上證50、中證500期指本週上市 滬深300期指合約單賬戶投機交易持倉限額由1200手調整為5000手

　　文/表 記者張忠安、井楠

　　根據證監會批准，上證50和中證500股指期貨交易合約將於4月16日上市交易。有分析人士指出，期指新品種推出進一步增加A股的價值發現。這也使得部分漲幅過高的成本股存在回調風險。不過，中金所也將滬深300期指合約單賬戶投機交易持倉限額由1200手調整為5000手，使得多方力量擴容，或利好A股。

　　新品種

　　期指再添兩品種 中小盤需謹慎

　　今年3月底，證監會表示，上證50期指和中證500期指獲批准在中國金融期貨交易所掛牌交易，上市時間是4月16日。值得注意的是，上證50是A股超級大盤股集聚地，而中證500成分股主要集中在中小盤個股。因此，有分析人士表示，雖然兩隻新品種對整體市場影響不會太大，但警惕中小盤股短線波動風險。

　　繼此前證監會同意中國金融期貨交易所掛牌上證50、中證500股指期貨合約後，中金所3月30日又發佈了《關於上證50、中證500股指期貨合約上市交易有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》稱，首批上市合約為2015年5月、2015年6月、2015年9月及2015年12月合約，挂盤基準價由中金所在合約上市交易前公佈。上證50、中證500股指期貨各合約的交易保證金為合約價值的10%。同時，中金所還表示，上證50和中證500股指期貨合約交易的手續費標準暫定為交易金額的萬分之零點二五，交割手續費標準為交割金額的萬分之一。

　　“新的期指品種上市後，會不會對A股帶來做空影響？”一位投資者對廣州日報記者表示。在多數投資者看來，由於期指是雙向操作，可做多也可做空，雖然具有對衝風險和套期保值的功能，但在A股市場上，不排除會出現機構“聯動”操作，從而影響部分個股股價表現。

　　不過，有機構分析認為，此舉對市場整體利空不會太大，而中小盤個股風險可能相對較大。申萬宏源證券分析師蔣俊陽指出，與滬深300股指期貨類似，上證50和中證500股指期貨具有雙向交易機制、T+0、高流動性、低交易成本等特點，有助於上證50和中證500現貨更合理定價。“從以往股指期貨推出的經驗看，估計中證500股指期貨的推出對相關現貨短期估值有一定的利空影響，但短期實際走勢還得結合目前市場狂熱的資金和高漲的情緒進行綜合判斷。” 蔣俊陽表示。

　　他還預計，中證500股指期貨推出對中證500指數長期走勢影響有限。因此，建議投資者關注中小盤股短期波動。

　　新制度

　　期指可放手做多 有色期貨或也受益

　　值得注意的是，中金所最新發佈的公告，修改滬深300期指合約交易細則，將單賬戶投機交易持倉限額大幅提高。這也意味著，股市做多空間大幅提高，或利好A股短線表現。

　　根據中金所4月10日發佈修訂後的《中國金融期貨交易所滬深300股指期貨合約交易細則》、《中國金融期貨交易所異常交易監控指引》，對股指期貨套期保值額度實行備案管理，將滬深300股指期貨持倉限額由1200手調整至5000手，並相應調整股指期貨産品日內開倉量限制。

　　有分析認為，此次將投機持倉限額提高4倍多，意味著主力席位多頭頭寸將增強數倍，利好機構繼續做多A股。

　　記者對比發現，近期隨著A股指數連續飆升，期指做空動能大幅萎縮。截至4月10日，前20大交易席位的空單持有量為80023手，環比凈增了7827手。不過，總體而言，空單增幅明顯下降，其中，4月9日空單凈增量下降7823手，4月8日下降3644手。4月7日更是暴跌了1.21萬手。

　　因此，有分析人士認為，無論是新上市的上證50，還是中證500。若A股市場資金繼續入市，股指上揚，預計做多預期可能更強，“期指一齣，股價必跌”的看法並不一定出現。

　　廣州日報記者走訪了廣東各大期貨交易所，對於4月11日的滬深300期指規則修改，不少投資者認為其對於A股市場屬於重磅利好，對於股指期貨的後市也有重要促進作用：投資者對於股指期貨的關注度將持續升溫，商品市場資金或將進一步流入股指期貨的單一品種中。

　　華泰長城期貨（廣州）總經理周健銳認為：期指上週五異常波動暴漲100多點，從大幅貼水變成大幅升水，股指期貨主力暴漲3.59%收盤；預計本週，期指多頭將大幅增倉。

　　股指規則的改變，一方面會促進金融期貨品種在整個期貨市場中地位的提升。另一方面，股市期貨受到重視，也有利於期貨市場吸引、留住更多的資金。

　　除此之外，期貨市場上，部分機構開始看好國內有色價格的後期反彈，認為國內、國際有色價格可能會拉開一定的差異，前者的漲幅更為可觀。這是由於中國資本市場如火如荼，反過來將對國內的有色金屬價格産生反向促進。廣東機構投資者負責人羅先生認為：“中證500的權重板塊有醫藥與有色，本來屬於機構希望做空的目標，但如果股指期貨交易規則改變，該品種或許連續向上，對於國內有色期貨的價格産生間接的促進作用。”

　　觀點

　　上週末，中金所修改滬深300期指合約交易細則，將單賬戶投機交易持倉限額由1200手調整為5000手。2015年以來，有大量資金從期貨市場流入股票市場；規則的改變，會在一定程度上遏制資金的流出，因為股指期貨投機能動性更大。