從去年下半年以來，A股進入一輪牛市。截至4月27日，上證指數已成功站上4527點，這也意味著本輪行情的漲幅已經實現翻番。截至28日收盤，上證綜指報4467.25點，跌60.15點，跌幅1.33%；深證成指報14676.47點，跌幅0.9%；創業板報2674.90點，跌2.64%。滬指成交量再破萬億元。

　　大盤突破4500點之後何去何從？深度調整是否會出現？創業板還能不能買？這些都是投資者重點關注的問題。4月25日，華泰證券南寧營業部舉行了一個股民交流會，華泰證券分析師盧宏鋒與股民進行了互動，並就股民關心的熱點問題一一進行了回答。

　　問題1

　　經濟低迷緣何股市大漲？

　　這一輪牛市啟動以來，一直有兩個問題困擾著市場：經濟低迷為何股市卻大漲？宏觀經濟運作和股票市場出現了史無前例的背離，那麼，牛市究竟有什麼道理？

　　答：如果有牛市的出現，那麼對市場、經濟和社會發展都會起到一定的積極作用，因為不僅可吸引大量的社會資金，而且股市上漲有助破解銀行信貸資産證券化這個久而不解的難題，有利於化解銀行的不良資産所引發的金融風險。這既是推動經濟轉型發展的客觀需要，也是當下中國經濟發展的客觀需要。此外，通過股市來促進新經濟的發展，這也是美國經濟一個成熟的成功經驗。這輪牛市的出現有它多方面的原因，有政策的、有資金的、有心態的、有經濟轉型的。近一段時間股市持續上漲，資金大量流向股市，投資者信心倍增，對IPO也産生了積極作用，保障了IPO的順利推進。更重要的是，股市的良好狀態為開通新三板打下了堅實基礎，為註冊制的推出創造了良好條件。

　　正因如此，股市瘋狂，從表面上看可能會在短時間內影響資金的流向，甚至造成實體經濟的資金外流，但從總體來説，它會給實體經濟發展注入新的活力，更多實體企業能通過股市獲得融資，從而減輕企業資金負擔，使企業能夠輕裝上陣。

　　問題2

　　4500點是牛市行情半山腰？

　　“越往高處爬，越讓人心慌。”眼下，市場對於牛市論不論“頂”的判斷愈現分化。大盤突破4500點之後，一些投資者也開始出現了恐高的心理。面對連續走高的指數，市場始終充滿矛盾。到底能不能再漲？漲成什麼樣？

　　答：面對近期股指的持續上揚，投資者最關心的是大盤突破4500點之後何去何從？股市就是這樣，越是怕漲它越要漲。其實指數高與不高只是相對的，而股民在牛市中心路歷程是這樣的：想高——不怕高——怕高——高不怕——怕不高——打死都不賣。現在大家都覺得怕高，客觀説，本輪牛市是一輪“政策牛”和“改革牛”，所以本輪牛市能走多長，還是由政策來決定，超越6124和甚至更高的點位並不是沒有可能。近期《人民日報》等權威媒體撰文4000點只是行情的開始，牛市在4500點也是運作到中段而已，市場目前又確實沒有實質利空出現，反而還存在降息、降準等寬鬆的預期，牛市繼續上漲是大概率的事情！

　　至於大盤能漲到多少點，大家不要去過度猜測，雖然對A股後市看法不一，但是無論看空者、看多者還是看不清者，在強勢格局尚未扭轉之前，投資者可輕大盤、重個股，在中國A股市場也有很多上市公司業績非常優良，比如茅臺、格力、雲南白藥、洋河、美的等，這些公司不僅業績優良，而且無論在牛市和熊市回報率都比較高。假如你在幾年前就買進這些股票，無論是在牛市還是在熊市，每年都會有正回報，並且回報率相當的高。這些股票不僅過去是優良的公司，現在也是最好的公司，將來更是優秀的公司。這些都是白馬股，有業績支撐上的上漲，即使漲得再高也不心慌，買進這些股票捂股不動，若干年後會給你帶來極高的回報。

　　問題3

　　深度調整何時出現？

　　大盤自3月中旬上漲以來，一直沒有調整？會有深度調整嗎？

　　答：世界上沒有只漲不跌的股市，一輪行情再牛，行情的調整都是不可避免的。目前，大盤已經在4200—4500點階段運作，由於前期的獲利盤太多，也造成一些股民高位恐慌，人們始終充滿疑慮，既有信心也有不安，既有希望也有恐懼，即使在此階段有調整也是正常的現象，時間和調整的幅度、深度應該不會太長。調整的出現是一種必然，而且調整的出現也不是壞事，有利於後市行情的繼續發展。

　　牛市不言頂。目前上證指數已經衝到4500點以上，按照現在的發展趨勢來看，很可能會在上半年就會突破5000點。股市上漲但不可能直線上升，而是會回落或者高位震蕩之後再大幅上漲。目前行情近乎瘋狂，但跟2007年的行情相比還差很遠。

　　問題4

　　創業板還能不能買？

　　目前，創業板指數已經突破2800點，創業板的平均市盈率整體站在百倍之上，中小板也站在了60倍之上，滬深兩市市盈率過百倍的股票多達965隻，整體估值之高讓人咋舌，還能不能買？

　　答：對於當下創業板市盈率“高處不勝寒”的局面，市場對創業板的分歧基本上分為兩派，一派認為創業板“泡沫”太大，下跌是必然的事情；另一派雖承認創業板有“泡沫”，但卻認為這是“美麗的泡沫”，現在還遠遠不到泡沫破滅的時候。從社保、公募、私募基金披露的一季度持倉情況來看，創業板股票佔的比重仍然很大，由此可見社保、公募機構仍然看好創業板，它的投資價值和空間仍有待挖掘。雖然創業板當前風險較大，但機會也很大，今年這波牛市特徵的創富機會主要來自創業板、中小板。“因為這一屆政府已經傳遞了非常明確的資訊，未來我們不走老路，一定要靠轉型、創新來帶動經濟的增長，這些機會都在創業板和中小板當中。創業板有可能漲幅趨緩，但目前還沒到“見大頂”的時候。

　　問題5

　　股市真能人人賺錢？

　　“感覺A股像是一群人擠著上船，只要上船了就可以去分錢！”難道股市沒有風險？真的可以人人都賺錢嗎？

　　答：股市的受益和風險是成正比，這句話永遠是對的，投資與收益是成正比的。經歷過上一輪牛市都知道股市的風險和殘酷。上一輪牛市，指數從千點上漲到了6124點，股指上漲了5倍，不少投資者賺得盆滿缽滿，但最終股指又跌回1664點，許多投資者損失慘重。

　　“股市有風險，投資須謹慎”這句股市諺語，對於任何人都不是説著玩的，新股民在投資時一定要謹慎再謹慎，不要被火熱的股市衝昏了頭腦。對於沒有經歷過股災的新股民來説，進入股市一定要有風險意識，炒股是腦力勞動，是門技術活。投資者對此一定要有所了解。就像到大海去游泳的人必須要先學會游泳一樣，讓自己能夠儘快對股票投資多一些了解，避免在股市裏誤打誤撞。這樣至少可以在未來牛市調頭的時候，盡可能減少一些投資損失。在購買股票時，一定要設置止損線和止贏線。每一個機構和股民在炒股時都有自己的止損線，設立止損線，對於新股民非常重要，“如果你不設止損線，你就不會炒股。”

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　　證監會緊急發佈11條“風險警告”

　　昨日午間，證監會發佈消息稱，投資者踴躍入市，説明大家對中國證券市場充滿信心，同時，證監會向股民“喊話”提示風險。證監會稱，廣大投資者特別是新入市的中小投資者，要做足功課、理性投資，尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風險，量力而行，不要被市場上“賣房炒股、借錢炒股”言論所誤導，不要盲目跟風炒作。

　　值得一提的是，證監會再發11條投資者風險警示詞條，提示投資者理性看待牛市，穩健價值投資。

　　股市潮來潮往，投資還須謹慎。

　　理性看待牛市，穩健價值投資。

　　多一分謹慎，少一分風險；多一分了解，少一分損失。

　　牢記“買者自負”原則，理性管理個人財富。

　　保障基本生活，切勿冒險投資。

　　做足功課再炒股，明明白白做股東。

　　股市存波動，配資有風險。

　　“小道消息”不可信，“概念炒作”危害大。

　　抵制“暴利”誘惑，防範“非法證券活動”。

　　非法發行不可信，投資常理不可違。

　　自覺遠離非法證券活動，切實保護自身利益。