4月10日，在連續回落後，國際金價再度大漲回到1200美元上方，紐約商品交易所上市的黃金期貨價格收于每盎司1204.6美元，受到影響的上海期貨交易所上市的黃金期貨夜盤交易也回到每克240元上方，抹掉周內跌幅。

　　一季度大幅漲跌“過山車”回到原點後，二季度金市再度回到1200美元大關附近。美國經濟變動帶動的美元走勢，及美聯儲是否會開始加息的動向牽動市場敏感的神經，金市走勢如何，成為投資者關心的話題。

　　1200美元成重要整數大關

　　業界專家指出，近期金市持續圍繞1200美元展開震蕩，主要是市場關注的美聯儲加息預期“時隱時現”所致。“經歷希臘危機和瑞士法郎脫鉤歐元後，貴金屬市場就逐漸從避險模式過渡到美元負相關模式，然而牽動美元匯率的美國經濟依然反覆。”興業銀行分析師蔣舒表示，經濟數據的一次出乎預料雖然並不表明趨勢出現轉折，但對於視加息為大利空的黃金，足以讓投資者直覺感受近期加息概率高低變化背後的含義。

　　事實上，美聯儲加息預期的“若隱若現”也使一些資金重返金市，典型如黃金ETF基金，數據顯示，4月上旬黃金ETF持倉量已創下2個月來新高，其中全球最大的黃金ETF基金SPDR一度收得兩個月來的最大單日流入。“試想如果經濟、加息的形勢確立，面對美元和黃金的選擇，投資者瞻前顧後的可能性無疑會大大降低。”上海一家期貨投資公司的負責人告訴記者。

　　黃金下行趨勢未改

　　對於金市，一家外資投行的報告指出，目前投資者糾結的問題是美國經濟依然表現疲弱，這一狀況的後果其實是鼓勵投資者重新考慮貴金屬的投資機會。那麼對於一個屢次跌破卻未能持續下挫的投資品，黃金是否已震蕩觸底？

　　金瑞期貨的分析師表示，僅看3月美國一些重要經濟數據不及預期，並不能説明美國經濟增長勢頭減弱。美國經濟持續復蘇和美元週期性上行的趨勢依然成立，強勢美元仍是貫穿2015年的主題，這也意味著黃金下行趨勢未改。

　　一些分析機構認為，從黃金走勢可以看出，面對經濟復蘇帶動的加息預期升溫，及其他資産回報率的提升，金價的反彈越發“艱難”：2013年6月跌至低點以來，金價的反彈高點一次比一次降低，2014年之前尚能回到1400美元附近，而在2015年1月最高僅升至1300美元附近。

　　“黃金市場總體上逐漸進入一個更窄的區間波動。”光大期貨分析師孫永剛表示，雖然上行後勁不足，但下跌空間也不會很大，尤其是全球央行不斷敞開貨幣寬鬆大門，必然會使得黃金出現配置需求，從而支撐黃金價格。

　　此外，由於價格下跌，生産黃金的廠商似乎可能收縮市場供應。

　　震蕩或是主基調

　　國際金價今年來從1月份啟動攻勢，而在美聯儲強烈的加息預期施壓下，2月到3月中旬持續回落，到目前儘管已較低位反彈，但眾多專家預計，震蕩或仍是金市主基調，未來投資者尚需把握好一條“主線”和兩條“輔線”。

　　一條“主線”即美聯儲的加息進程。德意志銀行的一項研究顯示，黃金價格長期前景依然偏空，但在美聯儲決定加息前，金價料不會受到較大打壓，投資者需警惕的是美聯儲釋放出的開始加息信號，一旦開啟加息週期，有很大可能會對黃金走勢帶來不利影響。

　　“美國的經濟數據和通脹預期將是主導美聯儲的政策行動的關鍵。”在眾多業界專家看來，美聯儲的加息政策落定前，預期的強弱將主導市場，如果經濟數據更加強勁，意味著美聯儲更可能會收緊貨幣，反之則難對金市構成壓力，尤其在短期內，美國經濟數據恐依然會表現疲軟，這也意味著金價在當前價位上還難以大跌。

　　兩條“輔線”則是實物的需求及希臘債務危機等“黑天鵝事件”帶來的避險情緒波動。孫永剛表示，由於股市上漲及政策等因素影響，實物消費大國印度及中國市場目前的實物需求並未得到有效釋放，未來投資者的多頭配置需求仍在。

　　同時歐元區希臘接連的改革不達預期也考驗歐元區核心國家和債權人的“忍耐力”。目前市場對希臘被“踢出”歐元區仍存較大爭議，但有分析也提醒，隨著希臘更多的償債期限逐漸逼近，希臘應對的空間正在縮減，如果屆時希臘與債權人達不成協議，其對金市避險需求的衝擊或使金價再現漲勢。

　　投資觀察