從燙手山芋到香餑餑，保險公司的股權頃刻間成為民營資本的座上賓。保監會昨日披露的一紙批文，揭開了神秘富商于泳的保險圖謀。

　　十年前因“狙擊”洛陽鉬業而一夜暴富的于泳，近日以鴻商産業控股集團有限公司（下稱“鴻商集團”）的名義，合計從中國郵政集團、法國國家人壽手中受讓中法人壽50%的股權。

　　于泳的資本運作大戲，或許還只是剛啟幕。據市場人士透露，鴻商集團同時還在謀求財産險公司、銀行、證券牌照，並可能逐步把中法人壽和其他謀求控股的金融企業，進行資産證券化，打造“有色+金融”的綜合發展模式。

　　于泳的保險圖謀

　　中法人壽的股權轉讓謎團塵埃落定。這家成立至今近十載的公司，因中方股東中途突然另起爐灶，而陷入業務發展在行業墊底的多舛命運。

　　沒有太多的懸念：中國郵政悉數退出，法國國家人壽轉讓25%股權，這與此前輿論猜測的指向較為吻合。接盤者為兩家民營企業鴻商集團與北京人濟九鼎資産管理有限公司，具體持股比例為：鴻商佔50%、人濟和法國國家人壽各持25%。

　　鴻商集團成立於2003年，註冊資本為1.8億。旗下控股一家上市公司“洛陽鉬業”，而背後的實際控制人是于泳。公開資料顯示，1998年，于泳創立了鴻商，並在2003年整合組建為專業化的産業投資控股集團。2004年，籍籍無名的鴻商集團參與了洛陽鉬業的重組，隨著後者的上市，于泳的資産獲增數百倍，一時聲名大噪。

　　但于本人似乎低調地想把自己“藏匿”起來。刻意的低調，令市場浮想聯翩。坊間甚至有傳言稱，于泳或許只是一個“馬甲”，其身後則另有其人。

　　中法人壽另一個新股東，則是北京人濟房地産開發集團有限公司的下屬公司，與鴻商集團並無關聯。業內人士分析稱，從股權佔比來看，人濟九鼎對中法人壽的投資應屬財務投資。

　　“收購+並表”的操作邏輯

　　其實，根據記者所掌握的資訊，鴻商集團此前接觸過多家保險公司，其中頗具玩味的一筆投資是：其在佈局百年人壽項目上的“閃進閃出”。

　　鴻商集團現身百年人壽，是在2013年8月20日，持有2億股、股比達8.4746%，與大連港集團等7家公司並列為百年人壽最大單一股東。然而，僅僅隔了4個月，鴻商集團便清退了其在百年人壽中的所有股權。

　　“閃進閃出”之舉，引來市場一片猜測，是短暫的代持，還是另有他因？

　　一位了解鴻商集團運作邏輯的市場人士為記者解開了謎團：之所以閃進閃出，可能是因為鴻商集團在百年人壽上難以達成其預定目標，即控制權。“如果拿不到實際經營控制權，就意味著這僅僅是財務投資，和戰略目標不符。”

　　在從百年人壽撤出後，鴻商馬不停蹄地開始鎖定新獵物。據業內人士透露，鴻商集團期間還看中過信泰人壽、新光海航人壽和幸福人壽等，這幾家保險公司的部分股東彼時也有意出售股權。但最後皆因各種原因無疾而終。

　　此時，中外股東都有退出之意的中法人壽，進入了鴻商集團的視線。市場人士透露稱，經過幾輪競價和商務談判，鴻商集團聯合人濟九鼎在諸多競爭者中將中法人壽收入囊中。

　　值得關注的是，據多位投資界人士判斷，基於多個因素的考量，不排除鴻商集團會仿傚劉益謙，將中法人壽置入其控股的上市公司洛陽鉬業中。支撐這一市場判斷的邏輯是，首先，洛陽鉬業有不少閒置資金需要找到投資出口，近年來其一直通過購買低風險理財産品來獲取投資收益；其次，股東更疊後的中法人壽勢必會在機構、業務等方面開始擴張，這也意味著在目前2億資本金的基礎上，中法人壽亟須持續補充資本，如果能被置入上市公司，則有利於中法人壽拓寬資本補充渠道，未來可間接從資本市場上募集資金。

　　事實上，“收購+並表”是時下民營資本運作保險資産的熱門路數。這主要歸因于保險新“國十條”出臺後，重新定義的現代保險服務業已上升至國家戰略，整個行業勢必會呈現加速發展的態勢，這也意味著保險公司將邁入盈利通道，具備了“收購+並表”的動機。

　　此外條件也已成熟，2013年開始，保監會允許社會資本控股保險公司，民營大佬們便由此從幕後轉到前臺，不必如過去般“躲躲藏藏”。持股比例的大幅放寬，也為這些民營資本將保險資産併入上市公司提供了“準生證”。

　　搜尋下一個金融“獵物”

　　據市場人士透露，鴻商集團還在考慮收購一家財産險公司，以及未來在適當時機進入銀行等其他金融領域，面對金融企業發展面臨的大量資本金需求，有可能最終將這些金融資産併入上市公司的盤子。

　　“財險公司方面，鴻商集團之前看上過民安財險，但之後由於一些原因選擇了退出，泛海控股最終入主了民安財險。”上述人士透露説，目前正在出售股權的財險公司標的並不少，一旦轉讓價格和股權比例合適，估計鴻商集團就會快、準、狠地下手。

　　資本市場從來不缺故事，于泳只是其中一個。保險監管及行業環境的日趨改變，正在吸引各路資本蜂擁而至。更多佈局保險業的神秘富商，未來將一個個浮出水面。