最終股市需要基本面去考量。股指是否與宏觀形勢脫節，股價是否與企業盈利能力脫節，多層次的衍生品體系能否發揮出對衝風險的作用，決定股市今後的走勢。

　　受證監會再度提示風險等因素影響，28日滬深股市雙雙回調。其中上證綜指盤中創下7年新高後，尾盤失守4500點整數位，並錄得1%以上的跌幅。與此同時，滬市單日成交再度突破萬億元。證監會的隔空喊話，在內容上與前次並無明顯區別。主旨還是股市有風險，投資需謹慎。不同的是這次列出了一些瑯瑯上口的警示詞條。很大程度上，只發出入市輔導般的風險提示而沒有量化分析內容，説服不了狂熱的投資者。但證監會也只能做到這一步。股市自有其運作規律，其價值發現、風險積聚、風險釋放過程，應當主要靠市場自發秩序完成，而不是強力的行政干預。如此，股市才能找到平穩發展的可靠支點。

　　這並非是説證監會一發再發風險提示沒有意義。事實上，風險提示本身表明的就是管理層對股市形勢的判斷，其發出的資訊是，本輪牛市已積累了足夠風險，盲目宣稱“牛市不言頂”“空中加油”之類，無益於股市的長期發展。

　　看一下本輪行情，就可知道證監會的風險指導並非無據。目前，A股除滬深300外的2368隻股票平均市盈率已達到近80倍，接近於歷史最高點位6124點時的82.02倍。其中，創業板平均市盈率達到了近百倍，最高的動態市盈率達18萬倍。即使説股市只有適度泡沫存在才有發展，這泡沫也未免太大。因此，多數股票可以説已抵達估值頂部。在頂部繼續上攻，如果不是不理性，就是做局吸引後來投資者。

　　與其他板塊比較，市盈率偏低的藍籌股可能是當前最安全的價值洼地。這或許能夠解釋為什麼27日一個央企合併傳言，石化雙雄就能漲停，28日金融股繼續護盤。但也要看到，石化雙雄的股市表現與其業績嚴重背離，而金融股維護大盤指數的同時，也難免有掩護主力出逃的嫌疑。

　　當然，從股市孜孜以求的題材看，仍有不少“富礦”可以挖掘。比如進一步釋放流動性的政策傾向、“一帶一路”概念、改革題材等等。市盈率給投資者提供的是風險厭惡的理由，題材給投資者提供的是風險偏好的理由。這是股市寬幅震蕩，出現明顯分化的關鍵原因。在這樣一個謹慎與樂觀情緒並存，資金仍然充足並不斷涌入的階段，股市的拐點也沒有形成，強勢整理或是常態。

　　但是，最終股市需要基本面去考量。股指是否與宏觀形勢脫節，股價是否與企業盈利能力脫節，多層次的衍生品體系能否發揮出對衝風險的作用，決定股市今後的走勢。

　　別看股市中的主力在做什麼，多看看基本面情況，這是中小投資者最該做的事。而證監會的態度，是一個重要的參考方面。

　　滬市成交再破萬億

　　儘管昨天權重股體力不支出現跳水行情，但銀行板塊卻一枝獨秀，護盤心切。此外，前一日有著超常表現的“中字頭”概念股週二繼續保持強勢，中國一重、中國遠洋、中國電建、中國中冶漲停，中國中鐵、中國聯通、中國國航、中國鐵建、中煤能源、中國衛星等大漲。

　　相比之下，網路安全、電腦、國産軟體、雲計算、衛星導航等跌幅居前，成為拖累指數上漲的主要力量。

　　值得注意的是，成交量方面，繼上周滬市成交首破萬億大關之後，週二滬市成交再度達到10611.72億元，深市成交6405.28億元，兩市累計成交17017億元。

　　因為有了上次破萬億爆表的前車之鑒，昨天上交所通過其官方微網志每五分鐘播報一次成交金額供投資者參考。

　　■消息面

　　證監會再度提示風險

　　消息面上，昨天午間，證監會再度發佈關於新投資者激增、全民炒股風險的問答，提醒廣大投資者特別是新入市的中小投資者，不要被市場上“賣房炒股、借錢炒股”言論所誤導，不要盲目跟風炒作。

　　證監會表示，投資者踴躍入市，説明大家對中國證券市場充滿信心，希望通過投資股市分享改革創新和經濟增長的成果，但不少新投資者只看到炒股賺錢的可能，忽視了炒股賠錢的風險，對股市漲跌缺乏經驗和感受，對股市風險缺少足夠的認識和警惕。為此，提醒廣大投資者特別是新入市的中小投資者，要做足功課、理性投資，尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風險，量力而行。

　　證監會投保局也再次發佈11條投資者風險警示詞條（見連結），提示投資者理性看待牛市，穩健價值投資。

　　■開戶

　　上周開戶創400萬天量

　　繼前一週A股開戶數勇破300萬大關後，中國結算昨天公佈的最新數據顯示，上周新增A股開戶數環比增近三成，首度突破400萬戶，再創歷史新高。

　　數據顯示，上周新增A股開戶數為413.03萬戶，環比再增26.81%，再創新高。該數據已經連續六周保持百萬戶級別的增長。

　　此外，參與交易的A股賬戶也達到空前的高漲。繼前一週參與交易的A股賬戶數突破4000萬戶後，上周環比再增8.05%，連續6周創下有記錄以來的新高。同時，期末持倉A股賬戶數為6236.98萬戶，環比略升3.7%，再刷十年內新高。

　　截至4月28日，期末股票賬戶數首次突破兩億，達到2.01億戶。滬深共有A股賬戶1.99億戶，其中有效賬戶1.6億戶。

　　80後成市場主力軍

　　從去年下半年開始，特別是2015年以來，境內股票市場呈持續上漲走勢，吸引了越來越多的投資者參與到證券市場中來。據中國結算統計，一季度，新增股票賬戶同比增長433%，達到795多萬戶，其中，80後成為主力軍，佔62%，55歲以上人群也有一定比例，達5.2%。

　　此外，從持股看，90%以上賬戶持股市值50萬元以下。投資者交易活躍，兩市交易金額41.18萬億元，同比增長238.4%，其中自然人投資者的交易金額佔八成以上，換手率達100.7%，同比增長67.2%。

　　■分析

　　提示風險非打壓股市

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，證監會提示風險是為了防止市場上漲過快，因為目前有很多投資者都是通過杠桿來實現套利，集聚的風險較大，特別是市場連續上漲時候，有很多股票的泡沫比較嚴重。所以，證監會提示風險很是及時，並非特意打壓股市。

　　楊德龍強調，管理層連續提示風險會給市場帶來一定的影響，出現調整行情。因為這一波上漲行情的背後，確實也沒有出現像樣的調整。但與此同時，可以提醒股民進行理智投資。

　　市場仍處於牛市通道

　　好買基金錶示，週二市場大幅下跌主要受到多重利空消息影響：首先，官媒、證監會接連發聲，提示風險。近期伴隨著市場強勢，新華網和人民網接連發出多篇文章力挺牛市，人民網更是喊出了4000點僅僅是開始的觀點。而昨天《人民日報》刊發《部分公司盈利與股價存在反差存在泡沫現象》一文，提示風險。隨後，證監會午間再次提示股市風險，這是近期證監會第六次風險提示。

　　總體上，接連逼空後的調整在預期之內，長期來看，支援牛市的兩大邏輯“資金利率下行和居民財富配置向股市轉移”並未動搖，目前市場仍處於牛市通道，仍建議維持高倉位，市場調整恰是佈局良機。

　　>>連結

　　11條投資者風險警示詞條

　　1.股市潮來潮往，投資還須謹慎。

　　2.理性看待牛市，穩健價值投資。

　　3.多一分謹慎，少一分風險；多一分了解，少一分損失。

　　4.牢記“買者自負”原則，理性管理個人財富。

　　5.保障基本生活，切勿冒險投資。

　　6.做足功課再炒股，明明白白做股東。

　　7.股市存波動，配資有風險。

　　8.“小道消息”不可信，“概念炒作”危害大。

　　9.抵制“暴利”誘惑，防範“非法證券活動”。

　　10.非法發行不可信，投資常理不可違。

　　11.自覺遠離非法證券活動，切實保護自身利益。