上周兩市融資餘額至上週五約為17270億元，全周滬市凈流入555億元，深市流入約285億元，合共凈流入約840億元，增幅約為5.12%。較前周的凈流入規模980億元有所減少，也是過去五周以來首次環比減少。

　　上週一融資盤凈流入為288億元，週二275億元，週三220億元，週四160億元，逐天遞減。場內資金對如此火爆的行情開始有點忐忑，融資盤持續追高加倉的意願有所下降。週五證監會主席肖鋼在《人民日報》撰文，其中提到新股民要注意入市風險，融資盤當天凈流出約100億元，是過去一個月來的首次單日凈流出。

　　上周下半周，政策面提示風險的風聲已開始不斷傳導到市場，新的變數似要出現。

　　上週五下午，證監會在新聞發佈會上，通報將七方面規範融資融券業務，不得以任何形式開展場外股票配資、傘形信託等；同時，四部門宣佈近期將擴大融券交易和轉融券交易的標的證券至1100隻。被市場部分理解為“奉旨做空”。週六下午，證監會新聞發言人鄧舸接受記者採訪，表示通知的目的是促進融資融券業務平衡發展，不是所謂的鼓勵賣空，更非打壓股市。此言一齣，多頭長舒口氣，對週一開盤後的踩踏疑慮有所解除。

　　從政策取向看，管理層對當前牛市是呵護與護航，卻也擔憂股市進入瘋牛狀態和融資盤增長失控。如果大盤後面還是飆漲，相信管理層還會有一套組合拳出來。

　　上周兩市融資期間買入額約為9571億元，上周償還額約為8731億元。全周融資買入與償還總額的日均值為3660億元，較前周下降9%。單日融資期間買入額最高值出現在前週三和週四的2268億元和2273億元，上周的單日融資期間買入額基本在2000億元以下。獲利豐厚的融資盤上周已體會管理層用心，降低交易節奏。本週預料會繼續調節杠桿降風險，融資盤活躍度會降低。

　　上周融資買入與償還額合計為18302億元，與融資餘額17270億元比較，換手率為106%，也是過去五周以來首次跌破115%的主升分界線。場內資金熱度已有所下降，持續一個多月的淩厲攻勢震蕩修整後將更有利於繼續上行。

　　18302億元與上周兩市的成交金額70007億元相比，融資交易佔比為26.14%，低於前周的28%。近五周融資交易佔比從31.5%持續下降。而市場成交金額不斷放大，新股民單周開戶數量不斷創新高，四月份中上旬股市直面社會資金入市持續浪潮。

　　上週五兩市融券餘額約為88億元，較前周減少1億元，4月9日曾創下103億元的歷史新高，其後逐步回落。

　　後市研判

　　兩融新政實際影響小，增量資金入市潮仍在持續。管理層呵護牛市，短期調節奏的態度鮮明。後續市場在延續強勢之餘，震蕩幅度會加大。投資者可繼續關注銀行，券商和軍工板塊。

　　海通證券廣州東風西路營業部