主機板衝上4000點後陷入寬幅震蕩，成長股波動加劇，港股連續大漲，B股驚現漲停潮……上周，A股市場走勢可謂跌宕起伏，精彩紛呈。而背後折射出的是資金入市熱情依舊高漲的情況下，偏好正在逐步發生改變，估值洼地成為了逐利資金的首選。目前市場處於新股申購前的階段，經濟數據、政策預期等均使得市場短期震蕩仍難停止。不過在政策以及資金的雙重驅動下，指數繼續向好仍是大勢所趨，整理後有望繼續反彈創新高，此時，機構普遍看好低估值板塊的機會。

　　市場異動頻繁 資金流入洼地

　　上周，資本市場中開始出現了一些異常現象。首先，A股市場高位巨震，滬綜指展開4000點衝關大戰，創業板指則高位巨震呈現出短線頭部特徵。最終，滬綜指在金融、地産、機械和鋼鐵等傳統藍籌板塊的支撐下最高觸及了4040.35點；創業板指則在4月8日觸及歷史高點——3568.09點之後，結束了新高步伐，快跌快漲收于3552.83點。

　　其次，港股自3月底以來延續強勢崛起態勢。受3月27日證監會宣佈允許公募基金直接投資港股刺激，3月30日恒指調控高開，拉開了港股的大反彈序幕，4月9日最高觸及了27922.67點，創下2008年以來的階段高點；而港股通更是出現了罕見的餘額用盡情形。由此，AH股溢價結束上揚態勢，上周更是加速下挫，從3月27日的歷史高點136.52點跌至上週五收盤時的123.35點，不到十個交易日跌幅超過了9.6%。

　　再次，A股休整之際，上週五B股出現井噴行情。B股指數開盤之後便一路上揚、快速拉升，上證B指上漲9.06%，報收于346.87點，45隻正常交易的成分股全部漲停；深證B指也大漲6.72%，報收于1273.16點，42隻正常交易的成分股全部漲停。

　　這些市場異常現象均受估值力量牽引，市場人士指出，此前A股市場連續暴漲，特別是創業板指強勢拉升，這使得各個市場估值形成嚴重的差異。當前A股市場高位震蕩，充裕的資金便轉而佈局估值洼地，這不僅包括相對於A股嚴重折價的港股，也包括了B股。

　　風險仍大 佈局低估值

　　面對市場的這種情況，各主要券商均發佈了調倉換股相關的策略研報，將共同的目光轉向了低估值板塊。

　　賣方機構來看，民生證券指出，由於公募基金倉位中小市值組合比重較高，料成為動蕩期首當其衝減持對象。4000點之上的動蕩期內，建議整體倉位不宜過高，繼續佈局地産、金融、建築等低估值滯漲板塊，對受到系統性風險拖累的優質成長小票有耐心，逢低謹慎加倉，港股策略上注意投資邏輯從消滅A/H溢價到創業板資金偏好的轉變。

　　國泰君安證券表示，隨著行情的蔓延，兼具業績增長和成長性機會的公司將會表現更好，推薦工業網際網路、大環保，以及轉型的傳統行業諸如黑電、汽車、農業和醫藥等。

　　中信證券看好環保行業，認為政策落地和案例豐富的催化下，PPP是貫穿全年的主題投資機會，PPP模式在醫院領域的應用及城市地下管網建設方面的潛力尚未得到市場充分重視。

　　買方觀點也相類似，上投摩根認為，隨著新一輪打新潮的臨近，市場波動料將加劇。但短期震蕩並不會改變牛市格局，隨著打新資金的解凍回流，市場有望再度延續上漲趨勢。操作上，可繼續佈局滯漲品種及年報超預期的個股，具體可以關注大消費、環保、醫藥、水利等年後漲幅相對落後的板塊。

　　此外，農銀匯理也表示，增量資金入市的趨勢仍舊沒有發生太大變化，因此看好券商的修復性機會，以及地産板塊的轉型和傳統個股機會。摩根士丹利華鑫也表示，低估值的股票仍具備估值提升潛力。