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調整難避免 看空可不必

  • 發佈時間:2015-04-13 05:06:01  來源:經濟日報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  市場上的週邊資金很多,這波行情還沒有走完。港股、新三板每天的交易金額與主機板市場動輒萬億元的水準相差太遠。本週上證50指數和中證500指數的期貨産品都將問世,但改變不了市場走勢。4000點不是行情的終點,股市長期向好,均衡多元運作的基本特徵不會輕易改變

  一路高歌猛進的滬深股市,在上週遭遇到了挫折,滬市在衝擊頗具象徵意義的4000點時,曾遇阻回檔調整。應該説,股市在此間出現調整是很自然的,其實這樣的調整早就該來了。從上證指數突破3700點到衝擊4000點,只有很短的幾個交易日,而且這期間沒有過像樣的整理。

  這樣的格局是有違於今年以來的行情特點的,表明大盤進入了加速上行階段。但問題是,現在從大環境上來説並沒有支援股市加速上行的因素出現。特別是在公佈了4月份新股發行計劃後,股市還是拒絕調整,完全無視這一客觀存在的壓力,這實際上也就為接下來的調整埋下了伏筆。4000點作為一個整數關位,同時也是去年以來股指達到翻番水準的參照位,顯然不像前面那些百位數的整數關位那樣容易突破。因此,在這裡出現調整是必然的。而且客觀來説,時下的調整幅度還不能算很大,大盤的強勢特徵還是很明顯的。

  人們可以預期的是,隨著時間的推移,過多的獲利盤逐漸被化解,新的做多能量進一步聚集,加上當月擴容壓力的逐步消化,在本月下旬大盤重拾升勢將是大概率現象,屆時也就有更大的可能真正站上4000點。實際上,在上週四創業板在先跌5%之後快速反彈,在尾市頑強收漲的表現也告訴人們,市場上的週邊資金很多,下跌正成為中低倉位投資者極好的買入機會。進一步説,無論是從什麼角度來看,這波行情都還沒有走完。

  當然,現在也有一些看空後市的觀點,最主要是集中在兩個方面,一是認為時下內地A股大漲,並且與香港H股等的價差拉得很大,因此導致大量資金“南下”,以至港股通的額度被用盡,而這會明顯分流A股市場的資金。還有最近新三板也很火爆,對於創業板等也會帶來一定的資金壓力。二是認為在本週上證50指數和中證500指數的期貨産品都將問世,鋻於滬深300指數期貨推出後、股指期貨與股票現貨聯袂出現大跌的歷史,也有人擔心屆時市場走勢會不會逆轉,特別是中證500指數主要是覆蓋了中小市值股票,而這些股票目前的估值都不低,容易成為做空的對象,可能會拖累大盤。

  就第一個問題來説,資金分流當前是存在的,但規模並不大。香港股市每天的成交金額通常只有幾百億元,無法容納境內大資金的衝擊,而且作為一個全球配置的市場,那裏金融工具豐富,一般也不太可能出現股價被過度拉高的可能。所以,無論是從市場容量還是從運作空間來説,港股的操作餘地都不是很大。對於一些熱衷於做高杠桿“渦輪”的人士來説,那裏的確比境內市場更有吸引力,至於普通投資者,在政策套利空間被消費後,港股對其的吸引力是有限的。至於説新三板,現在還是一個“迷你”市場,每天的交易金額還只有20多億元,與主機板市場動輒萬億元、創業板上千億元的水準相差太遠,因此也不可能構成分流壓力。所以因為港股熱與新三板熱而看空境內A股市場,實在缺乏依據。

  關於第二個問題,股指期貨的走勢,在本質上還是受制于股票現貨的,當年滬深300指數期貨推出後股市下跌,還是與那時的大環境與大趨勢有關。而現在的狀況是股市上漲的大格局是明確的,此時指數期貨可擴容,是給投資者增加了投資工具,這裡存在做空的機會,但同樣也有做多的機會,應該説多了兩個期指産品,完善了市場結構,但改變不了市場走勢。

  顯然,投資者對於現在股市所出現的調整要引起關注,並且要積極應對,但看空後市則大可不必。4000點不是行情的終點,股市長期向好,均衡多元運作的基本特徵不會輕易改變。

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