●2015年，要穩定投資對經濟增長的貢獻，需要投資增長15%左右。在出口需求低迷和房地産價格下行壓力作用下，2015年房地産和製造業投資預計還將有所下滑，基礎設施基本就承擔了拉動經濟增長的主要責任。

　　●在反腐持續深入、過去消費熱點退卻之際，社會消費要保持這個增速，就必須加快尋找新的、短期能見效、又符合消費轉型升級方向的消費新熱點。

　　2015年“兩會”上，政府工作報告將全年經濟增長目標確定為7%左右，為近11年來最低。目標調低是綜合分析國際經濟環境變化，適應和引領我國經濟“新常態”，統籌考慮發展目標、結構調整、改革進展和社會穩定基礎上做出的決定。新一年經濟增長目標的實現，需要什麼條件，又將産生什麼樣的影響，是本文關心的問題。

　　7%經濟增長需四個條件支撐

　　當前形勢下，要實現增長7%的目標仍然不易，需要投資、消費和各類經濟主體收入等方面具備相應條件，同時離不開必要的財政和貨幣政策支撐。

　　一是基礎設施投資需要大幅增長。投資仍是穩定經濟增長的關鍵。我國投資構成中，主要是製造業、房地産和基礎設施三大部分。2014年我國投資比上年增長15.7%，投資對經濟增長的貢獻率為47.4%。其中，房地産投資和製造業投資分別增長10.5%和13.5%，增速較上年分別下降9.3個和5個百分點。2015年，要穩定投資對經濟增長的貢獻，需要投資增長15%左右。在出口需求低迷和房地産價格下行壓力作用下，2015年房地産和製造業投資預計還將有所下滑，基礎設施基本就承擔了拉動經濟增長的主要責任。按以上構成測算，2015年基礎設施投資需要增長40%左右。目前已經明確的是水利和鐵路財政投資將達到1.6萬億元，比上年實際投資完成額多2000億元。考慮到社會投資的引進，扣除水利和鐵路，其他基礎設施投資還需要增長30%以上，投資領域選擇和資金來源都有很大難度。

　　二是保持消費穩定需要付出艱苦努力。消費是穩增長的基礎。2014年社會消費品零售總額26.2萬億元，比上年增長12%，對經濟的貢獻率為50%，消費增速連續5年回落，比過去5年平均增速低近5個百分點。在全社會消費中，汽車、石油用品、家用電器分別增長7.7%、6.6%和9.1%，增速較過去5年年均增速均出現大幅回落，意味著模倣型排浪式消費階段基本結束，個性化、多樣化的升級消費漸成主流。服裝鞋帽和糧油分別增長10.9%和11.1%，與前幾年增速穩中略有回落，意味著吃穿等基本物質需求已經飽和，難以成為消費大幅增長的動力。經濟由投資拉動型向消費拉動型轉變，消費率連續4年提高，如果2015年消費率保持不變，全社會消費應該繼續增長12%左右。在反腐持續深入、過去消費熱點退卻之際，社會消費要保持這個增速，就必須加快尋找新的、短期能見效、又符合消費轉型升級方向的消費新熱點，難度不小。

　　三是企業盈利和創業增加需要雙管齊下。從收入角度看，GDP主要由居民、政府和企業收入構成。保證居民收入增速與經濟增長同步，是國家發展戰略決定的剛性約束，也是近幾年始終堅持的。過去多年我國居民收入增速低於經濟增速，2008年以來，我國城鄉居民收入增速有5年同步或高於GDP增速。但政府方面，財政收入增速在2012年後結束了20%左右的高增長，步入10%左右新階段。企業方面，不同行業企業盈利能力差異較大，但總體有回落態勢，2014年全國規模以上工業企業利潤增長3.3%，如果扣除基數影響的2012年，目前企業盈利形勢已經接近2008年底的最嚴峻時刻。但與此同時，簡政放權催生大量創新企業，2014年3-12月，全國新登記註冊市場主體1147萬戶，平均每天新登記企業超過1萬戶。年底個體私營經濟從業人員實有2.5億人，比2013年底增長14.3%。因此，完成2015年目標，關鍵還是要啟動經濟增長的大眾創業、萬眾創新和增加公共産品、公共服務的“雙引擎”，只有企業盈利能力增強才能保證政府和居民收入，實現經濟增長目標。

　　四是財政貨幣政策需要適度放鬆。世界經濟處於金融危機後的深度調整期，外部環境複雜多變。國內經濟面臨産業、發展方式、體制等轉型疊加；反腐敗、資源環境、經濟社會短板等約束強化。舊的不得不破，新的尚未確立。因此，促進2015年乃至今後幾年經濟保持7%左右的中高速增長，需要適度寬鬆和結構調整的財政、貨幣、産業、貿易政策。財政方面，需要切實擴大並實施財政赤字，2015年赤字率預計2.3%，比在2014年提高0.2個百分定，赤字規模擴大2700億元。此外還要通過PPP更好發揮財政資金杠桿作用，優化財政支出結構，繼續實行結構性減稅和普遍性降費，進一步減輕企業特別是小微企業負擔。貨幣政策方面，根據目前確定目標，2015年流動性顯得偏緊，因此後續需要連續降準釋放流動性，同時需要適度降息，降低企業融資成本，PSL、SLF、SLO等調節流動性和資金流向結構的政策創新還將繼續實施。産業方面，配合國內外産業轉型升級和區域轉移，對網際網路、新能源、節能環保等七大戰略性新興産業的優惠和引導政策需要繼續增加。

　　穩增長對經濟幾個方面的影響

　　這一增速將對我國穩就業、穩物價、去産能和促改革等産生一系列積極影響。

　　一是就業基本能夠保證。我國經濟增速回落的同時，經濟增量規模不斷擴大。2014年我國GDP達63.6萬億元，比2013年多出了8665億美元，這個增量比我國1996年GDP還高，也超過了土耳其這個全球第17大經濟體2014年經濟總量。經濟增長規模和就業容納能力之間保持相對穩定的關係，近10年億元GDP容納新增就業約230-300人，近3年則穩定在270人/億元左右。如果2015年GDP增長7%，按照就業容納能力與上年相同計算，全年能夠新增就業1300萬人左右，即使考慮到就業容納能力回落等因素，實現全年就業目標問題不大。

　　二是物價保持基本穩定。總供求大小關係決定物價的走勢。我國物價決定主要因素包括食品、能源和住房等。食品方面，農業連續豐收、中央八項規定持續加壓、物聯網和物流快速發展等，已經大大緩解食品價格上漲壓力，2015年1月食品僅增長0.7%，低於全部CPI漲幅。能源方面，國際原油價格在50美元/桶左右排佪、國內煤炭價格下行壓力不減，能源向下游傳導漲價的能力有限。住房方面，隨著整個房地産市場的趨穩回落，居住價格2015年1月僅長0.8%，較前兩年明顯回落。由於上述決定物價的因素具有趨勢性，近期難以根本改變。如果今年保持7%左右的經濟增速，意味著供求總規模大體穩定，物價上漲壓力不大，保持基本穩定是大概率事件。

　　三是基礎産業新增需求仍然有限。過去我國經濟走的是投資、出口拉動的增長模式，煤炭、鋼鐵、汽車、房地産等是經濟增長的支柱性産業。進入“新常態”後，上述行業産能明顯過剩，價格下行，産品滯銷。如果2015年經濟增長7%左右，上述産業的需求難以有大幅度增加，相關行業去産能化進程還將繼續。雖然這會給部分企業、行業帶來一時困難。但是只要發揮好市場機制決定性作用，讓經營困難企業及時退出市場，讓資金和人才等要素及時轉向更高效率的領域，中長期看是有利於産業轉型升級和經濟持續健康發展的。

　　四是為改革和結構調整騰出空間。7%雖然較前幾年都低，但當前環境下實現難度不小。實現這一增速，既有可能也有必要。一方面，有了這個中高速的增長，就為改革提供了大體穩定就業、物價等社會大環境，産業結構、區域結構、城鄉結構、居民收入調整就能穩步推進。另一方面，這一經濟增速下的物價穩定，將為能源資源價格改革等“深水區”改革騰出空間，已經推出的天然氣價格並軌，以及即將推出的電價改革等都是多年想改未改的，今年經濟形勢為改革開營造了相對有利的大環境。

　　（作者為清華大學研究員 中國金融四十人論壇青年研究員）