東省政府債券主承銷商公開招標會于6月2日在廣州舉行，在今年公開發行的地方債中，除了新增債券外，還有一定額度的置換債券。廣東獲得的置換債券額度約為500億元，但尚未明確此次中標主承銷商將公開承銷發行的置換債券額度。

　　從上述省份地方債發行情況來看，地方債的發行利率並不高且接近招標區間下限，認購倍數相對較大，強力的行政干預消除了市場此前對於地方債置換的部分擔憂。根據三部委的要求，各地針對2015年第一批置換債券額度的定向承銷發行工作，應該于2015年8月31日前完成。

　　在第一批地方債發行緊密進行的過程中，第二批地方債置換額度也有望近期出臺。據媒體報道，財政部正在準備第二輪債務置換，目前正與全國人大預工委協商，第二批債務置換額度確定為1萬億，額度已下發至各省。

　　觀點

　　進一步緩解地方政府債務風險

　　宏源證券

　　宏源證券分析師陳磊昨日接受資訊時報記者採訪時表示，1萬億的第二批置換規模其實在預期之內。今年地方政府的第一批新增債券和置換債券總計1.6萬億元，其中6000億元為新增債券，1萬億元為置換債券，兩種債券都分為一般債券和專項債券。第一批地方債額度為1萬億，僅覆蓋了截至2013年6月底的到期債務1.8萬億的一半多一些。如果消息屬實，兩批共2萬億的置換額度將覆蓋部分2013年6月底到2014年底的新增債務。“若第二批置換計劃最終落地，則表明政府對這一降低地方債風險的試點做法抱有信心，也將進一步緩解地方政府債務風險”。

　　中金公司

　　中金公司也做出了類似的分析，“2013年債務審計結果中有1.8萬億元是今年到期的債務，理論上財政部可能將這些到期的債務全部置換為地方政府債，第一期置換是這1.8萬億中的1萬億。而2013年半年末到2014年年末之間的一年半時間裏，又會有新增的地方政府債務，這些債務今年如果到期，可能也會選擇通過地方債置換”。

　　海通證券

　　海通證券分析師姜超則進一步分析稱，第二批地方債置換的推出符合預期，或仍有第三批。預計截至2014年底地方政府一類債務約16萬億，其中2015年到期量或達5萬億以上，若按照第一批53%的比例置換，總置換額度將達2.65萬億以上，不排除推出第三批置換額度。“債務置換的主要目的在於降低政府負債成本、拉長債務久期，而地方債利率錨定國債，國債利率大幅上行將不利於降低負債成本目標的達成，央行持續貨幣寬鬆政策將是必由之路”。