花旗銀行認為全球股票牛市週期逐漸成熟
- 發佈時間：2015-05-26 16:59:57 來源：中國財經報 責任編輯：羅伯特
本報訊 日前，花旗銀行在京舉辦財富論壇。花旗中國零售銀行研究與投資分析助理副總裁唐君豪在論壇上表示，目前，全球股票的牛市週期逐漸成熟，但尚未結束，流動性與盈利增長扮演驅動市場上漲的關鍵。
唐君豪表示，2015年花旗維持股優於債的配置建議。他認為整體而言，發達國家股市或跑贏新興市場，週期性板塊（如科技、金融及非必需消費等）表現或勝過防禦性板塊。
今年以來，貨幣政策逐步顯現分歧。歐洲央行在年初推出大規模量化寬鬆計劃，令歐股一季度上漲達16%。儘管近期出現高位回調，但花旗認為歐股後市上行空間可期，預計2015年末泛歐斯托克600指數目標價可達450點，意味著歐股今年漲幅或將高達31%。此外，花旗認為，日本央行或於今年7月份進一步擴大量化寬鬆規模，刺激日元貶值，推動股市進一步上漲。相較而言，美聯儲則會於今年末啟動加息週期。不過，由於經濟增長的疲弱與通脹的下滑，花旗預計其他發達國家的貨幣政策或將繼續維持寬鬆。
在中國股市方面，花旗認為儘管宏觀基本面未見改善，但滬深300指數在過去一年內已上漲超過一倍，表明A股已反映了政策寬鬆與改革預期。隨著中國資本市場進一步開放，繼去年11月的滬港通後，深港通或于下半年正式啟動，屆時高達3／4的A股市值將允許境外投資者參與。此外，深市的國企比重明顯低於滬市（38%vs.74%），並且擁有較多高附加價值的新興行業（如科技、醫療、消費等）。
花旗積極看好以H股為主的MSCI中國指數的表現。花旗表示自2014年3月低點至今，MSCI中國指數和滬深300指數分別上漲45%和120%，回顧2008—2009年的上升週期中，兩個指數的漲幅分別為148%和130%。由此可見，MSCI中國指數在此輪牛市當中的表現大幅落後。
在人民幣匯率方面，花旗預計短期人民幣兌美元或于6.22附近波動，在潛在的資本外流、貨幣政策寬鬆以及貿易盈餘自歷史峰值下滑的背景下，即期匯率或在未來6—12個月觸及6.25。另一方面，人民幣有機會在今年加入SDR一籃子貨幣中，且政府或放寬外資參與國內債券市場的限制，這些都將為人民幣走勢提供支援。相對於其他主要貨幣，人民幣或維持其強勢地位。
