豆一：大豆現貨産區趨於平穩，銷區走弱，主力1509破位上行，5月大量交割後主戰場轉戰9月，資金控盤明顯，交割利潤目前已經存在，在倉單大量出現之前維持偏多思路。

　　豆粕：上游大豆入境集中，中游油廠開工提高，後期脹庫風險加大，下游需求疲軟依舊，現貨繼續下調，期貨拖累下跌，天氣炒作暫時難有作為，現貨有望再下一層，目標2600，基差走弱明顯，期貨相對平水和升水可能性加大，相對抗跌，但下行趨勢不變。本週關注2624~2600做空操作。

　　油脂：週邊原油價格震蕩支撐依舊存在，但國內上游供應開始增加，下游消費依舊開始轉弱，供應不斷緩解，本輪迴調在情理之中，整體維持的油強粕弱格局不變，5600有較強支撐，本週維持震蕩觀點。

　　豆價強勢上漲

　　上周，豆類整體走勢分化，豆一強勢上漲，下游油粕震蕩回落，油強粕弱格局延續，豆一受現貨堅挺和未來減産預期支撐破位上行至4500上方，短期缺少繼續上行的動力，維持謹慎態度，豆粕繼續下行，後期現貨壓力繼續顯現。

　　港口大豆價格維持震蕩。國産大豆價格上漲乏力。上周CBOT大豆期價維持弱勢，主力07合約上週五收盤價為953.2美分，上週四晚收盤價938.4美分，跌14.8美分，全球大豆庫存處於高位，豆類基本面依然偏空。美國農業部周度數據顯示美豆新作播種進展順利，高於去年同期及5年平均水準。近期美豆播種進度加快令市場産生憂慮，美國中西部産區的天氣題材逐漸受到市場的持續高度關注。根據美國國家海洋與大氣管理局(NOAA)發佈的最新公告，2015年厄爾尼諾發生的概率在60%~70%。而NOAA去年二季度就預測厄爾尼諾將發生。一般來説，厄爾尼諾的發生對於全球大豆的産量明顯利多，因為厄爾尼諾的發生將使南美、北美部分地區降雨顯著增加。市場各方保持高度關注，今年在全球大豆供應格局持續寬鬆的背景下，美豆種植面積也有望創下歷史紀錄，6月末的種植面積報告則引起市場的高度關注，或將再次施壓美豆下行。

　　上周東北産區大豆收購均價為4004元/噸，較前一週五上漲1元/噸。因為正值農忙，市場購銷略顯遲滯，價格漲跌也缺乏動力。銷區市場東北豆行情走弱，銷售均價為4579元/噸，下跌了14元/噸，江蘇、浙江以及廣西一帶市場價格下滑，下跌40元/噸。貿易商反映市場競爭壓力較大，多數經銷商開始降價出售，導致市場整體均價水準下滑。伴隨著氣溫的升高，大豆食用需求量明顯減少，但是貿易商普遍庫存偏高、銷售壓力大，未來銷區需求疲軟的購銷狀況將作用於産地，也將增加産區價格下行壓力。另一方面，內外價差擴大也是導致東北豆價格下跌的一個因素，目前內外價差已經從之前的800元/噸擴大至1000元/噸。價差越大，進口的替代量也越多，一定程度上削弱了東北大豆的市場競爭力。上周銷區市場關內大豆價格上漲，繼前一週廣西一帶價格上漲後，廣東大朗、東莞一帶市場價格也普遍漲至5800元/噸，安徽産區大豆因為糧源緊缺出貨價格普遍上漲，中短期關內地區偏強行情將延續，未來福建以及兩湖一帶價格仍然有上漲空間。

　　油廠壓榨利潤回落

　　截至上週五，以東北油廠大豆廠門收購價、豆油及豆粕出廠價格測算，廠家國産大豆壓榨利潤56元/噸。而沿海地區油廠，以進口大豆預期入境成本、油、粕出廠價格測算，壓榨利潤19元/噸。國産豆壓榨方面，上周雙鴨山地區油廠收購原料價格繼續下調，下游産出豆油、豆粕價格也跟隨美盤下挫，壓榨利潤呈現小幅下滑趨勢，不過壓榨效益依然高於進口，主要得益於非轉基因豆油支撐。因為加工國的油廠逐步減少，市場非轉基因豆油供應量持續下滑，價格在近期表現出上漲勢頭，雖然現貨價格也跟隨盤面走低，但跌幅遠遠沒有進口的跌幅大，也間接限制了壓榨利潤下滑的空間。進口大豆壓榨方面，美國農業部5月供需報告利空施壓國內外大豆市場，南美季節性供應壓力如期凸顯、美豆播種形勢總體良好以及我國進口大豆預期入境量龐大，均拖累我國豆粕現貨價格區間重心再度下移，部分油廠出貨意願較強，進一步降價以吸引採購方入市成交。而伴隨本月中下旬國內進口大豆入境量季節性回升，部分地區豆粕現貨供應緊張局面也將趨於緩解，不過需求形勢相對疲軟，尤其是大多數飼料廠商看空豆粕後市，庫存維持在相對較低水準。

　　截至5月19日，CFTC數據顯示，CBOT美豆非商業凈持倉連續三周增加後出現凈多頭減倉，主要是多頭減少，空位倉位增加；CBOT豆粕非商業凈多頭連續三周減少，看弱明顯。CBOT豆油繼續連續三周凈多頭增加，持倉暫時繼續支撐油強粕弱局面。