需小心指數高處不勝寒
- 發佈時間：2015-03-27 14:32:06 來源：羊城晚報 責任編輯：羅伯特
在市場充裕資金的支援下，滬深兩市再次創出1.44萬億元的歷史單日成交新高，但資金流出更為明顯，凈流出額排在3個月內的第二大。當前，A股核心影響因素主要在於資金面、股票供給兩方面，在流動性整體寬鬆難改前，市場推動力量仍較明顯。在臨近4月初的時間節點，需密切關注市場流動性和成交量的拐點變化，特別是創業板、中小板進入業績密集公佈期及天量後的成交回落風險。
從當前A股走勢來看，市場已進入非理性暴漲階段。在資金持續進場情況下，市場上漲趨勢不斷強化。預計4月16日前後，市場可能面臨風格變化，上證50、中證500期指推出後短期影響較大，但中長期市場上漲趨勢難改。證監會在3月20日新聞發佈會上提到，今年以來自然人投資者交易金額佔全部交易金額約90%，這個比例高於2007年的均值84%，顯示當前入市的新增資金主要源於散戶以及杠桿資金。
近期公佈了3月匯豐PMI數據，初值低於市場預期，預計與春節因素有關，今年春節較晚，企業3月中旬才開工，PMI值較低是正常現象。預計一季度過後，二季度將迎來經濟的真正考驗，數據是否恢復將影響市場投資信心及政府調控政策加大。預計市場短期偏弱，將在高位振蕩。
當前在創業板平均動態市盈率高達88.56倍、動態市凈率7.42倍情況下，其與滬深300的估值比高達6.2倍，差距仍然偏大。預計未來兩者估值比回歸至合理水準，只能存在兩種可能：一是創業板、中小板估值將明顯回落；二是滬深300的估值明顯回升，這兩者將動態進行。在當前經濟弱、成長股高估值背景下，預計滬深300板塊估值有望小幅逐步回升、創業板估值明顯回落的可能性更大。判斷市場短期即使仍有上衝空間，但空間已在減少，需小心4月中上旬出現調整和分化可能。
（廣證恒生 張廣文）
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