當前，我國正在發展多層次資本市場。包括職業年金在內的各類養老金應該參與到資本市場中，讓各支柱養老金投資不同類別的金融産品，融合成中國特色的養老金融體系。養老金在金融市場中實現保值增值，可在我國進入老齡化社會的過程中發揮關鍵作用

　　4月初，國務院公佈的《機關事業單位職業年金辦法》明確規定，職業年金由單位繳費8%和職工個人繳費4%組成，繳費基數與基本養老保險繳費基數一致。

　　職業年金伴隨職工的職業生涯，要想戰勝通貨膨脹，投資資本市場是個保值增值的好辦法。2014年5月出臺的《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》提出，大力發展包括企業年金、職業年金在內的機構投資者，意味著給資本市場發展帶來了穩定的資金來源，有助於克服中國股市以散戶為主的局面，改變制約其發展的弊端。

　　事實上，此前投資股市的企業年金、全國社保基金都取得了驕人成績。數據顯示，2007年至2014年，企業年金年均收益率達7.87%，全國社保基金成立以來年均投資收益率達8.36%，都跑贏了CPI，無疑為養老金投資資本市場提供了經驗。所以，我們有理由相信，職業年金的市場化運營將加快推進養老金融發展的步伐。

　　首先，先不説單位繳費部分，個人4%的職業年金繳費是能形成真金白銀的實賬的，避免了基本養老保險個人賬戶“空賬”的窘境。按照機關事業單位3800萬職工年均繳費基數5萬元計算，再加上也實行實賬積累的非財政全額供款的單位繳費，保守估計每年可積累1000億元。這些職業年金基金中有相當大一部分可以投資股市，成為養老金融的基礎性産品。

　　其次，由於是在職工中普遍建立職業年金，因此，其發展速度和積累速度將遠遠高於企業年金。企業年金是單位自願建立的，經過10多年的發展僅有2292萬職工參與，積累了7402億元的資産；而職業年金的普遍參與可追溯至2014年10月1日，積累資金數量也會很快追上甚至超過企業年金。

　　再次，職業年金的建立將帶動企業年金髮展。目前，企業年金大部分由大型國企建立，由在人社部備案的央企積累的企業年金去年高達4116.7億元，佔總額的53.5%。而職業年金的覆蓋對像是從中央一直到縣鄉一級的公務員和中小學教師、醫生的，這將對地方中小企業、民營企業起到良好的示範作用。與此同時，企業年金還將對員工起到激勵作用，未來將逐步擴容，不再為大型國企所獨享，而是成為更多普通中小企業職工的養老福利。

　　然後，職業年金辦法的出臺首次打通了第二支柱與第三支柱養老金之間的藩籬。《辦法》規定，機關事業單位工作人員在達到國家規定的退休條件並依法辦理退休手續後，在領取職業年金待遇時，既可選擇按照本人退休時對應的計發月數發完為止，也可一次性用於購買商業養老保險産品，依據保險契約領取待遇並享受相應的繼承權。由於商業養老保險屬於第三支柱，《辦法》明確在開始領取階段就給予職工選擇權，實際上是打通了養老金的第二支柱與第三支柱，對於壽險公司更是利好，養老金和保險業的結合將成為養老金融的新亮點。

　　當前，我國正在發展多層次資本市場。包括職業年金在內的各類養老金應該參與到資本市場中，讓各支柱養老金投資不同類別的金融産品，融合成中國特色的養老金融體系。養老金在金融市場中實現保值增值，可在我國進入老齡化社會的過程中發揮關鍵作用。

　　（作者單位：中國政法大學法和經濟學研究中心）