美元指數本週低位強勁拉升，現已大幅上行至95關口之上。美國4月房屋開工跳升至近七年半最高，建築許可急速增加，重燃美國經濟在首季滑入低谷後強勁反彈的希望。優異的樓市數據與疲弱的消費者和企業支出以及製造業等數據形成鮮明的對照，後者促使市場下調第二季經濟成長預估，並引發市場對美聯儲是否會在年底前升息的疑慮，導致美元指數前期遭遇重挫，一度跌向近四個月低位93水準。

　　此外，美聯儲公佈的4月政策會議記錄顯示，儘管大多數官員覺得美國經濟勢將從今年低迷開局中反彈，但聯儲官員認為6月升息的時機可能並不成熟。美聯儲就疲弱的消費者支出等一連串令人失望的數據，是意味著暫時下降還是持續較長的減速進行了辯論，大多數與會官員認同美國經濟成長在首季大幅放緩後將加速，就業市場狀況將改善。

　　在接近升息的關頭，美聯儲仍不忘2013年的“減債恐慌”的教訓。當時美聯儲暗示可能會縮減購債規模，導致新興市場貨幣和股市集體跳水。此次記錄基本是對美聯儲4月政策聲明的反映，指出了經濟的疲軟狀態，但解釋稱，增長放緩部分歸因于惡劣天氣和美國港口罷工等臨時性因素。美聯儲也反覆表示，不會急於升息，直到其“有理由相信”物價漲幅正升向2%的目標。

　　本週，希臘的歐洲貸款人淡化了圍繞救助協議的談判很快結束的希望，並表示在希臘現金告罄之前必須加快談判進程。歐盟和德國描繪的前景與希臘方面積極樂觀的態度形成鮮明反差。希臘左翼政府高官在公開場合承諾幾天后就能達成協定。但歐元區決策人士表示，談判進展沒有快到可以在短時間內達成協定。默克爾和奧朗德將在本週里加歐盟峰會期間會見齊普拉斯。希臘尋求在峰會間隙舉行一系列雙邊會議，以在資金用盡前促成協議。但歐元集團主席迪塞爾布洛姆表示，不太可能在里加就希臘問題達成協定。希臘與歐盟及IMF債權人的談判已經持續了四個月，成功達成協定將釋放約72億歐元援助金。不過，債權人提出的養老金和勞動力改革遭到希臘抵制使得談判卡殼，這對歐元短線走勢構成較大拖累。

　　日本央行有關積極貨幣刺激計劃的報告中存在一個小小省略，暗示一些央行高層擔心刺激政策發揮的作用不如預期，這有可能為重新思考央行政策框架打下伏筆。央行的政策框架暫時還不會被動搖，但鋻於日本通脹放緩讓央行的信譽度受到質疑，貨幣政策委員會針對刺激計劃可行性的爭論可能會升溫。

　　根據2013年4月日本央行啟動的刺激計劃，日本央行把基礎貨幣作為操作目標，希望印鈔行動能夠刺激通脹預期上升並促使消費者增加支出而不是儲蓄。但消費者反而削減支出，這起初是因為去年的消費稅上調，而最近則是由於日本央行寬鬆政策所賜，日元貶值推高進口物價和日用品價格。通脹的腳步漸漸陷於停滯，央行的信譽也受到考驗， 這也打壓了日元短線整體走勢。

　　中國銀行 周君泱