繼年初放棄歐元兌瑞郎的匯率下限後，瑞士央行近期再放“大招”。當地時間週三，該行宣佈將大幅縮小負利率豁免存款賬戶範圍，即負利率的適用範圍將擴大。話音剛落，瑞郎立即上演“高臺跳水”。鋻於瑞郎與歐元“脫鉤”曾引發瑞郎大漲，加之歐洲央行大舉寬鬆以及希臘債務危機重燃，更是令大量資金持續涌向瑞士，導致瑞郎“高燒不退”。眼下，強勢貨幣已嚴重影響到出口，打壓瑞郎成為央行的當務之急。因此，一旦瑞郎繼續走強，央行勢必或將出臺更為激進的措施，不排除重新設定匯率目標，甚至實施QE。

　　今年1月15日，瑞士央行突然宣佈取消了歐元兌瑞郎1.20的匯率下限。瑞士央行對此的解釋是，在瑞郎兌美元大幅貶值的情況下，央行已沒有理由繼續維護既定的匯率下限了。消息發出後，海外市場為之一震。伴隨著瑞郎的強勢上行，歐元兌瑞郎一度大跌40%，美元兌瑞郎也從平價一度暴挫38%，瑞士股市下跌超過8%。當時就有經濟學家警告稱，瑞郎與歐元“脫鉤”的做法並不明智，這可能令一些經濟産能逐漸撤出瑞士，從而對該國的生産力造成負面影響。同時，如果全球避險情緒持續存在，瑞士央行將很難將歐元兌瑞郎的匯率水準穩定在經濟可應對的位置，且還將為此舉承擔一定的信譽成本和外儲損失。

　　如今看來，當初的警告正在一一應驗，只是瑞士央行沒想到的是，歐洲央行竟舍得讓歐元如此貶值下去，而捲土重來的希臘債務危機又讓歐元區資金外流加劇。在眾多利多因素支撐下，瑞郎開啟了加速升值通道。

　　作為對前期行為的“修正”，瑞士央行擴大了負利率的適用範圍。央行聲明説得很清楚：大幅減少豁免該行即期存款負利率賬戶的機構數量，旨在遏止投機資金涌入推高瑞郎。瑞士央行同時指出：“央行已經完成豁免審查，並大大降低企業的活期存款賬戶持有人豁免的覆蓋面……如今負利率也將適用於企業存放在央行的即期存款賬戶，這些企業主要和瑞士聯邦及其養老基金有關。”對於上述言論，市場分析人士指出，瑞士央行收緊即期存款規則提升了機構實施負利率的幾率，尤其是在地區銀行業面臨希臘償債風險的環境下。瑞士央行收緊規則之後，能夠得到負利率政策豁免的機構數量已所剩無幾。這種變相寬鬆舉措效果可謂立竿見影。當天，瑞郎對主要國家貨幣全線走低。其中，瑞郎兌歐元匯率創近一個月來的最大單日跌幅，美元指數也因此重新站上了98關口。

　　對於新政，花旗集團認為，此舉應該引起投資者的警覺。在缺乏對瑞郎更大支援的情況下，歐元兌瑞郎可能難以延續近期的漲勢。法國興業銀行(601166，股吧)的解讀則是，央行收緊即期賬戶規則意味著，極少機構能繼續豁免於負利率。不管是養老金還是其他，瑞士央行迫使其承受更大風險。法興預測，如果有必要，瑞士央行還可能進一步下調負利率。丹斯克銀行首席分析師梅倫指出，瑞士央行此舉實際上相當於一次降息行動，這意味著瑞士央行將促使負利率更廣泛地傳遞至市場，凸顯出瑞士央行更傾向於使用利率工具而非干預外匯市場來引導瑞郎走弱，以實現其中期通脹目標。他也預計，瑞士央行在6月的會議上會再降息10個基點，即把同業拆借利率和貨期存款利率降至-0.85%。彭博新聞社則援引瑞訊銀行(Swissquote Bank SA)市場策略主管羅森施特萊希的話説：“很顯然，瑞士央行是想降低瑞郎的吸引力……但我認為這些措施並不足以改變瑞郎的強勢，因為當前跌幅跟歐元的貶值相比無足輕重，更不要説如果希臘違約那種更糟的情況了。”