從近日香港銀行人民幣攬儲大戰升溫，到資金回流中國股票基金，再到近期港匯走強，這些都表明熱錢正回流相關人民幣資産。

　　近日出爐的中國經濟數據也在加強海外資金增持中國資産的信心。外資研究機構認為，雖然中國經濟增長放緩，但經濟硬著陸風險正在減弱，企業利潤有增長跡象，這將有助於支援人民幣及與中國相關的貨幣和其他金融資産。

　　外資繼續看好中國經濟

　　本週2014年中國經濟數據出爐，從各大投行的反應看，機構情緒都頗為積極樂觀。摩根大通表示，經濟增速放緩很大程度上與預期相符，且是非常合理的，因為增速放緩的主要原因在於固定資産投資減速，在供應過剩的房地産和製造業領域，投資放緩尤為明顯。服務業發展穩定，失業率依然可控，居民收入增速超過經濟增速，收入分化開始收窄。以上均是中國推行“新常態”後的重要特點。

　　實際上，經濟硬著陸風險正在減弱，企業利潤有增長跡象。渣打銀行報告指出，雖然中國經濟增長放緩，但尾部風險下降。相信政府實施的改革實質上已經減少了重大違約導致的硬著陸風險，這給中國股票降低風險溢價提供保證。企業盈利有望得到“低能源價格、寬鬆的貨幣條件和國內收益率水準下行”的支援。

　　上述邏輯明顯增加了外資對於中國資産的樂觀態度，美銀美林認為中國去年12月、第四季數據大致樂觀，這將有助於支援人民幣及與中國相關的貨幣和其他金融資産。

　　人民幣攬儲大戰

　　每逢人民幣資産受追捧之時，香港銀行總會掀起一波人民幣攬儲之戰。近日，人民幣存款爭奪再次升溫，眾多香港銀行機構紛紛大幅提高人民幣存款利率。據記者不完全統計，目前已有超過10家銀行年息高於3%。

　　創興銀行宣佈推出人民幣定期存款優惠，推廣期由即日起至下月27日止，持有創興港元及外幣（包括人民幣）儲蓄賬戶的客戶，經該行兌換或以“全新資金”設人民幣定期存款，50萬元以上享高達3.6%一年利率優惠，5萬至50萬元以下一年息為3.5%，三個月分別為3.4%及3.3%。

　　這還不是最高的人民幣存款利率。此前，建行亞洲曾將3個月定存加息0.2厘，年息3.5%，一度創下全香港最高。但這一紀錄僅僅保持一週多，另一銀行信銀國際即推出攬客方案，現有客戶參與1個月定存，年息為4.5%。

　　對於香港銀行近期展開的人民幣攬儲大戰。香港某銀行銷售主管表示，近期“滬港通”有升溫跡象，一些銀行開始加大人民幣攬儲，以應對可能的變化。另一銀行交易員表示，近期美國、歐洲等市場均出現一定風險，而中國經濟運作趨穩向好明顯，有避險需求的資金轉而持有人民幣資産。

　　此前7個多月，資金一直在流出相關人民幣資産。不過，多種跡象表明，海外資金正逐漸回流。EPFR Global數據顯示，截至1月7日當周，2.62億美元資金流入中國股票基金。貝萊德全球首席投資策略師孔睿思指出，目前內地股市估值合理，A股還有上升空間。

　　港匯近期也在走強。本週港匯多次觸碰7.750這一強方兌換保證。所謂“觸及強方兌換保證”意味著有外來資金流入香港，對港元需求增加，刺激港元升值，迫使金管局沽出港元而買入美元，以穩定港元匯率。

　　興業證券認為，中國及人民幣資産作為新興市場中的避風港可能受益於海外新一輪“大亂”、“大放”。港股市場尤其是目前市盈率不到9倍的H股（即國企股）是全球的估值洼地之一。H股指數中市值佔比近90%的金融和能源股仍處於歷史估值低谷，具有一定安全邊際。同時，H股約4%的股息率對於海外配置型資金也有一定吸引力。

　　國家外匯局：跨境資金流動更加常態化

　　國家外匯管理局國際收支司司長管濤22日在國新辦新聞發佈會介紹2014年外匯收支數據有關情況時表示，中國已明確要加快實現人民幣資本項目可兌換，擴大資本市場的雙向開放，這是大勢所趨，開放以後，跨境資金流動可能會更加常態化。

　　管濤認為，應對開放以後的跨境資本流動衝擊，關鍵是要把自己的事情做好。如果我國經濟保持穩定增長，就有利於長期資本流入；如果改革順利推進，就能夠解決一些價格上的扭曲；如果建立起宏觀審慎的跨境資本流動管理體制機制，就能夠應對跨境資本流動帶來的衝擊。也就是説，一方面要增加容忍度，另一方面要練好內功，就可以更好地應對未來可兌換程度不斷提高、市場開放不斷擴大的新形勢。

　　“滬港通”去年11月17日啟動，管濤表示，“滬港通”是中國擴大資本市場雙向開放、促進人民幣在內地和香港之間有序流動的一個重大改革舉措，啟動以來運作基本平穩。國際收支統計數據顯示，去年11月和12月，北上的“滬股通”資金呈現凈流入，兩個月合計為114億美元，南下的“港股通”資金凈流出15億美元，北上和南下之間軋差以後“滬港通”項下凈流入內地股市的資金為98億美元，但佔同期整體跨境資金流動的比重有限。從流入股市的凈流量來看，與同期各種合法渠道流入股市的資金相比，佔比也較低。雖然北上的資金比較多，發揮了一定作用，但目前為止規模較小，處於起步階段。黃瑩穎