昨日，證券法修訂草案提請全國人大常委會一審。修訂草案首次從法律層面明確了股票發行註冊申請條件和註冊程式，確立了股票發行註冊的法律制度。

　　中短線是利空

　　不少投資者擔心，實行註冊制以後，公司是否造假，證監會在發行環節是不管的，事後再查再管，對中小投資者仍然不公平。而且，實行註冊制意味著企業上市門檻更低，可以掛牌的企業更多，就像賣小菜一樣，滿大街都可以賣菜，菜價肯定更便宜。

　　業內主流意見認為，註冊制推出以來滬深主機板和深市中小板、創業板以及新三板將迎來大規模擴容。從中短期而言，肯定是利空。

　　又有55隻新股來臨

　　公開資訊顯示，上週五已過會企業已經增至55家。

　　今年以來新股發行速度明顯加快。已發行的4批數量分別是1月5日20家、1月30日24家、3月2日24家和4月2日30家。

　　國泰君安預計，2015年發行節奏加快，月發行15至20家，全年不會超過350家。反觀去年，兩市只有126隻新股發行。

　　績差股面臨暴跌

　　註冊制推出後，雖然新股發行步伐加快，但總體規模不會太大。因為，大型公司尤其是大型國企、國企控股大型企業等未上市公司所剩不多，募集資金量大的超級IPO盛況難再現。中小型企業尤其是中小型民營企業將是未來融資主體，新股總體呈現發行家數多、單一募資規模小、頻次高特點。

　　A股中小票走勢或加劇分化，熱炒的高估值、小市值、缺乏業績支撐的績差股，調整壓力進一步加大。

　　由於殼資源不再吃香，重組股炒作力度也將降溫。

　　最佳劇本是慢牛

　　主流意見認為，雖然註冊制中短線利空，但從長線看是利好，其意義類似10年前進行的股權分置改革，引發2007年6124點大牛市。

　　國泰君安認為，去年以來的整個大牛市分3大階段，第一波是快牛，第二波慢牛，第三波則是2015年下半年由註冊制推動的行情。為保證註冊制推出前後股市上漲這一最佳劇本實現，監管層需要把市場節奏降下來，暴漲暴跌是雙輸，慢牛是雙贏。

　　利好藍籌等3類股

　　註冊制推出後，隨著價值投資等理念的逐步深入，藍籌股的關注度勢必會上升。

　　其次，由於大量新股發行上市和信用交易量加大，券商股肯定受益。

　　再次，持有待上市高科技企業股份的創投概念股受益，如大眾公用、紫江企業、電廣傳媒、力合股份、杉杉股份、魯信創投、張江高科等。

　　本版稿件據新華社、中新社

　　交易所負責審核

　　證券法修訂草案指出，推進股票發行註冊制改革，其本質是以資訊披露為中心，由市場參與各方對發行人的資産品質、投資價值做出判斷，明確註冊程式。取消股票發行審核委員會制度，規定公開發行股票並擬在證券交易所上市交易的，由證券交易所負責對註冊文件的齊備性、一致性、可理解性進行審核。交易所出具同意意見的，向證券監督機構報送註冊文件和審核意見，證券監督機構10日內沒有提出異議的，註冊生效。

　　證券法修訂草案完成一審程式後，儘快進入二審、三審程式，最快有望10月完成並頒布實施。屆時，註冊制可以推行。

　　修訂草案亮點

　　加大處罰欺詐 發行人在招股説明書中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容，尚未發行證券的，處100萬元以上1000萬元以下罰款（現行處罰最高標準為60萬元）；已經發行證券的，處非法所募金額2%以上10%以下罰款（現行最高標準為5%）。

　　增設現金分紅制度 當年稅後利潤，在彌補虧損及提取法定公積金後有盈餘的，應按照公司章程規定，分配現金股利。

　　允許證券從業人員買賣股票 應事先申報本人及配偶證券賬戶，並在買賣證券完成後3日內申報買賣情況。（此前《證券法》規定：證券從業人員不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票。）

　　利用未公開資訊交易責同內幕交易 給投資者造成損失的，應與內幕交易一樣承擔賠償責任。

　　民事賠償可推代表訴訟 投資者提起虛假陳述、內幕交易、操縱市場等證券民事賠償訴訟時，當事人一方人數眾多的，可以依法推選代表人進行訴訟。