編者按：兩位都是曾經的公募基金“一哥”，中郵基金任澤松代表的是新生代，而千合投資王亞偉代表的是老一代。兩位男神在上周都有發聲，觀點卻大相徑庭。任澤松主張“享受”創業板泡沫，做中國的彼得·林奇；王亞偉則表示長期的價值投資會遠遠跑贏成長型投資，願意做中國的巴菲特。或許，屌絲就此如夢方醒，男神未來都能如願以償。

　　中郵基金任澤松：“享受”創業板泡沫做中國的彼得·林奇

　　■本報見習記者 唐芳

　　“感覺就像領了結婚證半年多，再補辦一個婚禮，一樣是很高興的。”3月24日，在中郵基金任澤松投資工作室掛牌儀式上，任澤松笑著對《證券日報》記者説道。

　　雖然説的輕鬆含蓄，但是作為中郵基金的“試點工程”，任澤松和他的投資工作室的故事遠不止這樣簡單。

　　工作室也是創業

　　未來3至5年管理500億元

　　去年10月份，中郵基金正式對外宣佈任澤松投資工作室成立。這是中郵基金第一個事業部制“試點工程”，也是公募基金行業第一個以基金經理命名的投資工作室。選擇任澤松自然是有理由的。2013年他管理中郵戰略新興産業基金的第一年就獲得股基冠軍，2014年前11個月，他管理的該只基金也一直是股基收益第一名，今年以來，該基金也已經斬獲50%的收益。

　　“公司的投資工作室制度改變了我們和公司的雇傭關係，變成了類似合夥人，是合作的關係。工作室只需要把投研的業務管好就可以，把所有的中後臺業務託付給公司；利潤分配上，我們做好我們的事，拿我該拿的錢，公司把公司的事做好，賺公司該賺的錢，雙方的責權利分得很清楚，這就像自己在創業。而且，公司給我提供了現成的平臺，投研、銷售、産品設計等等，我可以更專注做好投資，無後顧之憂。”

　　據任澤松介紹，他的團隊其實從2014年1月份就開始按照投資工作室的機制運作。至今一年多時間中，除了投資工作室負責人帶來的身份和心態的變化，他認為最大的變化是工作室成立後他在用人方面有更大的自主權。“我可以自己挑人，不局限于公司的投研團隊。我可以組建一個我想要的精英團隊，一起去做想做的事。”

　　目前任澤松投資工作室共有4人，包含他在內的3名基金經理和1名投資助理，均是中郵基金原投研平臺成員。任澤松也透露，目前正在接洽一些其他機構的優秀投研人員，未來工作室引入人員將以基金經理為主，因為在他看來現在投研工作有網際網路化、社交化的趨勢，微信群的幫助不可小覷。再加上有公司投研平臺和賣方的投研支援，研究資源不用愁，更關鍵是找到懂投資、會投資的人。

　　對於工作室未來的發展，任澤松也有清晰的目標。目前任澤松團隊共管理4隻基金，資金總規模已有90多億元。“今年我們的目標是100億元，這個很快就能完成，明年目標是200億元，未來三至五年能希望能達到500億元。後面我們的産品線也會豐富，會有一些差異化産品，包括行業主題基金、量化對衝基金、類私募産品等等。”對於實現這個目標，任澤松充滿信心，他強調，“未來工作室所發基金産品都會打破公募基金旱澇保收的管理費提取模式，都會是不賺錢不收管理費的産品。”

　　證監會資訊顯示，3月以來，中郵基金先後上報了5隻新基金，任澤松表示其中有2隻會由他的工作室負責管理。

　　工作室仍聚焦成長股要在泡沫中游泳

　　提起任澤松，創業板是一個繞不開的話題。可以説他是伴隨創業板“崛起”而成長起來的基金經理，其“成名作”中郵戰略新興産業也是一隻一直重配創業板股票的基金。任澤松也表示，工作室以後也將聚焦于新興産業，重點挖掘成長股的投資機會。

　　“這次股市可以説是改革開放以來，居民資産第二次再分配，第一次是十年前的房地産，換句話説，現在買股票和十年前買房子是一樣的。十年前到現在房子漲了10倍，可能漲到3、4倍的時候，很多人就開始唱空房地産，但他最後還是漲了10倍，現在的創業板也是，從底部起來到現在漲了4倍，很多人都説有泡沫。也許以後你回過頭來看，發現現在還在山腳下。現在很多創業板股票都達到100多倍的PE，你覺得他不會再漲，但他確實還在漲。”

　　任澤松表示在3到5年內都堅持看好創業板。“從長期來看，創業板中一定是有一批偉大的公司能夠走出來的。創業板即便漲了這麼多，到現在還沒有1家千億市值的公司出現，千億市值也就是不到200億元美金，在美國這也就是藍籌股入門的標準。也就是説，中國創業板還沒有1家公司能符合美國藍籌股的標準。我個人認為未來創業板至少有十多二十家千億市值的公司出現。現在創業板排名第十的公司市值也就300多億元，從300億元到1000億元，至少有3倍的漲幅，也就意味著創業板指數有3倍的漲幅，我覺得未來創業板指數能到5000點。”

　　任澤松也坦言，當前的創業板確實存在泡沫，最後也難免出現一地雞毛的現象。但他認為：“現在中國的大賽道就是新興産業，就是創業板，現在是各路資金入場搶賽道的階段。有很多馬兒在跑，誰是冠軍尚不清楚，投資者就是伯樂，我們就是希望把那些有潛力躋身千億市值行列的馬兒挑出來，盡大可能地提高我們的勝率。未來創業板的泡沫可能會破裂，但現在還尚早，現在還是一個享受泡沫的階段。”任澤松表示，他特別贊同一句話：“看空泡沫的人變得越來越聰明，在泡沫裏游泳的人變得越來越有錢，當聰明人想變成有錢人時，泡沫就破裂了。”

　　任澤松對創業板的堅持，在他的持股策略上也有體現。他管理中郵戰略新興産業的兩年多時間裏，其前十大重倉股更換頻率較低，即便是在去年四季度風格輪換時，他的前十大重倉股也只變更3隻，並且其中2隻新進股票仍舊是創業板股票。任澤松表示，自己更傾向於彼得·林奇式的投資、基本不跟風口、炒主題或頻繁短期操作，一直都是秉持長期投資。“看好一隻股票就要以娶媳婦、過日子的心態去做投資。市場上好的標的這麼少，如果確定了，為什麼不多買呢？我為什麼敢集中持股，因為我有把握。”

　　千合投資王亞偉：長期的價值投資會遠遠跑贏成長型投資

　　■本報見習記者 唐芳

　　説起近兩年的基金“一哥”都離不開成長股投資，在曾經的基金“一哥”眼中，市場的投資機會又在哪呢？

　　3月28日下午，在2015中國（杭州）財富管理論壇的私募證券投資基金分論壇上，原公募“一哥”、現千合投資董事長王亞偉，做了他闊別公募基金業近3年後的首次公開發言，這一次王亞偉沒有講A股市場未來的走勢，他給A股投資支的招是：“長期價值投資在A股發展前景良好，可以在未來幾年充分地分享到中國牛市的成果。”

　　市場越來越適合做長期投資

　　“現在的市場，尤其是這兩年的市場，成長性的投資大行其道，到後面，進一步地演化成了趨勢投資和動量投資。那麼長期價值投資是否已經過時了？在中國市場是否適用？”演講一開始，王亞偉就點出了很多人心中的疑問。

　　“在A股市場，短期的投資行為很多，其實A股市場還是適合長期投資的。”在王亞偉看來，長期價值投資在A股市場可以為投資者創造一個非常高的回報。他直言：“未來兩年如果均值回歸起作用，價值投資會遠遠好于成長性投資。”

　　王亞偉給出的理由有兩方面。首先是從統計結果看，A股市場是長期投資的沃土。“中國是一個增長型的經濟體，在這種情況下要做成長型的投資，但價值投資的回報更高。我們做了一個統計數據，2005年至2014年的10年中，全部A股算術平均(不考慮個股權重，不考慮大盤小盤)年複合回報率達到驚人的22.7%，這個回報率與巴菲特是看齊的，非常高。”

　　其次，堅持價值投資風格在A股能夠戰勝市場。“把A股按照市值大小劃分為4份，同時按照靜態PE也劃為4份，從而得到16種組合，而這16種組合中，估值和市值均在後四分之一的為小盤價值股，均在前四分之一的為大盤成長股，數據顯示，價值投資好于成長性投資，它幫助你在市場戰勝指數的基礎上進一步戰勝市場。”

　　王亞偉也承認，由於多方面原因，之前價值投資在A股市場處於一個非主流的位置。也導致雖然從結果來看，長期的價值投資在A股市場效果很好，但用這種方法賺到錢的投資者鳳毛麟角。不過他也表示，當前A股長期價值投資已經具備天時地利人和的條件。

　　“天時，過去幾年的價值投資收益率可能不理想，但從均值回歸的角度，可能有超額收益。地利，外部環境都在完善。人和，機構投資者的隊伍在不斷地壯大。綜合起來，長期價值投資在A股發展前景良好，可以在未來幾年充分地分享到中國牛市的成果。”他説。

　　王亞偉將看好長期價值投資的原因細化為六方面： 首先是監管力度不斷加強；其次，註冊制改革加大了退市執行力度 ；第三，混合所有制推進上市公司治理結構完善；第四，企業經營受行政干預減少，鼓勵收購兼併和資産重組；第五，注重長期投資的機構投資者增加； 第六，個股期權等多樣化避險工具的完善。

　　長期的價值投資知易行難

　　“價值投資如同減肥，知易行難。價值投資大家知道好，但是，很少有人可以做得好。”

　　“要做一個成功的價值投資者，必須是一個長期的投資者。在大部分的時間裏你是受煎熬的。”

　　在王亞偉看來，要做價值投資者，很多素質是必備的：

　　一是要做積極的投資者，要會非常積極地評判一個企業的內在價值是什麼，價格是否偏離了，如果偏離的話，會積極地採取一種行動來把握這樣的機會。二是要具有逆向思維，往往在市場很低迷的時候價值會凸現出來，而在市場很狂熱的時候，價格會遠遠偏離價值，於是要會採取賣出的操作，或者是做空的行為。三是，要具有好的品質，比如積極、謙遜、耐心、自律和風險規避，尤其是謙遜和耐心。